Les actions d'Alibaba Group Holdings (BABA) n'ont pas connu un début solide en 2018, les actions n'ont pas connu un bon début en 2018, le stock ayant augmenté d'environ 4%, tandis que les actions d'Amazon.com Inc. (AMZN) ont bondi de près de 30 pour cent.
Les analystes recherchent une croissance substantielle des revenus et des bénéfices des deux sociétés au cours des prochaines années. Et avec le stock d'Alibaba d'environ 73% à la hausse d'Amazon de 78% au cours des 52 dernières semaines, il faut se demander pourquoi Alibaba a calé en 2018, alors qu'Amazon a décollé.
Le problème d'Alibaba réside probablement dans la détérioration de ses marges, et le succès d'Amazon provient probablement de l'amélioration de ses marges. Si cette tendance récente devient à plus long terme, cela peut également indiquer que les actions d'Amazon surclasseront Alibaba dans les années à venir.
Données BABA par YCharts
Érosion des marges
Les marges brutes d'Alibaba sont en baisse depuis 2014, où elles s'établissaient à près de 77%. Ils ont glissé à 57% selon ses derniers résultats trimestriels, soit une baisse de 20 points de pourcentage.
En revanche, les marges brutes d'Amazon se sont régulièrement améliorées bien qu'elles soient inférieures à celles d'Alibaba. Pour le trimestre de décembre 2017, Amazon a déclaré des marges brutes d'environ 36%. Mais ces marges ont augmenté régulièrement, en hausse de près de dix points de pourcentage depuis 2014, où elles étaient de 26%.
L'amélioration des marges pour Amazon est une voie vers une meilleure rentabilité même si le rythme des revenus diminue. Pour Alibaba, cela signifie que la croissance des bénéfices diminuera régulièrement ou qu'elle devra trouver de nouvelles façons d'augmenter les revenus à un rythme plus rapide. (Voir plus: Quelles sont les différences entre le bénéfice brut et la marge brute?)
Données sur la marge bénéficiaire brute (trimestrielle) BABA par YCharts
Le ralentissement de la croissance des bénéfices d'Alibaba
En examinant de plus près les estimations des analystes, nous constatons que les revenus d'Alibaba devraient bondir de 70% au cours de l'exercice 2018 pour atteindre 39, 09 milliards de dollars tout en grimpant à 70, 20 milliards de dollars d'ici 2020.
Il s'agit d'un taux de croissance annuel composé (TCAC) de 45%. Pendant ce temps, les analystes recherchent une croissance des bénéfices à un TCAC de près de 36, 5%, à 8, 65 $ sur la période de trois ans commençant en 2017. Avec des attentes de revenus augmentant à un rythme beaucoup plus rapide que les bénéfices, il semble que les analystes prennent en compte plus l'érosion des marges dans les années à venir.
Données BABA Revenue (TTM) par YCharts
Croissance plus rapide des revenus d'Amazon
Amazon est le contraire, avec des revenus qui devraient passer de 4, 55 $ en 2017 à 27, 98 $ en 2020, un TCAC de près de 83%. Parallèlement, les revenus devraient passer de 177, 87 milliards de dollars en 2017 à 339, 93 milliards de dollars en 2020, un TCAC de seulement 24%. Dans ce cas, les analystes prévoient de meilleures marges sur la route pour Amazon.
BABA Annual EPS Estimates par YCharts
Si Alibaba est en mesure de montrer aux investisseurs qu'elle peut augmenter ses marges, alors l'action peut jouer un jeu de rattrapage avec Amazon. De même, pour Amazon, des signes d'érosion des marges nuiraient probablement à la performance de l'action.
À leur rythme de croissance actuel, les deux actions devraient continuer de bien performer; c'est juste qu'Amazon peut mieux performer.
