L'investisseur milliardaire Sam Zell sonne une note baissière sur les actions et l'immobilier, déclarant à Bloomberg TV: "Le marché boursier, malgré toutes ses fluctuations, est toujours à un niveau record. L'immobilier est évalué à la perfection… Je ' m un peu comme cette vieille publicité de Wendy, "Où est le boeuf?"… Je pense que c'est une situation très difficile, qui nécessite de la discipline. " En effet, il se sent plus à l'aise de détenir de l'argent liquide, en accord avec le commentaire de son intervieweur Bloomberg selon lequel "Il y a une tonne, un tsunami, de capitaux à la recherche de trop peu d'opportunités".
En janvier, avant la correction du marché boursier, Zell a déclaré à CNBC: "Je pense que la situation actuelle semble être une exubérance irrationnelle". Il est allé dire qu'il a également constaté une surévaluation dans l'immobilier et qu'il se contentait donc de détenir d'importants soldes de trésorerie. Bien que les cours des actions aient baissé depuis début janvier, les valorisations sont toujours élevées par rapport aux normes historiques. Le ratio CAPE développé par le prix Nobel d'économie Robert Shiller se situe dans une fourchette similaire à celle qui a précédé le krach boursier de 1929. (Pour plus d'informations, voir également: Pourquoi le crash du marché de 1929 pourrait-il se produire en 2018. ) Shiller est l'auteur de «Irrational Exuberance», le livre classique de 2000 sur l'économie comportementale et la volatilité des marchés.
«Pas assez de locataires»
En ce qui concerne l'immobilier, Zell a déclaré à Bloomberg que "les prix sont hors ligne". Il a également exprimé des inquiétudes au sujet de la sur-construction rampante à travers le pays: "Nous construisons trop d'espace industriel. Je ne suis pas sûr qu'il y ait suffisamment de locataires." Citant l'énorme projet Hudson Yards sur le côté ouest de Manhattan à titre d'exemple, il a poursuivi: "Nous ajoutons d'énormes espaces de bureaux et je ne pense pas qu'il y ait suffisamment de demande." Scott Minerd, directeur mondial des investissements (CIO) chez Guggenheim Partners, voit également la construction excessive, en particulier dans les logements multifamiliaux, qui entraînera une forte baisse des valeurs immobilières. (Pour plus d'informations, voir également: Stocks sur 'Collision Course With Disaster', Face 40% Drop .)
Assis sur de l'argent
En parlant d'un bureau de placement immobilier basé à Chicago en difficulté et sous-performant que sa société a acheté il y a cinq ans, Zell a noté: "Depuis que nous l'avons repris, nous n'avons fait que vendre. Aujourd'hui, nous avons 3, 2 milliards de dollars en espèces, non engagés, et nous ' re juste assis là, attendant que le monde vienne à nous. " Interrogé sur le fait de s'asseoir sur cet argent et d'être patient pour le réinvestir, il a poursuivi: "Il est très difficile de rester assis là et de ne pas appuyer sur la détente, mais ce sont les gars qui ne tirent pas sur la détente qui sont là pour le tirer quand cela fonctionne."
Stocks d'immersion
Zell n'est pas le seul à s'inquiéter des évaluations des actions. Les fonds communs de placement et les FNB qui investissent principalement dans des actions américaines devraient enregistrer trois mois consécutifs de sorties nettes, en attendant la compilation des données finales d'avril, rapporte le Wall Street Journal. Du début de février au 25 avril, les rachats nets ont atteint 72 milliards de dollars, selon l'analyse de l'Investment Company Institute (ICI), selon le WSJ.
Préparez-vous à la descente
Sur la base des projections de ralentissement de la croissance économique mondiale, Barry Bannister, stratège en chef des actions de la société de courtage et de banque d'investissement Stifel Nicolaus & Co., prévoit une baisse de l'indice S&P 500 (SPX) à une valeur de 2 520 d'ici le milieu du troisième trimestre, Rapports MarketWatch. Ce chiffre serait inférieur de 5, 4% à sa clôture du 4 mai. C'est légèrement baissier, étant donné que plusieurs autres gourous du marché ont réclamé des baisses précipitées du marché de 30%, 40% ou même 60%. (Pour plus d'informations, voir également: Contrarian Mobius voit une chute de 30% de ses actions .)
Attentes réduites
En utilisant les projections de gains des analystes comme intrant clé, un modèle développé par Morgan Stanley indique que les taux de croissance implicites ralentissent, indiquant les attentes les plus faibles pour les gains futurs du marché boursier depuis janvier 2007. Pendant ce temps, Scott Minerd de Guggenheim et les actions de longue date Le taureau du marché Jeremy Siegel de The Wharton School, indique que les baisses d'impôts entraînent de fortes augmentations d'une année sur l'autre (YOY) des bénéfices et des flux de trésorerie qui ne seront pas reproduits en 2019. (Pour plus d'informations, voir également: Les attentes des investisseurs en valeurs Depuis la crise de 2008. )
«L'entreprise était au bord de l'eau»
Bien que Zell constate une surévaluation généralisée des actifs d'investissement, il estime également que la réglementation impose un fardeau indu à l'économie. L'intervieweur de Bloomberg a noté que Zell a estimé que le coût de la réglementation représente environ un pour cent du PIB. Zell a également déclaré, citant un commentaire récent du PDG de JPMorgan Chase & Co., Jamie Dimon, "au cours des huit années de l'administration Obama, les affaires étaient au bord de l'eau".
Il est encouragé par les efforts de déréglementation de l'administration Trump, qui, selon lui, rétablissent la confiance et stimulent la croissance. "Mais cette déréglementation est encore relativement faible par rapport à ce qui s'est passé au cours de cette période de huit ans", a-t-il ajouté. À titre d'exemple, il a poursuivi: "Vous avez actuellement une facture bancaire qui est motivée par le fait que la surréglementation a éliminé les banques communautaires; les personnes qui connaissent le mieux l'emprunteur sont les personnes qui ont été mises à la faillite. " Zell a exprimé son espoir que ce projet de loi soit adopté et a indiqué qu'il saluait les autres efforts pour libérer l'économie.
