Nous avons cherché à confirmer l'ampleur et l'élan des divergences aux États-Unis et dans le monde pour marquer le début du "bas" des actions en tant que classe d'actifs, donc aujourd'hui, je tiens à souligner l'ampleur d'un secteur qui offre une perspective sur l'environnement actuel du marché.
Au plus bas du mois d'octobre de la plus grande composante du S&P 500, la technologie, le secteur a vu le pourcentage de composants à son nouveau plus bas de 52 semaines atteindre 17%, presque le niveau auquel il avait culminé lors de la correction 2015-2016. Cela nous a montré que l'étendue de ce secteur était bien pire qu'au premier trimestre, malgré des prix loin de leurs creux du premier trimestre. Le graphique ci-dessous montre le pourcentage de nouveaux plus bas de 52 semaines dans le Technology Select Sector SPDR ETF (XLK).
De plus, le nombre de titres dans des conditions de survente a dépassé son sommet de 2015, atteignant 75% à la mi-octobre. Les stocks solides ne sont pas survendus, donc bien que nous ayons vu une divergence fin octobre conduire à un rebond (raté), beaucoup de dégâts ont été causés sous la surface.
Est-ce le type d'action que nous voulons voir dans un secteur qui représente un cinquième de la pondération du marché? Peut-être… si vous êtes petit.
The Bottom Line
Des pics massifs dans les nouveaux plus bas de 52 semaines et les actions frappant des conditions de survente peuvent conduire à un rallye de soulagement, mais plus important encore, ils sont le signe d'un marché cassé. Les prix peuvent rebondir sur leurs plus bas, mais cela ne signifie pas que les dommages techniques causés à la tendance ont été inversés. L'histoire suggère que nous avons très probablement besoin de voir un nouveau test, ou dépassement, des bas et des améliorations importantes de l'ampleur pour signaler que le marché a commencé le processus de réparation lui-même au fil du temps.
Pour l'instant, nos objectifs initiaux de baisse sont les plus bas d'octobre et du premier trimestre, où nous chercherons à voir apparaître ces divergences importantes et indiquer que le marché montre des signes de vie. Une autre option pour le marché consiste à corriger dans le temps à ces niveaux plus élevés, mais nous n'en voyons pas de preuve pour le moment. Si cela devait se produire, les anciens leaders du marché tels que la technologie et les finances doivent récupérer leurs niveaux de support et leur base cassés pendant que leurs composants se réparent eux-mêmes.
Enfin, il est important de se rappeler que ce n'est pas seulement une histoire américaine. La même ampleur et les mêmes divergences de dynamique que nous observons aux États-Unis doivent également être confirmées à l'échelle internationale si les actions en tant que classe d'actifs vont se remettre sur pied.
