Table des matières
- Qu'est-ce que les bénéfices non répartis?
- Formule et calcul
- Ce que les bénéfices non répartis vous disent
- Utilisation des bénéfices non répartis
- Gestion et bénéfices non répartis
- Dividendes et bénéfices non répartis
- Bénéfices non distribués vs revenus
- Limites des bénéfices non répartis
- Exemple de bénéfices non répartis
Qu'est-ce que les bénéfices non répartis?
Les bénéfices non répartis (RE) sont le montant du revenu net restant pour l'entreprise après qu'elle a versé des dividendes à ses actionnaires. Une entreprise génère des revenus qui peuvent être positifs (bénéfices) ou négatifs (pertes).
Les bénéfices positifs donnent beaucoup de latitude aux propriétaires d'entreprise ou à la direction de l'entreprise pour utiliser l'argent excédentaire gagné. Souvent, ce bénéfice est reversé aux actionnaires, mais il peut également être réinvesti dans l'entreprise à des fins de croissance. L'argent non versé aux actionnaires compte comme des bénéfices non répartis.
Des bénéfices non répartis
Formule et calcul des bénéfices non répartis
La RE = BP + bénéfice net (ou perte nette) −C − Swhere: BP = période de début REC = dividendes en espèces S = dividendes en actions
Ce que les bénéfices non répartis vous disent
Chaque fois qu'une entreprise génère un revenu excédentaire, une partie des actionnaires à long terme peut s'attendre à un revenu régulier sous forme de dividendes en récompense de la mise de son argent dans l'entreprise. Les traders qui recherchent des gains à court terme peuvent également préférer recevoir des dividendes qui offrent des gains instantanés.
Les dividendes sont également privilégiés, car de nombreuses juridictions autorisent les dividendes en tant que revenus non imposables, tandis que les gains sur actions sont imposables. D'un autre côté, la direction de l'entreprise peut penser qu'elle peut mieux utiliser l'argent s'il est conservé au sein de l'entreprise. De même, il peut y avoir des actionnaires qui font confiance au potentiel de gestion et peuvent préférer leur permettre de conserver les bénéfices dans l'espoir de rendements beaucoup plus élevés (même avec les impôts).
Points clés à retenir
- Les bénéfices non répartis (RE) sont le montant du revenu net restant pour l'entreprise après qu'elle a versé des dividendes à ses actionnaires.La décision de conserver les bénéfices ou de les répartir entre les actionnaires est généralement laissée à la direction de la société. une entreprise ciblée peut ne pas verser de dividendes du tout ou verser de très petits montants, car elle peut préférer utiliser les bénéfices non répartis pour financer ses activités d'expansion.
Utilisation des bénéfices non répartis
Les options suivantes couvrent globalement toutes les possibilités d'utilisation de l'excédent d'argent:
- L'argent de revenu peut être distribué (entièrement ou partiellement) entre les propriétaires d'entreprises (actionnaires) sous forme de dividendes.Il peut être investi pour étendre les opérations commerciales existantes, comme augmenter la capacité de production des produits existants ou embaucher plus de représentants commerciaux. Il peut être investi pour lancer un nouveau produit / variante, comme un fabricant de réfrigérateurs qui se lance dans la production de climatiseurs, ou un fabricant de biscuits au chocolat qui lance des variantes à saveur d'orange ou d'ananas. L'argent peut être utilisé pour toute fusion, acquisition ou partenariat possible. Cela permet d'améliorer les perspectives commerciales. Il peut également être utilisé pour le rachat d'actions. Les bénéfices peuvent être utilisés pour rembourser tout prêt (dette) en cours de l'entreprise.
La première option conduit à ce que l'argent des bénéfices soit retiré des livres et des comptes de l'entreprise pour toujours car les paiements de dividendes sont irréversibles. Cependant, toutes les autres options conservent l'argent des bénéfices pour une utilisation au sein de l'entreprise, et ces investissements et activités de financement constituent les bénéfices non répartis (RE).
Par définition, les bénéfices non répartis sont les bénéfices ou bénéfices nets cumulatifs d'une entreprise après prise en compte des paiements de dividendes. Il est également appelé excédent de bénéfices et représente l'argent de réserve, qui est à la disposition de la direction de l'entreprise pour réinvestir dans l'entreprise. Lorsqu'il est exprimé en pourcentage du total des gains, il est également appelé ratio de rétention et est égal à (1 - ratio de distribution de dividendes).
Bien que la dernière option de remboursement de la dette entraîne également la sortie de l'argent, elle a toujours un impact sur les comptes de l'entreprise, comme l'épargne des paiements d'intérêts futurs, ce qui lui permet d'être incluse dans les bénéfices non répartis.
Gestion et bénéfices non répartis
La décision de conserver les bénéfices ou de les répartir entre les actionnaires est généralement laissée à la direction de l'entreprise. Cependant, il peut être contesté par les actionnaires par un vote majoritaire car ils sont les véritables propriétaires de l'entreprise.
La direction et les actionnaires peuvent souhaiter que la société conserve les bénéfices pour plusieurs raisons différentes. Mieux informée sur le marché et les activités de l'entreprise, la direction peut avoir en tête un projet à forte croissance qu'elle peut percevoir comme un candidat susceptible de générer des rendements substantiels à l'avenir. À long terme, de telles initiatives peuvent conduire à de meilleurs rendements pour les actionnaires de la société au lieu de ceux provenant des versements de dividendes. Le remboursement de la dette à intérêt élevé est également préféré par la direction et les actionnaires, plutôt que par le versement de dividendes.
Le plus souvent, la direction de l'entreprise adopte une approche équilibrée. Cela implique de verser un montant nominal de dividende et de conserver une bonne partie des bénéfices, ce qui est avantageux pour tous.
Dividendes et bénéfices non répartis
Les dividendes peuvent être distribués sous forme d'espèces ou d'actions. Les deux formes de distribution réduisent les bénéfices non répartis. Le paiement en espèces du dividende entraîne des sorties de trésorerie et est enregistré dans les livres et comptes comme des réductions nettes. Comme la société perd la propriété de ses actifs liquides sous forme de dividendes en espèces, cela réduit la valeur des actifs de la société au bilan, ce qui a un impact sur les ER.
D'un autre côté, bien que le dividende en actions n'entraîne pas de sortie de trésorerie, le paiement en actions transfère une partie des bénéfices non répartis aux actions ordinaires. Par exemple, si une entreprise verse une action sous forme de dividende pour chaque action détenue par les investisseurs, le prix par action sera réduit de moitié car le nombre d'actions doublera essentiellement. Étant donné que la société n'a pas créé de valeur réelle simplement en annonçant un dividende en actions, le prix du marché par action est ajusté en fonction de la proportion du dividende en actions.
Bien que l'augmentation du nombre d'actions puisse ne pas avoir d'incidence sur le bilan de l'entreprise car le prix du marché est automatiquement ajusté, elle diminue l'évaluation par action, qui se reflète dans les comptes de capital, impactant ainsi les ER.
Une entreprise axée sur la croissance peut ne pas verser de dividendes du tout ou verser de très petits montants, car elle peut préférer utiliser les bénéfices non répartis pour financer des activités telles que la recherche et le développement, le marketing, les besoins en fonds de roulement, les dépenses en capital et les acquisitions afin de réaliser une croissance supplémentaire.. Ces entreprises ont un RE élevé au fil des ans. Une entreprise arrivant à maturité peut ne pas avoir beaucoup d'options ou de projets à rendement élevé pour utiliser l'excédent de trésorerie, et elle peut préférer distribuer des dividendes. Ces entreprises ont une faible ER.
Bénéfices non distribués vs revenus
Les revenus et les bénéfices non répartis sont importants pour évaluer la santé financière d'une entreprise, mais ils mettent en évidence différents aspects de la situation financière. Le chiffre d'affaires se situe en haut du compte de résultat et est souvent désigné comme le numéro supérieur lors de la description des performances financières d'une entreprise. Étant donné que le revenu est le revenu total gagné par une entreprise, il s'agit du revenu généré avant les charges d'exploitation et les frais généraux sont déduits. Dans certaines industries, les revenus sont appelés ventes brutes car le chiffre brut est avant toutes déductions.
Les bénéfices non répartis sont la partie du bénéfice d'une entreprise qui est détenue ou conservée et enregistrée pour une utilisation future. Les bénéfices non répartis pourraient être utilisés pour financer une expansion ou verser des dividendes aux actionnaires à une date ultérieure. Les bénéfices non répartis sont liés au revenu net (par opposition au revenu brut), car il s'agit du revenu net économisé par une entreprise au fil du temps.
Limites des bénéfices non répartis
En tant qu'analyste, le chiffre absolu des bénéfices non répartis au cours d'un trimestre ou d'une année donné peut ne pas fournir un aperçu significatif, et son observation sur une période de temps (comme sur cinq ans) peut seulement indiquer la tendance sur la quantité d'argent qu'une entreprise conserve. En tant qu'investisseur, on aimerait en déduire beaucoup plus - par exemple, combien de rendements les bénéfices non répartis ont généré et s'ils étaient meilleurs que tout autre investissement.
Gain conservé à la valeur marchande
Un moyen d'évaluer le succès de l'entreprise à utiliser l'argent conservé consiste à examiner un facteur clé appelé «bénéfices non répartis à la valeur marchande». Il est calculé sur une période de temps (généralement quelques années) et évalue le changement dans cours des actions par rapport au bénéfice net conservé par la société.
Par exemple, au cours de la période de cinq ans entre septembre 2013 et septembre 2017, le cours de l'action Apple est passé de 95, 30 $ à 154, 12 $ par action. Au cours de la même période de cinq ans, le bénéfice total par action était de 38, 87 $, tandis que le dividende total versé par la société était de 10 $ par action. Ces chiffres sont obtenus en résumant le bénéfice par action et le dividende par action pour chacune des cinq années. Ces chiffres sont disponibles dans la section «Key Ratio» des rapports de la société.
Comme disponible sur le portail MorningStar, Apple avait les chiffres d'EPS et de dividende suivants sur la période donnée, et leur résumé donne les valeurs ci-dessus pour l'EPS total et le dividende total:
La différence entre le BPA total et le dividende total donne le bénéfice net conservé par la société: 38, 87 $ - 10 $ = 28, 87 $. Autrement dit, au cours de la période de cinq ans, la société a conservé un total de 28, 87 $ de bénéfice par action. Sur la même durée, son cours de bourse a augmenté de (154, 12 $ - 95, 30 $ = 58, 82 $) par action. En divisant cette augmentation de prix par action par le bénéfice net conservé par action, on obtient un facteur de (58, 82 $ / 28, 87 $ = 2, 037), ce qui indique que pour chaque dollar de bénéfice non réparti, la société a réussi à créer 2, 037 $ de valeur marchande.
Si la société n'avait pas conservé cet argent et avait plutôt contracté un prêt portant intérêt, la valeur générée aurait été moindre en raison du paiement des intérêts sortants. RE offre du capital gratuit pour financer des projets permettant une création de valeur efficace par des entreprises rentables.
Un examen d'un calcul similaire pour une autre action, Walmart Inc. (WMT), indique que sur la période de cinq ans entre janvier 2013 et janvier 2018, le cours de l'action de l'entreprise mature est passé de 69, 95 $ à 106, 6 $, et le bénéfice net conservé était de 12, 36 $ par action.. La variation de la valeur marchande par rapport aux bénéfices non répartis s'élève à (106, 6 $ - 69, 95 $) / 12, 36 $ = 2, 965, ce qui indique que Walmart a généré presque le triple de la valeur marchande pour chaque dollar de bénéfices non répartis.
Valeur créée
Cependant, les lecteurs doivent noter que les calculs ci-dessus sont indicatifs de la valeur créée en ce qui concerne l'utilisation des bénéfices non répartis uniquement, et ils n'indiquent pas la valeur globale créée par l'entreprise. Il est possible qu'au total, l'action Apple ait généré plus de rendements que l'action Walmart au cours de la période d'étude, car Apple a en outre effectué des investissements de grande taille séparés (non RE), générant ainsi plus de bénéfices dans l'ensemble. D'un autre côté, Walmart peut avoir un chiffre plus élevé pour les bénéfices non répartis par rapport au facteur de valeur marchande, mais il peut avoir eu des difficultés globales, ce qui a conduit à des rendements globaux comparativement plus faibles.
Exemple de bénéfices non répartis
Les sociétés enregistrent publiquement les bénéfices non répartis dans les capitaux propres au bilan. Le chiffre est maintenant devenu une norme et est présenté comme un poste distinct dans le bilan de l'entreprise. Par exemple, le récent bilan d'Apple Inc. (AAPL) montre que la société avait conservé des bénéfices de 79, 436 milliards de dollars au trimestre de juin 2018:
De même, le fabricant d'iPhone, dont l'exercice se termine en septembre, avait 98, 33 milliards de dollars de bénéfices non répartis en septembre 2017:
Les bénéfices non répartis sont calculés en ajoutant le bénéfice net (ou en soustrayant les pertes nettes) des bénéfices non répartis de la période précédente, puis en soustrayant tout dividende net versé aux actionnaires.
Le chiffre est calculé à la fin de chaque période comptable (trimestriel / annuel.) Comme le suggère la formule, les bénéfices non répartis dépendent du chiffre correspondant du terme précédent. Le nombre résultant peut être positif ou négatif, selon le revenu net ou la perte générée par l'entreprise.
Alternativement, la société qui verse des dividendes importants dont les filets dépassent les autres chiffres peut également conduire à des bénéfices non répartis qui deviennent négatifs. Tout élément ayant une incidence sur le bénéfice net (ou la perte nette) aura une incidence sur les bénéfices non répartis. Ces éléments comprennent le chiffre d'affaires, le coût des marchandises vendues (COGS), l'amortissement et les dépenses d'exploitation nécessaires.
