Que sont les dollars doux
Les dollars doux sont un moyen de payer les sociétés de courtage pour leurs services par le biais des revenus de commissions, par opposition aux paiements directs normaux (frais en dollars). Le public investisseur a tendance à avoir une perception négative des accords sur le dollar doux, car il estime que les entreprises acheteuses devraient payer leurs dépenses sur leurs bénéfices plutôt que sur les poches des investisseurs. En tant que tel, l'utilisation de la compensation en dollars durs est de plus en plus courante.
RUPTURE DES DOLLARS DOUX
Par exemple, un fonds commun de placement peut offrir de payer pour la recherche d'une firme de courtage en exécutant des opérations à la maison de courtage. Supposons qu'un fonds de valeur à grande capitalisation veuille acheter des recherches auprès de XYZ Brokerage Firm. Le fonds peut accepter de dépenser au moins 10 000 $ en commissions pour des services de courtage en échange de la recherche; cela représenterait un paiement en dollars doux. Alternativement, si le fonds voulait simplement acheter la recherche et n'accepter aucun type de frais en dollars doux, il pourrait devoir payer à la société de courtage 7 000 $ en dollars (espèces) pour le service.
Fonctionnement d'une transaction en dollars doux
La commission pour une opération qu'un investisseur institutionnel aurait pu payer à la société de courtage est de 6 cents par action, mais elle ne coûte en réalité que 3 cents par action. Les 3 autres cents sont utilisés pour les remises en dollars doux. En vertu de cet arrangement, l'investisseur institutionnel est obligé de diriger les transactions futures vers la société de courtage. Rien de tout cela ne pose problème à la Securities and Exchange Commission (SEC) tant que l'investisseur obtient la meilleure exécution et que la commission n'est pas déraisonnablement différente de ce qui est facturé par les autres sociétés.
Les problèmes inhérents aux dollars doux
Les coûts de la recherche et des autres services groupés fournis dans le cadre de la transaction en dollars faibles sont essentiellement supportés par l'investisseur dans le fonds commun de placement, mais ils ne sont pas divulgués par le fonds. Ils sont simplement intégrés au coût des transactions, ce qui a une incidence sur la performance à long terme du fonds.
Techniquement, l'OPC divulguerait le coût de la recherche dans ses frais de gestion. Cependant, lorsqu'il est payé avec des dollars doux, il n'est pas payé à partir de ses frais de gestion. Les gestionnaires de fonds soutiennent que les investisseurs institutionnels supportent en fin de compte tous les coûts. Cependant, l'utilisation de dollars doux pour payer la recherche ne permet pas à l'investisseur de fonds communs de placement d'effectuer une analyse précise des coûts lors de la sélection du fonds.
Les valeurs en dollars doux ne sont pas déterminables, ni égales. Ce qu'un gestionnaire d'investissement reçoit sous forme de services peut différer de ce qu'un autre gestionnaire reçoit. Cela ouvre la porte à des conflits et des abus, et les investisseurs en fonds communs de placement ne savent jamais quelle partie de leurs coûts de transaction est appliquée aux services immatériels ou à leur investissement réel.
Bien que les transactions en dollars doux soient encore largement utilisées, il y a un mouvement croissant pour les éliminer, d'autant plus que la réforme financière et les questions de transparence dominent l'industrie.
Abus de dollars doux
Le flou des dollars doux a fait l'objet d'une utilisation abusive par les professionnels de l'investissement et d'un examen par la SEC. Dans un cas en 2013, la SEC a imposé des sanctions à la société de courtage de New York Instinet LLC pour ne pas avoir signalé des paiements de plus de 400 000 $ en dollars doux au conseiller basé à San Diego, JS Oliver Capital Management, malgré des signes évidents qu'ils étaient utilisés à des fins douteuses et pas correctement. divulgué aux clients. La SEC a constaté que les associés de JS Oliver Capital avaient utilisé les paiements en dollars doux pour les dépenses de divorce, les paiements de loyer et les coûts liés à une multipropriété. En fin de compte, la SEC a statué qu'Instinet a ignoré l'utilisation abusive des dollars doux et s'est arrangé avec la société pour 800 000 $.
