Alors que le marché boursier américain a rebondi par rapport à son récent creux de décembre 2018, la popularité d'un pari risqué a anéanti de nombreux spéculateurs il y a un an. Le commerce dit de «volatilité à court terme» ou de «vol à court terme» est fondé sur l'hypothèse que les fluctuations des cours boursiers seront faibles. Jusqu'à présent en 2019, un ETF conçu pour imiter le commerce à court terme a battu le marché par une large marge, après avoir chuté beaucoup plus fortement que les actions au dernier trimestre de 2018, rapporte le Wall Street Journal.
«L'élan a stimulé le marché», a déclaré au Journal officiel Mohit Bajaj, directeur des solutions de négociation d'ETF chez WallachBeth Capital. "Chaque fois que quelque chose bouge de manière aussi extrême, il est difficile d'évaluer si la course se poursuivra", a-t-il ajouté. Le tableau ci-dessous revient sur l'effondrement du commerce à court terme du 5 au 8 février 2018.
Les risques: la volatilité courte parie il y a un an
- Le Dow Jones Industrial Average (DJIA) a chuté d'un record de 1175 points en une journée.Le Dow Jones a plongé de 6, 5% en quatre jours.Le dénouement massif des transactions à court terme a fait grimper la volatilité encore plus haut, et a rendu le marché plus long et plus profond.
Importance pour les investisseurs
L'indice de volatilité CBOE (VIX), largement suivi, mesure les fluctuations de prix anticipées de l'indice S&P 500 (SPX) au cours des 30 prochains jours, en fonction des échanges d'options liés au S&P 500. Il a tendance à augmenter lorsque le marché est en baisse et à chuter lorsque le marché est en hausse, et est souvent appelé une "jauge de peur" pour le marché.
Bien que le VIX ne soit pas un produit que les investisseurs puissent négocier, il existe diverses options et contrats à terme liés à sa valeur. Les hedge funds occupent une place de choix parmi les spéculateurs qui cherchent à tirer profit de la négociation de ces contrats, note le Journal. Sur la base des données de la CFTC, le nombre de paris effectués sur un VIX en baisse a diminué de manière significative fin 2018, de concert avec la chute du marché boursier. Le nombre de positions courtes nettes est passé d'environ 133 850 en septembre à environ 16 000 fin décembre, indique le Journal.
L'ETF ProShares Short VIX Short-Term Futures (SVXY) est un autre appareil pour jouer le commerce à court terme. Sa valeur a baissé de 28, 4% au quatrième trimestre 2018, tandis que le S&P 500 était en baisse de moins de moitié, soit 14, 0%. En 2019, l'inverse est vrai. Alors que le S&P 500 a gagné 9, 0% à la clôture du 6 février 2019, le FNB a augmenté de près du double, soit 17, 1%. Le VIX lui-même est en baisse de 39, 5% sur un an 2019, après avoir grimpé de 110% au dernier trimestre de 2018.
En tant qu'investissements à long terme, les ETF et ETN liés au VIX sont d'une utilité discutable, comme discuté dans un article précédent du Journal. Leurs structures de coûts élevés garantissent essentiellement qu'ils perdront pratiquement toute leur valeur à long terme, quelle que soit la direction du VIX. Par conséquent, ces produits n'ont de sens économique que pour la spéculation à court terme, qui est elle-même très risquée.
Regarder vers l'avant
Alors que le marché boursier peut être dans une période de calme relatif en ce moment, il existe de nombreux risques qui peuvent créer un pic d'anxiété des investisseurs, et donc également de volatilité. Il s'agit, entre autres, du ralentissement de la croissance économique en Chine, du différend commercial non réglé entre les États-Unis et la Chine et de la décélération rapide de la croissance des bénéfices des entreprises. Si la volatilité montait en flèche, ces paris à court terme devraient à nouveau entraîner des pertes massives.
