Pour beaucoup dans la communauté des crypto-monnaies, le 10 août ne peut pas arriver assez rapidement. C'est la date que la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a proposée comme date la plus rapprochée possible pour une décision concernant la dernière proposition majeure concernant un fonds négocié en bourse (ETF) en bitcoins. La société de gestion d'investissements basée à New York, VanEck, a proposé un véhicule ETF lié au bitcoin aux côtés de son partenaire, SolidX. Alors que la SEC a rejeté les tentatives antérieures de lancement d'ETF de crypto-monnaie (l'ETF bitcoin des frères Winklevoss a été abattu à deux reprises), les analystes ont fait valoir que le produit de VanEck était différent., nous explorerons ce qui distingue ce projet et ce qu'il faut surveiller lorsque la décision de la SEC deviendra publique.
Contexte de l'ETF
VanEck a commencé son développement du bitcoin ETF il y a environ trois ans, selon un rapport de CoinDesk. SolidX, une société fintech distincte, a commencé à travailler sur son propre ETF bitcoin en même temps. Le partenariat entre VanEck et SolidX n'a été annoncé qu'en juin 2018, mais il a eu pour effet d'inspirer confiance dans le projet.
Gabor Gurbacs, directeur de la stratégie d'actifs numériques pour VanEck, suggère que son entreprise a "résolu les problèmes de structure du marché", ajoutant que "c'est une chance pour les régulateurs de placer le bitcoin dans les cadres existants et de protéger les investisseurs". Gurbacs soutient qu'une distinction importante entre les produits de VanEck et les efforts antérieurs sur les ETC bitcoin est que ce fonds "est un produit assuré". Cela signifie que les bitcoins physiques soutenant les actions du fonds seraient couverts en cas de "vol et piratage et pertes de toutes sortes".
Pourquoi est-ce potentiellement une telle différence qui change la donne? La SEC a indiqué précédemment qu'elle était préoccupée par la stabilité et la sécurité du marché des crypto-monnaies, avec la possibilité de vol, de fraude et de manipulation des prix s'avérant finalement trop risqué pour permettre aux produits ETF proposés d'atteindre les investisseurs. Soutenir les avoirs en bitcoins qui soutiennent l'ETF pourrait être une étape cruciale pour inspirer confiance aux régulateurs.
Sélection des investisseurs
Pour Phil Bak, ancien directeur général de la Bourse de New York et désormais PDG des FNB exponentiels, la clé du produit VanEck est tout autre chose. Bak pense que VanEck et SolidX ont conçu une méthode ingénieuse pour éliminer les investisseurs non accrédités. "Ils ont annoncé qu'ils allaient fixer le prix à 200 000 $", explique-t-il, "ce qui signifie que vous ne pouvez pas acheter une fraction d'action. Cela signifie que le montant notionnel minimum qu'un investisseur peut investir dans le fonds bitcoin va à 200 000 $, ce qui signifie que, par définition, toute personne qui négocie le fonds est un investisseur accrédité. " Ainsi, l'ETF se concentre spécifiquement sur les investisseurs institutionnels, comme le confirme Gurbacs. (Pour plus d'informations, voir: Trois points de différence entre les ETF Bitcoin et les ETF de matières premières .)
La décision SEC
Au moment d'écrire ces lignes, la bourse de partenariat (la bourse Cboe BZX dans ce cas) a déposé un "changement de règle" auprès de la SEC afin d'inclure le fonds dans ses cotations. Après la proposition et une période de commentaires ouverts, la SEC peut faire plusieurs choses dès vendredi. Premièrement, il pourrait soit approuver, soit refuser catégoriquement la demande. Une approbation générale est considérée comme hautement improbable par la plupart des analystes et même par les développeurs du produit lui-même. La SEC pourrait également infléchir la décision sur la route, en disant qu'elle a besoin de plus de temps pour réexaminer. La SEC a déjà fait cela avec plusieurs autres propositions de Bitcoin ETF au cours des derniers mois.
Le meilleur résultat raisonnable pour les partisans de VanEck serait peut-être une approbation de la SEC qui transmettra ensuite la pétition à la Division des finances d'entreprise afin d'approuver les entreprises partenaires. Gurbacs a expliqué que l'équipe VanEck est prête pour un long va-et-vient. "Je pense que ce que la plupart des gens ne comprennent pas, c'est qu'il y a un processus formel où vous faites des va-et-vient avec les régulateurs… ils pourraient dire:" Hé, travaillons sur ce sujet particulier comme les prix " appelez-nous et nous examinerons nos indices."
Pour ceux qui regardent le processus de l'extérieur, une clé est de ne pas assumer le pire si le produit n'est pas approuvé en gros au début. Étant donné que ce processus d'approbation n'a pas eu lieu auparavant, cela peut prendre plusieurs mois. S'il continue de se développer sans rejet absolu, cela seul est un signe prometteur. (Pour plus de lecture, consultez: SEC considère que la modification des règles autorise les ETF Bitcoin .)
