Table des matières
- Qu'est-ce que la bêta?
- Formule bêta et calcul
- Ce que la bêta décrit
- Utilisation de R-Squared pour Beta
- Utilisation de la version bêta par les investisseurs
- Déchiffrer les valeurs bêta
- Bêta en théorie vs pratique
- Limitations de la bêta
Qu'est-ce que la bêta?
Un coefficient bêta est une mesure de la volatilité, ou risque systématique, d'une action individuelle par rapport au risque non systématique de l'ensemble du marché. En termes statistiques, le bêta représente la pente de la ligne à travers une régression des points de données des rendements d'une action individuelle par rapport à ceux du marché.
Comprendre la bêta
Formule bêta et calcul
Le bêta est utilisé dans le modèle d'évaluation des immobilisations (CAPM), qui calcule le rendement attendu d'un actif en utilisant le bêta et les rendements attendus du marché. Vous voudrez peut-être le comparer au modèle de tarification des immobilisations de consommation (CCAPM) qui est une extension importante du concept.
La Coefficient bêta (β) = variance (Rm) covariance (Re, Rm) où: Re = le rendement d'un stock individuel Rm = le rendement sur le marché global Covariance = comment les changements dans les rendements d'un stock sont liés aux changements dans les rendements du marché Variation = la distance entre les points de données du marché et leur valeur moyenne
Ce que la bêta décrit
La version bêta décrit l'activité des rendements d'un titre en réponse aux fluctuations du marché. Le bêta d'un titre est calculé en divisant le produit de la covariance des rendements du titre et des rendements du marché par la variance des rendements du marché sur une période spécifiée.
Le calcul du bêta est utilisé pour aider les investisseurs à comprendre si une action évolue dans la même direction que le reste du marché, et à quel point elle est volatile ou risquée par rapport au marché. Pour que la version bêta fournisse un aperçu, le «marché» utilisé comme référence doit être lié à l'action. Par exemple, le calcul du bêta d'un ETF obligataire en utilisant le S&P 500 comme référence n'est pas utile car les obligations et les actions sont trop différentes.
L'indice de référence ou le rendement du marché utilisé dans le calcul doit être lié à l'action parce qu'un investisseur essaie d'évaluer le niveau de risque qu'une action ajoute à un portefeuille. Un titre qui s'écarte très peu du marché n'ajoute pas beaucoup de risque à un portefeuille, mais il n'augmente pas non plus le potentiel théorique de meilleurs rendements.
Points clés à retenir
- Le coefficient bêta ou bêta d'une action est une mesure du niveau de risque systématique et non systématique d'une action ou d'un portefeuille en fonction de ses performances antérieures.Le bêta d'une action individuelle indique uniquement à l'investisseur en théorie le niveau de risque que l'action ajoutera (ou potentiellement soustraira) à partir d'un portefeuille diversifié.Pour que le bêta soit significatif, l'action et l'indice de référence utilisés dans le calcul doivent être liés.L'utilisation du bêta pour choisir les actions est l'un des outils pour réduire la volatilité et créer un portefeuille plus diversifié.
Utilisation de R-Squared pour Beta
Afin de s'assurer que le stock est comparé au bon indice de référence, il doit avoir une valeur R élevée au carré par rapport à l'indice de référence. Le R au carré est une mesure statistique qui montre le pourcentage des mouvements de prix historiques d'un titre qui pourrait être expliqué par les mouvements d'un indice de référence.
Par exemple, un fonds négocié en or (ETF), comme les actions SPDR Gold (GLD), est lié à la performance des lingots d'or. Par conséquent, un ETF aurifère aurait un bêta et un R-carré faibles par rapport au S&P 500, par exemple. Lors de l'utilisation du bêta pour déterminer le degré de risque systématique, un titre avec une valeur R élevée au carré, par rapport à son indice de référence, augmenterait la précision de la mesure du bêta.
Utilisation de la version bêta par les investisseurs
Une façon pour un investisseur en actions de penser au risque est de le diviser en deux catégories. La première catégorie est appelée risque systématique, qui est le risque de baisse de l'ensemble du marché. La crise financière de 2008 est un exemple d'événement à risque systématique lorsqu'aucune diversification ne pourrait empêcher les investisseurs de perdre de la valeur dans leurs portefeuilles d'actions. le risque systématique est également appelé risque non diversifiable.
Des risques non systématiques ou diversifiables sont associés à un titre individuel. L'annonce surprise que Lumber Liquidators (LL) vendait des planchers de bois franc contenant des niveaux dangereux de formaldéhyde en 2015 est un exemple de risque non systématique spécifique à cette entreprise. Le risque non systématique peut être partiellement atténué grâce à la diversification.
Déchiffrer les valeurs bêta
Si une action a un bêta de 1, 0, cela indique que son activité de prix est fortement corrélée avec le marché. Un titre avec un bêta de 1, 0 présente un risque systématique, mais le calcul du bêta ne peut détecter aucun risque non systématique. L'ajout d'une action à un portefeuille avec un bêta de 1, 0 n'ajoute aucun risque au portefeuille, mais n'augmente pas non plus la probabilité que le portefeuille fournisse un rendement excédentaire.
Une valeur bêta inférieure à 1, 0 signifie que le titre est théoriquement moins volatil que le marché, ce qui signifie que le portefeuille est moins risqué avec le stock inclus que sans lui. Par exemple, les actions des services publics ont souvent de faibles bêtas car elles ont tendance à évoluer plus lentement que les moyennes du marché.
Un bêta supérieur à 1, 0 indique que le prix du titre est théoriquement plus volatil que le marché. Par exemple, si le bêta d'un titre est de 1, 2, il est supposé être 20% plus volatil que le marché. Les actions technologiques et les petites capitalisations ont tendance à avoir des bêtas plus élevés que l'indice de référence du marché. Cela indique que l'ajout d'actions à un portefeuille augmentera le risque du portefeuille, mais augmentera également son rendement attendu.
Certaines actions ont même des bêtas négatifs. Un bêta de -1, 0 signifie que l'action est inversement corrélée à l'indice de référence du marché comme s'il s'agissait d'une image miroir opposée des tendances de l'indice de référence. Les options de vente ou les ETF inverses sont conçus pour avoir des bêtas négatifs, mais il existe quelques groupes industriels, comme les mineurs d'or, où un bêta négatif est également courant.
Bêta en théorie vs pratique
La théorie du coefficient bêta suppose que les rendements boursiers sont normalement distribués d'un point de vue statistique. Cependant, les marchés financiers sont sujets à de grandes surprises, donc en réalité, les rendements ne sont pas toujours normalement distribués. Par conséquent, ce que la bêta pourrait prédire pour le mouvement d'un titre n'est pas toujours vrai.
Un titre avec un bêta très faible pourrait avoir des fluctuations de prix plus petites et néanmoins être dans une tendance à la baisse à long terme. Dans ce cas, l'ajout d'une action à la baisse avec un bêta faible ne diminue le risque dans un portefeuille que si vous définissez le risque comme strictement volatile, plutôt que le potentiel de pertes. D'un point de vue pratique, une action à faible bêta dans une tendance baissière n'est pas susceptible d'améliorer la performance d'un portefeuille.
De même, un stock à bêta élevé qui est volatil dans une direction principalement à la hausse augmentera le risque d'un portefeuille mais ajoutera également des gains. Les investisseurs utilisant le bêta pour évaluer un titre devront également l'évaluer sous d'autres perspectives, telles que des facteurs fondamentaux ou techniques, avant de supposer qu'il ajoutera ou supprimera des risques dans un portefeuille.
Limitations de la bêta
Bien que la version bêta offre des informations utiles pour l'évaluation des stocks, elle présente quelques lacunes. Le bêta est utile pour déterminer le risque à court terme d'un titre et pour analyser la volatilité afin de déterminer les coûts des capitaux propres à l'aide du CAPM. Cependant, étant donné que la statistique bêta est calculée à l'aide de points de données historiques, elle devient moins significative pour les investisseurs qui cherchent à prédire les mouvements futurs d'une action.
De plus, étant donné que la version bêta repose sur des données historiques, elle ne prend pas en compte de nouvelles informations sur le marché, les actions ou le portefeuille pour lesquels elles sont utilisées. Le bêta est également moins utile pour les investissements à long terme, car la volatilité d'une action peut changer considérablement d'une année à l'autre en fonction du stade de croissance de l'entreprise et d'autres facteurs.
