La baisse des prix du pétrole et l'imposition de sanctions commerciales à la suite du conflit en Ukraine ont été les deux principaux facteurs ayant affecté l'économie russe en 2015. En raison de la forte exposition de la Russie aux recettes d'exportation du pétrole, la baisse des prix du pétrole a simultanément entraîné une baisse de la production économique et une inflation rapide., créant des défis pour les décideurs politiques. Les sanctions imposées par les États-Unis et l'Union européenne ont aggravé les effets des prix du pétrole, pesant sur le PIB et entraînant une dépréciation du rouble. En 2016, la Russie continuera d'être mise à l'épreuve par les effets persistants de ces problèmes. Les bas prix du pétrole, l'inflation et la confiance des investisseurs sont les trois plus grands défis auxquels l'économie russe a été confrontée en 2016.
1. Bas prix du pétrole et récession
Le pétrole est la principale exportation de la Russie, représentant 58, 6% de la valeur totale des exportations en 2014. Le pétrole exporté a contribué à plus de 8% du PIB cette année-là. D'autres matières premières, comme les métaux, contribuent également de façon importante aux exportations du pays. La chute des prix de l'énergie et des matières premières tout au long de 2015 a pesé lourdement sur l'économie, limitant les revenus disponibles pour les plus grandes industries russes et menaçant les salaires et l'emploi. Les bas prix prolongés du pétrole maintiendront probablement les conditions de récession en Russie, et les annonces de l'OPEP, du Koweït, de l'Arabie saoudite et de l'Iran ont tous indiqué que les principaux producteurs de pétrole s'attendent à ce que les prix du pétrole restent bas en 2016.
Le PIB russe devrait de nouveau baisser en 2016, bien que les attentes concernant la gravité de la contraction varient de moins de 1% à près de 4%. Les autorités monétaires russes ont indiqué leur volonté de concentrer leur politique sur la réduction de l'inflation, mais des pressions populaires et politiques existent pour assouplir les taux d'intérêt afin de catalyser la croissance économique. Les consommateurs russes devraient s'attendre à une pression continue sur l'emploi et les salaires entraînée par la poursuite des bas prix du pétrole et des problèmes structurels, tandis que le gouvernement russe doit évaluer la gravité de la contraction de la production par rapport aux risques budgétaires et monétaires associés aux mesures de réduction de la récession.
2. Inflation
En réponse aux chocs économiques de 2013 et 2014, le gouvernement russe a dévalué le rouble à plusieurs reprises, mais cela n'a pas conduit à l'augmentation souhaitée des exportations. Les sanctions imposées par l'Union européenne et les États-Unis aux banques russes ont également provoqué une dépréciation du rouble, les entreprises russes ayant été contraintes de puiser dans les réserves de devises étrangères de la banque centrale. La chute des prix du pétrole a également provoqué une baisse du rouble par rapport aux autres devises, tandis que les embargos sur les produits alimentaires et de consommation importés ont provoqué une augmentation du coût de la vie.
L'inflation et la hausse des prix des biens de consommation ont eu un impact négatif sur les ménages, ce qui continuera de peser sur l'économie russe en 2016. Une inflation rapide a également limité les mesures politiques dont disposent les autorités monétaires russes. La réduction des taux d'intérêt est une réponse politique commune aux conditions de récession, ce qui incite à l'investissement et à la création d'emplois, mais conduit également à l'inflation. L'inflation ayant augmenté d'environ 15% en 2015, la banque centrale russe n'a pas été en mesure de soutenir les stratégies d'évaluation des devises utilisées pour stimuler l'économie. Les consommateurs russes continueront probablement de voir le pouvoir d'achat s'éroder, même si l'inflation est ramenée de ses niveaux élevés. Le gouvernement russe devra surveiller de près le succès de ses mouvements monétaires plus restrictifs tout en veillant à ce que les taux d'intérêt ne soient pas trop élevés pour encourager la croissance.
3. Confiance des investisseurs
De nombreux facteurs se sont conjugués pour limiter la confiance des investisseurs en Russie. Les préoccupations concernant la corruption et la facilité de faire des affaires ont toujours empêché certains investisseurs de traiter avec les actifs russes, bien que l'amélioration des normes de déclaration et des structures juridiques ait contribué à apaiser ces craintes ces dernières années. D'autres observateurs suggèrent que les droits de propriété privée, en particulier ceux relatifs à la propriété intellectuelle, sont insuffisants pour attirer des entrées de capitaux de la même ampleur que les économies les plus développées, mais cette stigmatisation ne peut pas être considérée comme universelle. Ces problèmes mis à part, les troubles politiques ont provoqué une fuite des capitaux, le conflit avec l'Ukraine et la Turquie ayant dissuadé les investisseurs de traiter avec les entreprises russes. L'accès aux marchés mondiaux des capitaux est important pour la stabilité financière des grandes entreprises, de sorte que les décideurs russes doivent être conscients de leur réputation aux yeux des répartiteurs de capitaux du monde entier.
