Les gouvernements et les banques centrales visent généralement un taux d'inflation annuel de 2 à 3% afin de maintenir la stabilité économique et la croissance. Si l'inflation «surchauffe» et que les prix augmentent trop rapidement, des outils de politique monétaire et budgétaire restrictifs ou «rigoureux» sont utilisés. Si les prix commencent généralement à baisser, comme c'est le cas avec la déflation, des outils de politique monétaire et budgétaire «lâches» ou expansionnistes sont utilisés. Ces types d'outils, cependant, sont potentiellement plus difficiles à utiliser en raison des limitations techniques et réelles.
La déflation est un grave problème économique qui peut exacerber une crise et transformer une récession en une véritable dépression. Lorsque les prix baissent et devraient baisser à l'avenir, les entreprises et les particuliers choisissent de conserver l'argent plutôt que de dépenser ou d'investir. Cela entraîne une baisse de la demande, ce qui oblige les entreprises à réduire leur production et à vendre leurs stocks à des prix encore plus bas.
Les travailleurs licenciés et les chômeurs ont plus de difficultés à trouver du travail. Finalement, ils font défaut sur leurs dettes, provoquant des faillites et des pénuries de crédit et de liquidité connues sous le nom de spirale déflationniste. Ce scénario fait peur et les décideurs politiques feront tout ce qui est nécessaire pour éviter de tomber dans un tel trou économique. Voici quelques façons dont les gouvernements luttent contre la déflation.
Outils de politique monétaire
Abaissement des limites de réserves bancaires
Dans un système bancaire à réserves fractionnaires, comme aux États-Unis et dans le reste du monde développé, les banques utilisent des dépôts pour créer de nouveaux prêts. Par règlement, ils ne sont autorisés à le faire que dans la limite de la limite de réserve. Cette limite est actuellement de 10% aux États-Unis, ce qui signifie que pour chaque tranche de 100 $ déposée auprès d'une banque, elle peut prêter 90 $ et conserver 10 $ en réserves. De ces 90 $ nouveaux, 81 $ peuvent être transformés en nouveaux prêts et 9 $ conservés en réserves, et ainsi de suite, jusqu'à ce que le dépôt initial crée 1000 $ de nouveaux crédits: 100 $ / 0, 10 multiplicateur. Si la limite de réserve est assouplie à 5%, deux fois plus de crédits seraient générés, incitant à de nouveaux prêts à l'investissement et à la consommation.
Opérations d'open market
Les banques centrales achètent des titres du Trésor sur le marché libre et, en échange, émettent de l'argent nouvellement créé au vendeur. Cela augmente la masse monétaire et encourage les gens à dépenser ces dollars. La théorie de la quantité de monnaie stipule que, comme tout autre bien, le prix de la monnaie est déterminé par son offre et sa demande. Si l'offre de monnaie augmente, elle devrait devenir moins chère: chaque dollar achèterait moins de choses et donc les prix augmenteraient au lieu de baisser.
Abaisser le taux d'intérêt cible
Les banques centrales peuvent abaisser le taux d'intérêt cible sur les fonds à court terme prêtés au secteur financier et entre ceux-ci. Si ce taux est élevé, il coûtera plus cher au secteur financier d'emprunter les fonds nécessaires pour faire face aux opérations et aux obligations quotidiennes. Les taux d'intérêt à court terme influencent également les taux à plus long terme, donc si le taux cible est relevé, l'argent à long terme, comme les prêts hypothécaires, devient également plus cher. La baisse des taux permet d'emprunter de l'argent moins cher et encourage les nouveaux investissements en utilisant de l'argent emprunté. Il encourage également les particuliers à acheter une maison en réduisant les coûts mensuels.
Assouplissement quantitatif
Lorsque les taux d'intérêt nominaux sont abaissés à zéro, les banques centrales doivent recourir à des outils monétaires non conventionnels. L'assouplissement quantitatif (QE) consiste à acheter des titres privés sur le marché libre, au-delà des seuls bons du Trésor. Non seulement cela injecte plus d'argent dans le système financier, mais cela augmente également le prix des actifs financiers, les empêchant de continuer à baisser.
Taux d'intérêt négatifs
Un autre outil non conventionnel consiste à fixer un taux d'intérêt nominal négatif. Une politique de taux d'intérêt négatifs (NIRP) signifie effectivement que les déposants doivent payer, plutôt que de recevoir des intérêts sur les dépôts. S'il devient coûteux de conserver l'argent, cela devrait encourager la dépense de cet argent dans la consommation ou l'investissement dans des actifs ou des projets qui rapportent un rendement positif. (Pour plus d'informations, voir: Comment fonctionne la politique monétaire non conventionnelle. )
Outils de politique budgétaire
Augmenter les dépenses publiques
Les économistes keynésiens préconisent d'utiliser la politique budgétaire pour stimuler la demande globale et sortir une économie d'une période déflationniste. Si les particuliers et les entreprises arrêtent de dépenser, rien n'incite les entreprises à produire et à employer des personnes. Le gouvernement peut intervenir en tant que dépensier de dernier recours dans l'espoir de maintenir la production et l'emploi. Le gouvernement peut même emprunter de l'argent à dépenser en encourant un déficit budgétaire. Les entreprises et leurs employés utiliseront cet argent du gouvernement pour dépenser et investir jusqu'à ce que les prix recommencent à augmenter avec la demande.
Réduire les taux d'imposition
Si les gouvernements réduisent les impôts, davantage de revenus resteront dans les poches des entreprises et de leurs employés, qui ressentiront un effet de richesse et dépenseront de l'argent qui était auparavant réservé aux impôts. Un risque de baisse des impôts pendant une période de récession est que les recettes fiscales globales chuteront, ce qui pourrait obliger le gouvernement à réduire ses dépenses et même à cesser les opérations des services de base. Il existe des preuves contradictoires quant à savoir si les réductions d'impôt générales et spécifiques stimulent réellement l'économie réelle. (Pour en savoir plus, voir: Les réductions d'impôt stimulent-elles l'économie? )
The Bottom Line
S'il est un peu plus difficile de lutter contre la déflation que de contenir l'inflation, les gouvernements et les banques centrales disposent d'un éventail d'outils qu'ils peuvent utiliser pour stimuler la demande et la croissance économique. Le risque d'une spirale déflationniste peut conduire à une cascade de résultats négatifs qui blessent tout le monde. En utilisant des outils budgétaires et monétaires expansionnistes, y compris certaines méthodes non conventionnelles, la baisse des prix peut être inversée et la demande globale rétablie.