Les fonds indiciels traditionnels tentent simplement de faire correspondre les performances du marché, et Rob Arnott, fondateur de Research Associates, se moque de cela comme une approche «acheter haut, vendre bas» pour investir, rapporte Barron. À l'origine des indices dits «bêta intelligents» qui cherchent à battre les moyennes, Arnott note qu'en revanche, les fonds indiciels traditionnels sont structurés et gérés de manière à laisser passer des opportunités claires de battre le marché. Cela lui semble indéfendable. Pendant ce temps, selon Barron, 730 milliards de dollars sont investis dans des produits bêta intelligents, dont 180 milliards de dollars en fonds qui ont autorisé les indices créés par Research Associates. (Pour en savoir plus, voir également: les FNB Smart Beta Notch More Records .)
La sagesse d'un Smart Beta Ace
La longue interview d'Arnott avec Barron pourrait se résumer en cinq points principaux:
| 1. Prenez des fruits bas (stocks avec un alpha qui bat le marché) |
| 2. Évitez les actions qui viennent d'être ajoutées aux principaux indices |
| 3. Les actions d'achat ont chuté des principaux indices, mais attendez 3 à 6 mois |
| 4. Acheter des marchés émergents à forte valeur ajoutée |
| 5. Les 10 principaux titres d'aujourd'hui devraient sous-performer au cours des 10 prochaines années |
1. Prenez des fruits suspendus bas
Les indices boursiers traditionnels et les fonds indiciels qui tentent de les suivre ont tendance à être pondérés par la capitalisation boursière. En suivant cette formule de manière robotique, les fonds sont conçus pour ignorer des opportunités même évidentes de battre le marché. En revanche, son approche bêta intelligente favorise la création d'indices basés sur des facteurs fondamentaux tels que les revenus, les dividendes, la gouvernance d'entreprise et la diversité qui peuvent indiquer la présence d'un alpha battant le marché.
^ Données SPX par YCharts
2. Évitez les actions juste ajoutées par les index
Bien que les indices et les fonds indiciels soient conçus pour suivre les marchés, ils les influencent réellement et créent ainsi des inefficacités de marché, note Arnott. Lorsqu'un titre est ajouté à un indice, les fonds indiciels qui y sont liés se précipitent pour acheter, faisant monter le prix. L'analyse d'Arnott de l'indice S&P 500 (SPX) de 1989 à 2017 indique que les nouveaux ajouts ont sous-performé les nouvelles suppressions de 23 points de pourcentage en moyenne au cours des 12 mois suivants.
En outre, il observe également que les nouveaux ajouts se négocient généralement à des multiples de valorisation élevés, tandis que les nouvelles suppressions "se négocient presque toujours à des prix avantageux". C'est la base de sa critique des fonds indiciels traditionnels conçus pour acheter haut et vendre bas.
3. Achetez les rejets, mais attendez
Comme indiqué ci-dessus, les actions récemment supprimées des principaux indices ont tendance à surperformer celles récemment ajoutées. Cependant, Arnott suggère que les investisseurs soient patients et attendent environ 3 à 6 mois avant d'acquérir les rejets, après que l'impact à la baisse sur les prix de la vente en masse par les fonds indiciels ait suivi son cours. (Pour en savoir plus, voir également: Se familiariser avec les ETF Smart Beta .)
4. Acheter des marchés émergents à forte valeur ajoutée
Arnott privilégie ce thème d'ici le milieu de 2019, citant des évaluations qui sont environ la moitié de celles des actions américaines, sur la base d'une analyse du ratio CAPE. Il s'agit d'un écart d'évaluation beaucoup plus important que la remise historique moyenne de 20%, indique-t-il. Selon lui, toute légère amélioration des perspectives de ces marchés peut faire monter les valorisations.
En revanche, Arnott note que le ratio CAPE pour les actions américaines est proche des sommets historiques, et qu'un rendement total cumulé réel, ajusté en fonction de l'inflation (appréciation du capital plus dividendes), d'environ 2, 8% seulement, serait prévu pour les 10 prochaines années. si le ratio actuel de 32 tient. Si le CAPE revient à sa moyenne historique de 16, il calcule qu'une perte réelle d'environ 3% serait supportée sur cette période. Une réversion à mi-chemin, à un CAPE de 24, impliquerait un rendement réel d'environ zéro.
5. Attendez-vous à ce que les 10 actions les plus performantes d'aujourd'hui sous-performent
La plupart des plus grandes entreprises du monde par capitalisation boursière sont des entreprises technologiques telles que celles du groupe FAAMG, mais la plupart de ces entreprises se négocient à des multiples élevés, et "Certaines d'entre elles sont en concurrence les unes avec les autres, de sorte que la probabilité de réussite est limitée, "selon Arnott. Il cite une analyse historique indiquant que 8 des 10 principaux stocks à tout moment sont susceptibles d'abandonner ce groupe sélectionné au cours des 10 prochaines années. "Donc, si votre horizon d'investissement est de 10 ans, ces actions de premier plan ont chacune environ 90% de chances de sous-performer", dit-il.
Comparer les comptes d'investissement × Les offres qui apparaissent dans ce tableau proviennent de partenariats dont Investopedia reçoit une rémunération. Nom du fournisseur DescriptionArticles Liés
Crime et fraude
Qu'est-ce qu'un schéma pyramidal?
Fonds communs de placement
Comment les gestionnaires de fonds communs de placement choisissent les actions
Stratégie de négociation des actions et éducation
Pourquoi le krach boursier de 1929 pourrait se produire en 2018
Analyse fondamentale
7 raisons pour lesquelles les actions peuvent être considérablement surévaluées
Investir à l'essentiel
Stratégies d'investissement à apprendre avant de trader
Outils d'analyse fondamentale
Comprendre les mesures de volatilité
Liens partenairesTermes connexes
Fonctionnement, avantages et risques d'un ETF intelligent bêta Un ETF intelligent bêta est un type de fonds négocié en bourse qui utilise un système fondé sur des règles pour sélectionner les investissements à inclure dans le fonds. plus Gestion des risques en finance Dans le monde financier, la gestion des risques est le processus d'identification, d'analyse et d'acceptation ou d'atténuation de l'incertitude dans les décisions d'investissement. La gestion des risques intervient à chaque fois qu'un investisseur ou un gestionnaire de fonds analyse et tente de quantifier le potentiel de pertes d'un investissement. plus Modèle de tarification des immobilisations (CAPM) Le modèle de tarification des immobilisations est un modèle qui décrit la relation entre le risque et le rendement attendu. plus Définition du modèle Fama et français à trois facteurs Le modèle Fama et français à trois facteurs a élargi le CAPM pour inclure le risque de taille et le risque de valeur afin d'expliquer les différences de rendements diversifiés du portefeuille. plus Définition de la volatilité La volatilité mesure la fluctuation du prix d'un titre, d'un dérivé ou d'un indice. plus Diversification La diversification est une approche d'investissement, en particulier une stratégie de gestion des risques. Selon cette théorie, un portefeuille contenant une variété d'actifs présente moins de risques et génère en fin de compte des rendements plus élevés qu'un portefeuille qui n'en détient que quelques-uns. plus