Hier, j'ai discuté de la façon dont nous utilisons les graphiques de ratios pour identifier les tendances à la fois pour les opportunités de trading et les informations que nous pouvons utiliser pour faire des déductions sur le prochain mouvement majeur du marché boursier. Aujourd'hui, je veux examiner une relation inter-marchés entre les métaux de base et les métaux précieux qui pourrait aider à fournir des informations sur la direction des taux d'intérêt.
Pour moi, l'un des aspects les plus intéressants de cette remontée des actions depuis le plus bas du 24 décembre est le peu de restitution des actifs risqués comme le yen, les bons du Trésor et l'or. En adoptant une approche simple et en examinant leurs performances depuis le sommet du marché le 3 octobre, la posture défensive des participants au marché semble assez intacte.
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L'une des relations inter-marchés que nous surveillons pour déceler la tendance des bons du Trésor est le ratio des métaux de base aux métaux précieux, ou le Invesco DB Base Metals Fund (DBB) par rapport au Invesco DB Precious Metals Fund (DBP).
Bien qu'il ne soit pas clair au cours de la dernière décennie si l'un mène systématiquement l'autre, ce que nous pouvons voir, c'est qu'ils partagent souvent des points d'inflexion majeurs, et les divergences dans leurs performances ne peuvent pas être maintenues pendant de longues périodes avant que la relation ne se rétablisse. Donc, quand il y a des divergences importantes, nous prêtons attention.
Graphiques Optuma / All Star
Fin octobre, lorsque le rendement à 10 ans a tenté à nouveau de dépasser 3%, le ratio métaux de base / métaux précieux a atteint un plus bas et a reculé. Cela a ajouté au manque de confirmation que nous voyions d'autres secteurs sensibles aux taux du marché boursier, comme les banques régionales et les FPI. Bien que cela ait pris du temps, le 10 ans a finalement rattrapé son retard et ils sont de retour au commerce en tandem.
Jusqu'à ce que nous commencions à voir une divergence dans leur action sur les prix, il s'agit simplement d'un autre point de données qui continue de suggérer que le rallye des obligations du Trésor et la surperformance des métaux précieux pourraient avoir plus de jambes à la hausse. Et si les bons du Trésor et les métaux précieux se rallient, il est peu probable que nous soyons dans un environnement où les actions font un mouvement soutenu à la hausse.
Nous sommes ouverts d'esprit et analyserons les données et évaluerons les preuves au fur et à mesure qu'elles arrivent, mais pour l'instant, il semble que le meilleur scénario pour les stocks serait une consolidation latérale pour fonctionner à travers tous les frais généraux au fil du temps, plutôt que par une nouvelle baisse des prix.
