Quels sont les droits de préemption?
Les droits de préemption sont une clause contractuelle donnant à un actionnaire le droit d'acheter des actions supplémentaires dans toute émission future des actions ordinaires de la société avant que les actions ne soient disponibles pour le grand public. Les actionnaires qui ont une telle clause sont généralement des investisseurs précoces ou des propriétaires majoritaires qui souhaitent maintenir la taille de leur participation dans la société lorsque et si des actions supplémentaires sont proposées.
Un droit de préemption est parfois appelé «disposition anti-dilution». Il donne à l'investisseur la possibilité de conserver un certain pourcentage de propriété de l'entreprise au fur et à mesure de sa croissance.
Points clés à retenir
- Un droit de préemption permet à un investisseur anticipé de maintenir son pouvoir de vote dans une entreprise, même si de nouvelles actions sont émises. aux premiers investisseurs et actionnaires majoritaires, pas à tous les actionnaires.
De plus, le droit de préemption peut protéger l'investisseur contre une perte si la nouvelle série d'actions ordinaires est émise à un prix inférieur à l'action privilégiée détenue par l'investisseur. Dans ce cas, le propriétaire d'actions privilégiées a le droit de convertir les actions en un plus grand nombre d'actions ordinaires, compensant ainsi la perte de valeur des actions.
Comprendre le droit de préemption
La clause du droit de préemption est couramment utilisée comme incitation pour les premiers investisseurs en échange du risque pris dans le financement d'une nouvelle entreprise.
Ce droit n'est pas systématiquement accordé à tous les actionnaires. Plusieurs États accordent des droits de préemption en droit, mais même ces lois donnent à l'entreprise la possibilité de nier ce droit dans ses statuts.
Un droit de préemption est essentiellement un droit de premier refus. L'actionnaire peut exercer l'option d'achat d'actions supplémentaires mais n'est pas tenu de le faire.
Droit de préemption
L'avantage pour les actionnaires
Les droits de préemption protègent un actionnaire contre la perte du droit de vote à mesure que davantage d'actions sont émises et que la propriété de la société se dilue.
Étant donné que l'actionnaire obtient un prix d'initié pour les actions de la nouvelle émission, il peut également y avoir une forte incitation au profit.
À tout le moins, il est possible de convertir les actions privilégiées en plus d'actions si la nouvelle émission est moins chère.
L'avantage pour les entreprises
Il est moins coûteux pour une entreprise de vendre des actions aux actionnaires actuels d'une nouvelle offre que de vendre des actions au grand public, car l'entreprise n'aurait pas à payer pour les services bancaires d'investissement.
Ces économies réduiraient le coût des capitaux propres de l'entreprise, et donc son coût du capital, augmentant la valeur de l'entreprise.
Les droits de préemption sont également une incitation pour les entreprises à bien performer afin qu'elles puissent émettre une nouvelle série d'actions à une évaluation plus élevée si nécessaire.
Le droit de préemption offre à l'actionnaire une option mais pas une obligation d'acheter des actions supplémentaires.
Exemple de droits de préemption
Supposons que le premier appel public à l'épargne (PAPE) d'une entreprise se compose de 100 actions et qu'un particulier achète 10 des actions. Cela représente une participation de 10% dans l'entreprise.
En cours de route, la société fait une offre secondaire de 500 actions supplémentaires. L'actionnaire qui détient un droit de préemption doit avoir la possibilité d'acheter jusqu'à 50 actions, soit 10%, de la nouvelle offre. L'investisseur peut exercer ce droit et conserver une participation de 10% dans la société.
Si l'investisseur décide de ne pas exercer le droit de préemption, la société vendra les actions à d'autres parties et le pourcentage de propriété de l'actionnaire anticipé dans l'entreprise diminuera.
