L'effondrement du marché immobilier américain - et des stocks de logements - il y a dix ans pourrait rendre certains investisseurs sceptiques quant à la reprise apparemment robuste de l'industrie. Mais plutôt qu'une répétition de la crise des subprimes de 2007-08, les investisseurs devraient s'attendre à des gains continus dans les stocks de constructeurs de maisons et de sociétés de matériaux de construction, selon les rapports de Barron. "Le logement est dans la troisième ou la quatrième manche d'un match de neuf manches", a expliqué à Barron's Bill Smead, gestionnaire principal du Smead Value Investor Fund (SMVLX) de 1, 3 milliard de dollars. "Il s'agit d'une activité normalement cyclique dans une tendance de croissance séculaire", a-t-il ajouté.
Le fonds de Smead ne détient que 28 actions, selon Barron, y compris les actions des constructeurs d'habitations Lennar Corp. (LEN) et NVR Inc. (NVR). Barron's cite également Meritage Homes Corp. (MTH) et le détaillant de rénovation résidentielle Lowe's Cos. (LOW) comme deux autres actions attrayantes.
Crash et rebond
De la clôture du 3 janvier 2007 à la clôture du 6 mars 2009, tous ces titres ont subi une forte baisse dans le contexte de l'effondrement des subprimes en cours et de la crise financière qui a suivi en 2008. Pour ces quatre titres, voir ci-dessous leurs baisses, suivantes rebonds jusqu'à la clôture du 5 mars 2018 et leurs ratios P / E actuels, selon les données de clôture ajustées de Yahoo Finance:
- Lennar: -87%, + 930%, P / E 8.5NVR: -47%, + 802%, P / E 13.5 Patrimoine: -80%, + 393%, P / E 7.7Lowe's: -57%, +858 %, P / E 14, 0
À titre de comparaison, l'indice S&P 500 (SPX) a baissé de 52% puis augmenté de 298% au cours de ces deux mêmes périodes. Même avec les gains globaux du marché, l'Indice d'anxiété Investopedia (IAI) enregistre de très hauts niveaux de préoccupation concernant les marchés des valeurs mobilières parmi nos millions de lecteurs dans le monde.
Forces macro positives
Le faible taux de chômage et les faibles taux d'intérêt sont les principales forces macroéconomiques entraînant une forte demande de logements, indique Barron's. De plus, bien que les stocks de logements soient faibles par rapport à la demande, les augmentations annuelles de prix ont généralement été relativement modestes, à des taux moyens à un chiffre au cours des six dernières années, ajoute Barron's, ce qui contribue à maintenir la demande en bonne santé. Tant que ce scénario persiste, de nombreux experts de l'industrie estiment que la reprise du marché du logement peut se poursuivre pendant plusieurs années, a déclaré Barron's. La plus grande incertitude, notent-ils, est de savoir si les taux d'intérêt vont augmenter sur les prêts hypothécaires.
Les inquiétudes concernant la hausse des taux d'intérêt ont déclenché une liquidation des actions des constructeurs de maisons, des détaillants de rénovation et des entreprises de matériaux de construction, note Barron. Par exemple, le SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB), qui suit toutes ces catégories, par Barron, est en baisse de 13% par rapport à son récent sommet à sa clôture du 22 janvier jusqu'à sa clôture le 5 mars.
Barron's indique que les constructeurs d'habitations en tant que groupe se négocient à un multiple de valorisation moyen d'environ 10, nettement inférieur au ratio P / E à terme d'environ 17 pour l'ensemble du S&P 500. Ceci malgré les prévisions de croissance du bénéfice par action qui sont à deux chiffres pour à la fois en 2018 et en 2019. En conséquence, ajoute Barron, les analystes et les investisseurs haussiers anticipent des hausses de cours des actions du groupe de l'ordre de 10% à 15% en 2018.
Voici un aperçu des quatre titres qui pourraient en bénéficier le plus.
Meritage
Meritage est basée en Arizona et opère également au Texas, en Floride, en Géorgie et dans les Carolines. La croissance de l'emploi et la demande de logements semblent fortes sur ces marchés, indique Barron's. De plus, la décision de la société de placer les logements d'entrée de gamme au centre de 35% à 40% de ses développements s'accorde bien avec le fait que l'emploi des jeunes dans la tranche d'âge des 25 à 34 ans atteint des niveaux record, ajoute Barron. La société prévoit une croissance des bénéfices à deux chiffres au cours des prochaines années, selon Barron's. Le Credit Suisse a un objectif de cours de 60 $ sur l'action, selon Barron, 38% au-dessus de sa clôture du 5 mars.
Lennar
Lennar est basé à Miami, mais opère dans tout le pays. Sandy Sanders, gestionnaire de portefeuille principal du John Hancock Fundamental Large Cap Core Fund (TAGRX), a déclaré à Barron que le nombre total de mises en chantier pourrait augmenter de 25% ou plus, et Lennar est "très bien placé pour capter cette croissance, mais le stock n'est pas capturer cela. " Après une récente acquisition dont il espère réaliser d'importantes économies, Lennar figurera parmi les trois meilleurs constructeurs dans 24 des 30 plus grands marchés du logement aux États-Unis, selon les recherches de JPMorgan citées par Barron's. Sanders a un objectif de cours de 80 $, 37% au-dessus de sa clôture du 5 mars.
NVR
Le NVR basé en Virginie a eu un rendement des capitaux propres (ROE) supérieur d'environ 35% au cours des deux dernières années, car, contrairement à de nombreux concurrents, il ne développe pas beaucoup de terrains, ce qui réduit considérablement ses besoins en capital, comme Smead a déclaré à Barron. NVR opère dans 14 États, concentrant ses efforts dans le couloir Washington, DC à Baltimore, a déclaré Barron's, ajoutant que les analystes prévoyaient une croissance annuelle des bénéfices de 20% en 2018 et 2019.
Lowe's
Les actions du détaillant de rénovation domiciliaire Lowe's ont subi un récent coup après que les analystes n'aient pas estimé les bénéfices du quatrième trimestre. Le rapport de Barron indique que Lowe's est à la traîne de son rival The Big Depot Inc. (HD), détaillant de produits de rénovation et de rénovation domiciliaire à grande surface. Parallèlement, le fonds spéculatif activiste DE Shaw a remporté trois sièges au conseil d'administration et devrait faire pression pour que les résultats de Lowe s'améliorent, ajoute Barron. Ces améliorations, bien sûr, pourraient contribuer à augmenter le cours de l'action de Lowe.
