Les taureaux de Wall Street sous-estiment considérablement les risques à court et à long terme pour le marché boursier et l'économie en général résultant d'une escalade de la guerre commerciale. Malgré l'augmentation des tarifs sur les importations en provenance de Chine et la menace de tarifs sur les produits mexicains, le S&P 500 a à peine glissé de 5% par rapport à son pic et se vend toujours à des évaluations assez riches. Mais la force générale du marché boursier dans un vent de face croissant semble de plus en plus intenable, selon un certain nombre d'analystes et de stratèges du marché.
Même le coup de pouce brutal que le marché a reçu mardi alors que le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a laissé entendre que des taux d'intérêt plus bas pour maintenir l'économie en marche constante pourraient ne pas être suffisants pour soutenir les pressions à la baisse croissantes provoquées par l'augmentation des tensions commerciales.
"La baisse des marchés au cours du mois dernier est entièrement liée à la guerre commerciale, mais je ne pense pas que cela soit entièrement dans le prix", a déclaré John Normand de JPMorgan Chase & Co. à Bloomberg. «Les données économiques s'affaiblissaient avant que les tarifs n'augmentent, nous n'avons donc pas encore vu les conséquences économiques du commerce.» Cinq de ces conséquences de la guerre commerciale qui fait rage sont mentionnées ci-dessous.
5 Conséquences d'une escalade de la guerre commerciale sino-mexicaine
- Récession dans les 9 mois; le ralentissement des bénéfices du S&P 500 s'accélérera; les actions pourraient tomber jusqu'à 30% dans le marché baissier; gravement perturbé les relations commerciales, les chaînes d'approvisionnement à long terme; le ralentissement pourrait accélérer le dénouement de la dette massive des entreprises américaines.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
L'économiste en chef de Morgan Stanley, Chetan Ahya, partage une opinion similaire à celle de Normand. "Mes récentes conversations avec les investisseurs ont renforcé le sentiment que les marchés sous-estiment l'impact des tensions commerciales", écrit-il dans une note récente. "Les investisseurs sont généralement d'avis que le différend commercial pourrait durer plus longtemps, mais ils semblent ignorer son impact potentiel sur les perspectives macroéconomiques mondiales"
Ahya a noté que si les tensions commerciales continuent de s'intensifier au point où les États-Unis imposent des droits de douane de 25% sur les 300 milliards de dollars restants d'importations en provenance de Chine, provoquant de nouvelles représailles de la deuxième plus grande économie du monde, il est probable que les États-Unis pourraient se retrouver dans une récession en trois trimestres ou neuf mois. JPMorgan Chase a indiqué que la probabilité d'une récession avant la fin de l'année était passée à 40% par rapport à 25% il y a un mois.
L'impact des tarifs supplémentaires sur les bénéfices des entreprises pourrait également être grave. Les entreprises américaines dont les revenus sont exposés à la Chine et au Mexique pourraient voir l'affaiblissement de la demande, déprimant les revenus et les bénéfices. Les entreprises exposées aux coûts peuvent ne pas être en mesure de répercuter entièrement le coût des tarifs sur les consommateurs, ce qui entraîne une réduction des marges bénéficiaires.
Les stratèges de Bank of America et de Citigroup ont réduit leurs prévisions de bénéfice par action (EPS) 2019 pour le S&P 500 de 2 $ par action, et Bank of America a estimé que le S&P 500 pourrait atteindre jusqu'à 30% si le White House impose des tarifs supplémentaires sur le reste des produits chinois.
L'escalade de la guerre commerciale affectera également les chaînes d'approvisionnement nationales et mondiales, entraînant une réorientation des flux commerciaux mondiaux. Les entreprises multinationales devront engager des coûts supplémentaires à moyen terme lorsqu'elles restructureront leurs chaînes d'approvisionnement et développeront de nouvelles sources d'approvisionnement. La confiance des entreprises à travers le monde sera affectée, ce qui pèsera sur la demande globale globale, selon Ahya.
Regarder vers l'avant
Bien que les récentes mesures de l'administration Trump aient déjà poussé la guerre commerciale à des sommets qui exerceront des pressions notables sur l'économie mondiale, une grande incertitude demeure quant à la durée de cette pression négative. Beaucoup envisagent le prochain sommet du G20 comme un lieu où les États-Unis et la Chine pourraient régler leurs différends.
