L'indice S&P 500 à grande capitalisation (SPX) a atteint de nouveaux records en juin, mais les actions à petite capitalisation et les transports chutent à leurs plus faibles évaluations par rapport au S&P 500 depuis 2009, rapporte Bloomberg. Certains analystes estiment que leurs malheurs, ainsi que la baisse des rendements obligataires, sont des signaux clairs d'une détérioration des perspectives économiques qui, à terme, pousseront également les grandes capitalisations vers le bas.
«Vous pensez normalement aux petites capitalisations car c'est de là que vient la croissance dynamique de l'économie», a déclaré à Bloomberg Peter Jankovskis, co-directeur des investissements (CIO) chez Oakbrook Investments. "Donc, pour voir le marché global se porter bien alors qu'il est laissé pour compte, cela suggère que les gens sont un peu préoccupés par les perspectives de croissance", a-t-il ajouté. Pendant ce temps, les stocks de transport maritime et de transport ont souffert de la baisse des indicateurs de la production manufacturière et de la confiance des consommateurs, ainsi que de l'intensification de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine.
Importance pour les investisseurs
FedEx Corp. (FDX) est l'un des portiers du Dow Jones Transportation Average (DJTA). Le BPA du quatrième trimestre de son exercice 2019, qui s'est terminé le 31 mai, a dépassé l'estimation du consensus de 4, 2% mais a baissé de 15, 2% en glissement annuel (YOY), selon Zacks Equity Research. Les prévisions de la société prévoient une faiblesse continue du commerce mondial et de la production industrielle au cours de l'exercice 2020, entraînant une baisse des bénéfices d'environ 5%, ajoute le rapport. Le 27 juin, FedEx a clôturé à 37, 0% sous son plus haut de 52 semaines et à 18, 1% sous son plus haut récent du 18 avril.
L'indice Russell 2000 à petite capitalisation (RUT) a clôturé à 11, 2% sous son propre plus haut de 52 semaines. Sa valeur par rapport au S&P 500 est la plus faible depuis 2016, et se rapproche d'une évaluation relative encore plus basse établie en 2009, note Bloomberg. La faiblesse des petites capitalisations a historiquement précédé des baisses plus importantes des marchés boursiers, ajoute le rapport. En 2018, le Russell 2000 a culminé contre le S&P 500 en juin, avant la forte correction du quatrième trimestre parmi les grandes capitalisations.
Mike Wilson, stratège en chef des actions américaines et directeur des investissements (CIO) chez Morgan Stanley, est constamment baissier depuis environ un an. Si les données économiques restent faibles, il prévient que la scène pourrait être fixée pour une correction de 10% au troisième trimestre, selon Bloomberg.
JPMorgan, quant à lui, a émis son propre avertissement sur les perspectives d'une grande liquidation des stocks. "Si les banques centrales ne parviennent pas à valider au cours des prochains mois les attentes du marché concernant les baisses de taux universelles, les actions pourraient être touchées non seulement par une vente potentielle d'obligations qui rendrait mécaniquement les investisseurs plus surpondérés en actions, mais également par une augmentation potentielle des allocations les investisseurs couvrent leur sous-pondération de trésorerie actuellement extrême ", disent-ils dans une récente note aux clients, citée par Business Insider.
En d'autres termes, la prédiction de JPMorgan repose sur l'hypothèse que, si les prix des obligations chutent si la Fed ne baisse pas les taux comme prévu, les investisseurs tenteront de maintenir leurs allocations de portefeuille cibles en vendant des actions et en transférant le produit en obligations et en espèces. Reste à savoir si cette prémisse est exacte.
Regarder vers l'avant
"Un effondrement combiné des prix des logements et des investissements dans le logement dans les principales économies pourrait ramener la croissance mondiale à un creux de 10 ans de 2, 2% d'ici 2020 - et à moins de 2% si elle provoquait également un resserrement des conditions de crédit mondiales." Selon un rapport d'Oxford Economics, cité par MarketWatch. Leur indice propriétaire du marché mondial du logement montre une baisse des prix des maisons et des investissements dans les maisons.
