DÉFINITION du Short Coupon
Un coupon court est un paiement effectué sur une obligation dans un intervalle de temps plus court que la normale pour l'obligation. Le plus souvent, un coupon court est le premier coupon d'une obligation. Un coupon court est utilisé si l'émetteur souhaite effectuer des paiements à certaines dates, par exemple les 30 juin et 31 décembre, plutôt que simplement après un intervalle particulier à partir du moment où il est vendu sur le marché primaire.
BREAKING DOWN Coupon court
Aux États-Unis, les paiements de coupons sont généralement effectués semestriellement, c'est-à-dire tous les six mois. Un coupon court fait référence aux paiements d'intérêts sur une obligation pour une période plus courte que les six mois standard. Ces paiements s'appliquent généralement au premier paiement de coupon après l'émission d'une obligation. Les paiements ultérieurs après le premier paiement d'intérêts sont distribués suivant le cycle semi-annuel normal. Par exemple, supposons qu'une obligation de 5 ans a été émise le 15 mars 2017. L'obligation doit payer des coupons deux fois par an le 15 mai et le 15 novembre, chaque année jusqu'à son échéance. Sa première date de paiement est prévue pour le 15 mai 2017. À cette date, l'investisseur recevra des intérêts courus de la date d'émission à la date de paiement, soit du 15 mars au 15 mai, soit moins de six mois. En fait, ce paiement d'intérêts ne couvre que deux mois. Cependant, les paiements de coupons ultérieurs seront payés normalement et en totalité, après la période conventionnelle de six mois.
Le coupon court est calculé à partir des intérêts courus payables à partir de la date d'émission jusqu'à la première date de paiement du coupon. Pour la première tranche d'intérêts, l'investisseur recevra un coupon proportionnel à son échéance. En continuant avec notre exemple ci-dessus, supposons que le taux d'intérêt sur l'obligation est de 4% et que la valeur nominale est de 100 000 $. Le nombre de jours compris entre le 15 mars (date d'émission) et le 15 mai (date du coupon) est de 61. La période de six mois ou la période de référence précédant la date de paiement (du 15 novembre 2016 au 15 mai 2017) compte 181 jours. Le coupon qui sera payé le 15 mai peut être calculé comme suit:
(61/181) x (0, 04 / 2) x 100 000 $ = 674, 03 $
Selon la brièveté du coupon, les intérêts courus font une différence dans la valeur de l'obligation au moment de l'émission, qui se reflète dans le prix d'offre.
Dans certains pays, il est de règle de ne payer les coupons qu'une fois par an. Le calendrier selon lequel les paiements de coupons sont effectués n'affecte généralement pas les rendements, car le prix d'une obligation s'ajustera rapidement de sorte que le rendement effectif sur une émission donnée soit comparable à des obligations similaires sur le marché. Cependant, des calendriers de paiement inhabituels, tels que ceux dans lesquels aucun paiement n'est effectué pendant plusieurs années, peuvent nécessiter un rendement effectif plus élevé pour attirer les acheteurs.
