Malgré l'inquiétude que les meilleurs jours pour les actions technologiques FAANG soient révolus, après une décennie de croissance rapide et de gains spectaculaires des cours des actions, l'analyste de Wolfe Research Steve Milunovich dit qu'il est "trop tôt pour renflouer", selon un article récent dans Barron's.. Il estime que les avantages concurrentiels procurés par leurs plateformes technologiques devraient leur permettre d'afficher de solides rendements pour une autre décennie. "Les vagues technologiques durent environ 20 ans", observe Milunovich. "Par conséquent, il devrait y avoir encore 5 à 10 ans de bons rendements pour la plupart des noms jusqu'à ce que la maturité s'installe", ajoute-t-il.
Depuis le début de l'année jusqu'à la clôture du 20 septembre 2019, les gains affichés par ces actions ont été, selon les données de prix de clôture ajustées de Yahoo Finance: Facebook Inc. (FB), 44, 9%, Apple Inc. (AAPL), 39, 7%, Amazon.com Inc. (AMZN), 19, 5%, Netflix Inc. (NFLX), 1, 2% et Alphabet Inc. (GOOGL), 17, 7%. Au cours de la même période, l'indice S&P 500 (SPX) a augmenté de 19, 4%. Collectivement, les actions FAANG représentent 12, 2% de la valeur du S&P 500, par SlickCharts.
Importance pour les investisseurs
Alors que les cinq actions FAANG ont surperformé le S&P 500 au cours des 5 et 10 dernières années, jusqu'à présent en 2019, seuls Facebook et Apple ont connu une hausse nettement meilleure que le marché. Comme indiqué ci-dessus, Amazon se comporte essentiellement conformément au marché et Alphabet est légèrement à la traîne. Netflix a connu une ascension folle en 2019, culminant à un gain torride de 43, 7% sur un an en juillet, puis retombant à pratiquement aucun gain. En effet, Netflix est en baisse de 35, 5% par rapport à son record historique de juillet 2018.
Le surplomb des actions FAANG est préoccupé par le surpeuplement, les valorisations élevées, les sondages antitrust, le ralentissement de la croissance des bénéfices, la décélération de l'économie américaine et la guerre commerciale américano-chinoise. Milunovich, cependant, est imperturbable. "Leur période d'avantage concurrentiel en tant que plates-formes de pointe se situe vers la sixième manche", dit-il, dans une analogie avec le baseball, suggérant que leur période de domination pourrait être légèrement supérieure à la moitié. De plus, il estime que, pour ces actions, «les valorisations sont raisonnables».
Néanmoins, Milunovic reconnaît que la réglementation visant à limiter leur pouvoir pose le plus grand risque pour ces entreprises. "Les entreprises qui ont fait l'objet d'attaques antitrust sont distraites, même si cela peut prendre des années avant que la nouvelle chose ne les arrête", a-t-il écrit.
Milnovich ajoute: «Le passage à des contiguïtés pour soutenir la croissance pourrait être bloqué par les régulateurs. En revanche, les mesures correctives imposées profitent parfois aux titulaires par rapport aux nouveaux entrants. Un dirigeant d'entreprise nous a expliqué que la manière de lutter contre les ententes et les abus de position dominante était de gagner rapidement ou de s'installer. »Entre-temps, les investisseurs pourraient avoir un résultat positif si, comme certains le préconisent, les FAANG sont obligés de céder certaines unités commerciales. "La rupture des géants de la technologie, bien que peu probable, pourrait en fait débloquer de la valeur", dit-il.
Concernant les évaluations, il note qu'Apple a un multiple en ligne avec le marché. Sa clientèle est d'environ un milliard de personnes dans le monde, ce qui lui confère un potentiel important de ventes supplémentaires de produits et services. Facebook et Alphabet sont évalués à des primes sur le marché, mais ils ont toujours des perspectives de croissance et des retours sur capitaux élevés. Amazon est plus cher, mais sa direction trouve toujours de nouvelles voies de croissance. Netflix fait face à une concurrence accrue, mais il bénéficie toujours d'économies d'échelle.
Regarder vers l'avant
Même si Milunovic a raison et que les FAANG ont encore de beaux jours devant eux, ils ne sont pas sans risque. De leurs sommets intrajournaliers en septembre ou début octobre 2018 à leurs creux intrajournaliers fin décembre 2018, les plongeons étaient de 40, 2% pour Netflix, 37, 2% pour Apple, 36, 3% pour Amazon, 28, 4% pour Facebook et 20, 2% pour Alphabet..
