Chaque fois que quelqu'un parle du marché boursier comme d'un lieu d'échange d'actions entre acheteurs et vendeurs, la première chose qui vient à l'esprit est soit la Bourse de New York (NYSE) ou le Nasdaq, et il n'y a pas de débat sur pourquoi. Ces deux bourses représentent la négociation d'une grande partie des actions en Amérique du Nord et dans le monde. Dans le même temps, cependant, le NYSE et le Nasdaq sont très différents dans leur fonctionnement et dans les types d'actions qui y sont négociés. Connaître ces différences vous aidera à mieux comprendre la fonction d'une bourse et les mécanismes qui sous-tendent l'achat et la vente d'actions.
Emplacement, emplacement, emplacement
L'emplacement d'un échange ne se réfère pas tant à son adresse postale mais au «lieu» où ses transactions ont lieu. Alors que le NYSE conserve toujours son parquet physique à Wall Street à New York, la grande majorité des échanges ont lieu à Mawah, dans le New Jersey, au centre de données du NYSE.
Le Nasdaq, en revanche, n'a pas du tout de salle de marché physique. Dans les deux centres de télécommunications, les échanges ont lieu directement entre les investisseurs et leurs acheteurs ou vendeurs, qui sont les teneurs de marché (dont nous discutons le rôle ci-dessous dans la section suivante), via un système élaboré de sociétés connectées électroniquement les unes aux autres.
Concessionnaire Vs. Marché aux enchères
La différence fondamentale entre le NYSE et le Nasdaq réside dans la façon dont les titres échangés entre les acheteurs et les vendeurs. Le Nasdaq est un marché de revendeurs, où les acteurs du marché n'achètent pas et ne se vendent pas directement, mais par l'intermédiaire d'un revendeur qui, dans le cas du Nasdaq, est un teneur de marché. Le NYSE diffère en ce que, à l'ouverture et à la fermeture du marché, il fonctionne comme un marché aux enchères, dans lequel les individus achètent et vendent généralement entre eux, et il y a une vente aux enchères; c'est-à-dire que le prix d'enchère le plus élevé correspondra au prix demandé le plus bas.
En quelle année le NYSE a-t-il été formé? InvestoTrivia
Contrôle de la circulation
Chaque bourse a son propre officier de police de contrôle de la circulation. Oui, c'est vrai: tout comme un feu de circulation cassé a besoin d'une personne pour contrôler le flux des voitures, chaque échange nécessite des personnes qui sont à "l'intersection" où les acheteurs et les vendeurs "se rencontrent" ou passent leurs commandes. Les contrôleurs de trafic des deux bourses traitent des problèmes de trafic spécifiques et, à leur tour, permettent à leurs marchés de fonctionner. Sur le Nasdaq, le contrôleur de la circulation est connu sous le nom de teneur de marché, qui, nous l'avons déjà mentionné, traite avec les acheteurs et les vendeurs pour maintenir le flux des échanges. Sur le NYSE, le contrôleur de la circulation est connu sous le nom de spécialiste, qui est chargé de jumeler les acheteurs et les vendeurs.
Les définitions du rôle du teneur de marché et de celui du spécialiste sont techniquement différentes; un teneur de marché crée un marché pour un titre, tandis qu'un spécialiste le facilite simplement. Cependant, le devoir du teneur de marché et du spécialiste est d'assurer des marchés fluides et ordonnés pour les clients. Si trop de commandes sont sauvegardées, les contrôleurs de trafic des échanges travailleront à faire correspondre les enchérisseurs avec les demandeurs pour assurer l'achèvement d'autant de commandes que possible. S'il n'y a personne qui veuille acheter ou vendre, les teneurs de marché du Nasdaq et les spécialistes du NYSE vont essayer de voir s'ils peuvent trouver des acheteurs et des vendeurs et même acheter et vendre à partir de leurs propres stocks.
Perception et coût de NYSE et Nasdaq
Une chose que nous ne pouvons pas quantifier mais que nous devons reconnaître est la façon dont les investisseurs perçoivent généralement les entreprises sur chacun de ces échanges. Le Nasdaq est généralement connu comme un marché de haute technologie, attirant de nombreuses entreprises traitant d'Internet ou de l'électronique. Par conséquent, les actions de cette bourse sont considérées comme plus volatiles et axées sur la croissance. En revanche, les sociétés de NYSE sont perçues comme moins volatiles. Ses listes incluent de nombreuses entreprises et industriels de premier ordre qui existaient avant nos parents, et ses actions sont considérées comme plus stables et établies.
Qu'une action se négocie sur le Nasdaq ou le NYSE n'est pas nécessairement un facteur critique pour les investisseurs lorsqu'ils décident des actions dans lesquelles investir. Cependant, parce que les deux bourses sont perçues différemment, la décision de s'inscrire sur une bourse particulière est importante pour de nombreuses entreprises. La décision d'une entreprise de s'inscrire sur une bourse particulière est également affectée par les coûts et les exigences d'inscription fixés par chaque bourse. Les frais d'entrée qu'une entreprise peut s'attendre à payer sur le NYSE peuvent atteindre 500 000 $ tandis que sur le Nasdaq, ils ne sont que de 50 000 $ à 75 000 $. Les frais d'inscription annuels sont également un facteur important: sur le NYSE, ils sont basés sur le nombre d'actions d'un titre coté et sont plafonnés à 500 000 $, tandis que les frais du Nasdaq s'élèvent à environ 27 500 $. Nous pouvons donc comprendre pourquoi les actions de type croissance (sociétés avec moins de capital initial) se trouveraient sur la bourse Nasdaq.
Vs. publics Privé
Avant le 8 mars 2006, la dernière différence majeure entre ces deux bourses était leur type de propriété: la bourse Nasdaq était cotée en bourse, tandis que le NYSE était privé. Tout cela a changé en mars 2006 lorsque le NYSE est devenu public après avoir été un échange sans but lucratif pendant près de 214 ans. La plupart du temps, nous considérons le Nasdaq et le NYSE comme des marchés ou des échanges, mais ces entités sont toutes deux de véritables entreprises fournissant un service pour générer des bénéfices pour les actionnaires.
Les actions de ces bourses, comme celles de toute entreprise publique, peuvent être achetées et vendues par des investisseurs en bourse. (Soit dit en passant, le Nasdaq et le NYSE se négocient sur eux-mêmes.) En tant que sociétés cotées en bourse, le Nasdaq et le NYSE doivent suivre les exigences de dépôt standard établies par la Securities and Exchange Commission. Maintenant que la NYSE est devenue une société cotée en bourse, les différences entre ces deux bourses commencent à diminuer, mais les différences restantes ne devraient pas affecter leur fonctionnement en tant que marchés pour les négociateurs d'actions et les investisseurs.
The Bottom Line
Les marchés du NYSE et du Nasdaq accueillent la majeure partie de toutes les actions se négociant en Amérique du Nord, mais ces échanges ne sont en aucun cas les mêmes. Bien que leurs différences puissent ne pas affecter vos choix de titres, votre compréhension du fonctionnement de ces échanges vous donnera un aperçu de la façon dont les transactions sont exécutées et du fonctionnement d'un marché. (Pour une lecture connexe, voir "NYSE American vs. Nasdaq: Quelle est la différence?")
