Qu'est-ce que Zomma?
Zomma est une mesure du degré auquel le gamma d'un dérivé est sensible aux changements de la volatilité implicite. Il est également appelé DgammaDvol.
Il fait partie d'une catégorie de mesures utilisées pour évaluer la sensibilité au prix d'un dérivé à divers facteurs, tels que les variations des taux d'intérêt, la volatilité ou le prix au comptant de l'actif sous-jacent du dérivé. Ces mesures sont communément appelées "Grecs" car elles sont désignées par des symboles grecs.
Points clés à retenir
- Zomma est une mesure de la sensibilité du gamma aux changements de la volatilité implicite.C'est l'un des soi-disant Grecs utilisés pour gérer le risque dans le trading de produits dérivés, le plus souvent dans le contexte du trading d'options.Zomma est un concept très abstrait qui ne peut que être compris par rapport à d'autres mesures.
Comprendre Zomma
Comprendre la zomma peut être assez difficile pour ceux qui ne sont pas expérimentés dans le jargon des dérivés. En effet, la zomma ne peut être définie que par rapport à deux autres concepts abstraits: gamma et delta. Afin de comprendre la signification du «monde réel» de zomma, vous devez donc également comprendre le gamma et le delta.
Dans cet esprit, nous pouvons commencer par déclarer que la zomma est un dérivé du troisième ordre. Cela signifie que la zomma mesure le changement d'un dérivé du second ordre, en particulier le gamma. Le gamma, à son tour, mesure la sensibilité du delta aux variations du prix de l'actif sous-jacent. Enfin, le delta mesure la sensibilité du changement entre l'actif sous-jacent et le produit dérivé.
Les traders de produits dérivés et les gestionnaires de portefeuille utilisent souvent zomma pour déterminer l'efficacité d'un portefeuille couvert gamma. Dans ce contexte, zomma mesurerait les fluctuations de la volatilité et / ou des actifs sous-jacents de ce portefeuille.
Couverture gamma
La couverture gamma est une stratégie de couverture utilisée en relation avec des options ou d'autres produits dérivés. En substance, l'utilisateur de la stratégie de couverture du delta vise à se prémunir contre le risque que le prix du dérivé se dissocie du prix de son actif sous-jacent. Zomma est une mesure importante dans ce contexte.
Exemple réel de Zomma
Les portefeuilles dérivés peuvent avoir des profils de risque très dynamiques. Par exemple, leur risque peut varier en fonction de facteurs tels que les fluctuations de prix des actifs sous-jacents, les variations des taux d'intérêt ou les ajustements de la volatilité implicite.
Afin de garder une trace de ce profil de risque en constante évolution, les traders de produits dérivés utilisent diverses mesures. Par exemple, le delta est une mesure de la quantité de profit ou de perte qui sera générée à mesure que les prix des actifs sous-jacents augmenteront ou diminueront. Cependant, même ce concept apparemment simple est plus nuancé qu'il n'y paraît. En effet, la relation entre le delta et les mouvements de prix de l'actif sous-jacent n'est pas linéaire. Cela donne lieu à une deuxième mesure, gamma, qui suit la sensibilité du delta à ces changements de prix. En ce sens, le delta est une mesure de premier ordre, tandis que le gamma est une mesure de second ordre.
Zomma, enfin, mesure le taux de variation du gamma par rapport aux variations de la volatilité implicite. Par exemple, si zomma = 1, 00 pour une position d'options, une augmentation de 1% de la volatilité augmentera également le gamma d'une unité, ce qui augmentera à son tour le delta du montant donné par le nouveau gamma. Si la zomma est élevée en termes absolus (positifs ou négatifs), cela indiquera que de petits changements de volatilité pourraient produire de grands changements de risque directionnel à mesure que le prix sous-jacent évolue.
