Les actions américaines, telles que mesurées par l'indice S&P 500, ont déjà grimpé de 25, 5% jusqu'à présent en 2019. Mais la course haussière n'est pas terminée. Selon Sam Stovall, stratège en chef des investissements à CFRA Research, ils devraient augmenter de 9% supplémentaires d'ici la fin de 2020, sous l'impulsion de cinq forces majeures. Si la prédiction de Stovall est correcte, cela représenterait un gain stupéfiant de 46% par rapport au creux de décembre 2018, alors que les craintes d'une récession imminente sévissaient.
Les cinq forces que Stovall pointe pour inclure: la répartition des performances entre les meilleurs et les pires secteurs du S&P 1500 au sens large a été inférieure aux moyennes historiques; la Réserve fédérale devrait poursuivre son programme actuel d'assouplissement monétaire; une croissance du BPA consensuelle de 8, 2% pour le S&P 500 en 2020; la probabilité d'un accord commercial entre la Chine et les États-Unis pour la première phase; et les années des élections présidentielles sont historiquement très favorables pour les actions, ainsi que pour les périodes qui suivent les points où le rendement du dividende du S&P 500 dépasse le rendement du billet du Trésor américain à 10 ans.
Points clés à retenir
- Le stratège de la CFRA, Sam Stovall, prévoit une augmentation des actions américaines en 2020, notamment une croissance économique et des bénéfices, ainsi qu'un accord commercial.
Importance pour les investisseurs
Stovall souligne que, depuis la Seconde Guerre mondiale, le S&P 500 a progressé en 78% des années de l'élection présidentielle, enregistrant une avance moyenne de 6, 8%. Au cours des six années au cours desquelles un président républicain au premier mandat cherchait à être réélu, le S&P 500 a augmenté de 100% du temps, avec un gain moyen de 6, 6%.
Selon des données commençant en 1953, chaque fois que le rendement du dividende du S&P 500 était supérieur au rendement du T-Note à 10 ans, le S&P 500 a augmenté de 84% du temps au cours des 12 mois suivants, affichant un gain moyen de 18 %. Le T-Note a ouvert ses marchés le 9 décembre pour un rendement de 1, 82%, tandis que le S&P 500 a rapporté 1, 85%.
Pour l'année à ce jour jusqu'au 30 novembre, l'énergie est le seul des 11 secteurs du S&P 1500 à être en baisse, et la performance est répartie entre les meilleures (technologies de l'information, en hausse de 41, 4%) et les pires (énergie, 0, 5%) est plus étroit que d'habitude. "Comme un printemps enroulé prêt à bondir, le gain d'une année à la suite des écarts annuels inférieurs à la moyenne depuis 1990 s'est élevé en moyenne à plus de 13% et a enregistré une augmentation de prix dans 80% des cas", observe Stovall.
En ce qui concerne l'impact probable de l'assouplissement monétaire sur les actions, Stovall rapporte qu'il y a eu 16 cycles antérieurs de baisse des taux par la Fed depuis la Seconde Guerre mondiale. Dans les 18 mois suivant la baisse initiale des taux, le S&P 500 a progressé 75% du temps, avec un gain moyen de 18, 6%.
En ce qui concerne les prévisions de bénéfices, le stratège Mike Wilson de Morgan Stanley a été un ours de premier plan, mettant fortement en avant la possibilité d'une croissance nulle en 2020 et avertissant que les cours des actions "se sont détachés des fondamentaux", mais Stovall n'est pas d'accord. "Il y a un vieil adage de Wall Street selon lequel" les prix sont les fondamentaux ", et la réponse se trouve probablement dans les attentes d'une sorte de trêve commerciale. Cependant, jusqu'à ce que les détails de cet accord soient révélés, ainsi que les perspectives de conversations continues, Les estimations du BPA sont susceptibles de sous-estimer le potentiel ", écrit Stovall.
Regarder vers l'avant
Les économistes de CFRA envisagent une "croissance mondiale durable", sans aucune preuve qu'une récession américaine est imminente. En conséquence, dit Stovall, "nous recommandons une allocation neutre aux actions et aux titres à revenu fixe. Enfin, nous privilégions actuellement les secteurs cycliques et privilégions les actions de meilleure qualité qui offrent une croissance à un prix raisonnable".
Pour sa part, Goldman Sachs voit "des données économiques mitigées et une nouvelle incertitude commerciale entre les États-Unis et la Chine". Néanmoins, ils ont une vision plus optimiste des bénéfices des entreprises que ne le suggèrent les récentes données du gouvernement américain, et prévoient une croissance du BPA de 6% pour le S&P 500 en 2020. La prévision de référence de Goldman est que le S&P 500 atteindra 3 250 d'ici la fin de 2019, et le commerce autour de ce niveau pendant la majeure partie de 2020, avant d'atteindre 3 400 après les élections, dissiper l'incertitude. CFRA prévoit 3200 à la fin de 2019, passant à 3435 à la fin de 2020.
