La vente à découvert nécessite une compétence qui capitalise sur la mécanique du moment où un marché passe de prix plus élevés à des prix plus bas. La courbe d'apprentissage abrupte intimide les commerçants et les investisseurs, les amenant à l'éviter complètement, même sur les marchés baissiers. Mais cette stratégie classique peut être rentable grâce à des tendances haussières et baissières tant que des règles strictes de gestion des risques sont respectées et que le timing est soigneusement géré.
Bien sûr, il est plus facile de profiter des ventes à découvert dans les tendances à la baisse car, comme le dit judicieusement Martin Zweig dans son classique Winning on Wall Street de 1986 , "la tendance est votre amie". Malgré cet avantage, les vendeurs à découvert sont ciblés sans relâche sur les marchés baissiers, souvent pris au piège de pressions violentes qui font exploser les stop-loss les mieux placés. Cette vérification de la réalité nous indique que la rentabilité à long terme nécessite plus que de jeter de l'argent sur un titre en baisse..
La maîtrise des ventes à découvert nécessite des stratégies d'entrée simples, un timing parfait et une gestion commerciale défensive. Les vendeurs doivent également adopter des règles qui améliorent ces stratégies tout en réduisant le risque de se faire prendre dans une courte pression. Ceux-ci ne sont pas à l'épreuve des pannes car il est naturel que les vendeurs subissent des pertes de choc de temps en temps, mais l'astuce consiste à minimiser ces pièces désagréables tout en trouvant des moyens agressifs de faire grimper les prix à des niveaux inférieurs.
Trois stratégies de vente à découvert
Vous pouvez vendre à découvert à tout moment sur un marché liquide sans restrictions particulières. La version actuelle de la règle de surenchère américaine n'entre en jeu que lorsqu'un titre a déjà chuté de 10%, ce qui est rarement un facteur dans la décision de vendre à découvert. Théoriquement, le courtier doit avoir la sécurité en stock lorsqu'un autre client prend la position courte, mais en réalité, les ventes à découvert nues sans stock correspondant sont désormais une pratique répandue en raison de pratiques commerciales concurrentielles.
Les ventes à découvert rentables ont tendance à suivre l'une des trois techniques suivantes:
- Vendre un repli dans une tendance baissière Entrer dans une fourchette de négociation et attendre une panne Vendre dans une baisse active.
Bien sûr, de nombreux commerçants choisissent de vendre à découvert à de nouveaux sommets, pensant qu'un titre a trop augmenté, mais c'est une recette pour un désastre car les tendances à la hausse peuvent persister plus longtemps que prévu par l'analyse technique ou fondamentale. En fait, la grande offre de vendeurs à découvert aux mains faibles dans de fortes tendances à la hausse fournit du carburant pour des prix encore plus élevés. Il suffit de quelques augmentations et ces commerçants commencent à couvrir, déclenchant un effet de cascade qui peut ajouter beaucoup de points dans un délai relativement court.
Ford Motor (F) a montré trois stratégies de vente à découvert rentables dans une seule tendance baissière. Le constructeur automobile a sculpté la dernière étape d'un modèle à double sommet baissier en septembre et est tombé en panne, déclenchant des signaux baissiers que les commerçants de l'élan peuvent utiliser pour vendre à découvert. La baisse s'est terminée rapidement, laissant la place à un rebond qui a échoué à un support cassé, permettant aux joueurs de retrait de monter à bord. Le prix est revenu à son plus bas niveau hebdomadaire dans une consolidation de 8 jours, encourageant les shorts de gamme à prendre des positions. Le stock est alors tombé en panne, déclenchant une séquence qui répète les signaux d'entrée pour chaque stratégie.
Malgré cet exemple parfait, les entrées de vente à découvert comportent un risque important qui nécessite un timing parfait. (Pour en savoir plus, voir: Vente à découvert: les risques ). Il est facile de poursuivre une tendance baissière, de se remplir bien en dessous du niveau de panne et de se faire prendre dans un retracement normal. Les retraits fonctionnent bien, mais les algorithmes modernes poussent souvent le prix au-dessus d'un niveau cassé pour serrer les shorts et attirer des acheteurs faibles, avant de reprendre une tendance à la baisse. Et, comme sur le graphique de Ford, le rebond de septembre aurait pu combler l'écart de ventilation au-dessus de 17 sans impact sur les techniques baissières, plutôt que de s'inverser à droite au plus bas d'août.
À faire et à ne pas faire à court terme
Les performances de vente à découvert peuvent être améliorées avec les règles suivantes qui réduisent le risque, tout en concentrant l'attention sur les opportunités les plus prometteuses. Notez que la poursuite de bas plus bas dans une stratégie de momentum doit être scrupuleusement évitée jusqu'à ce que le vendeur à découvert ait développé un ensemble de compétences prouvé vérifié par le résultat net. Il s'agit d'une restriction importante, car ces postes sont souvent pourvus au pire prix possible, en raison du fonctionnement algorithmique du front.
- Rassemblements courts, pas de ventes - Votre premier travail en tant que vendeur à découvert est d'éviter la foule à tout moment, tout en utilisant leur énergie émotionnelle pour se positionner au meilleur prix possible. Les rebonds contre-tendance offrent des conditions idéales pour la vente à découvert, car vous connaissez le prix auquel d'autres vendeurs sont susceptibles de recharger des positions. Le risque vient si cette foule est plus grande que la foule qui achète le titre brisé, dans l'espoir d'une nouvelle tendance haussière. (Pour en savoir plus, voir: Momentum Trading With Discipline ). Court-circuitez les secteurs et les groupes de marchés les plus faibles, pas les plus forts - Laissez les autres commerçants obtenir un cas de vertige, fixant les tendances à la hausse explosives, pensant que la sécurité est trop élevée et doit tomber sur terre. Un meilleur plan identifie les groupes de marché faibles déjà engagés dans des tendances à la baisse et utilise des rebonds de contre-tendance pour monter à bord. Étonnamment, ces problèmes portent souvent un intérêt à découvert inférieur à un stock chaud typique, ce qui les rend moins vulnérables aux pressions. Surveillez le calendrier et évitez la saisonnalité haussière - Les ventes à découvert pendant les vacances ou pendant la semaine d'expiration des options peuvent entraîner des pertes douloureuses car ces marchés ne suivent pas l'offre ou la demande naturelle. Évitez également les ventes à découvert dans des conditions de faible volume, conformément à la vieille sagesse de «ne jamais court-circuiter un marché terne». (Découvrez les périodes les plus optimistes de l'année dans: Incorporer la saisonnalité au jour de bourse ). Marchés courts confus et conflictuels - Prenez des positions courtes lorsque les principaux indices se tirent l'un contre l'autre. (Voir: Lire les tendances du marché avec l'analyse de convergence-divergence). Ces conflits génèrent des divergences baissières qui déclenchent des signaux de vente lorsque les instruments se synchronisent vers le haut et pointent vers le bas à l'unisson. De plus, les vendeurs peuvent utiliser des arrêts relativement serrés qui gardent les pertes sous contrôle si l'alignement pointe plus haut. Évitez les stocks de grandes histoires - Les traders aiment vendre des titres avec des histoires colorées et douteuses qui dominent la presse financière et les médias, pensant qu'ils ont découvert un profit instantané, mais ces problèmes attirent une foule massive. À son tour, la sécurité engendre un intérêt à court terme élevé, augmentant considérablement les chances de compression verticale même dans des tendances baissières virulentes. Protégez-vous contre les pannes défaillantes - Les nouvelles tendances à la baisse peuvent être testées sans relâche. (Voir: Comment négocier et tirer profit des échecs de modèle et maîtriser une percée avec des mécanismes de marché en trois étapes ). Connaissez votre prix de couverture lorsqu'une tendance à la baisse revient au niveau de panne, en plaçant un arrêt physique dans la mesure du possible. Il y a peu d'avantages à prendre une perte après que la position est devenue bénéficiaire, donc l'arrêt ne devrait pas dépasser le prix d'équilibre.
The Bottom Line
Les ventes à découvert fonctionnent bien dans les environnements de marché haussier et baissier, mais des règles strictes d'entrée dans le commerce et de gestion des risques sont nécessaires pour surmonter la menace constante de compressions à court terme. En outre, le vendeur à découvert doit effectuer des vérifications de la réalité en continu pour confirmer qu'il ne fait pas partie de la foule ciblée pour la douleur.
