Le ralentissement de l'économie et la montée en flèche de la volatilité réduisent les attentes de croissance des entreprises en 2019. D'après les estimations consensuelles rapportées par Goldman Sachs, l'indice S&P 500 (SPX) devrait désormais afficher une croissance des ventes de 6% et une croissance du BPA de 7% en 2019. Cependant,, une liste restreinte de titres dont la croissance et les ventes devraient être supérieures de 10% ou plus en 2019: Adobe Inc. (ADBE), Alphabet Inc. (GOOGL), PayPal Holdings Inc. (PYPL), Broadcom Inc. (AVGO), Mastercard Inc. (MA), Microsoft Corp. (MSFT) et Intuitive Surgical Inc. (ISRG) (voir le tableau ci-dessous). Bien que la croissance des bénéfices et des ventes ne soit que deux facteurs pour déterminer si un titre surperforme, ce sont des facteurs clés.
7 actions offrant une croissance rapide en 2019
- Adobe, + 25% ventes, + 16% EPSAlphabet, + 19% ventes, + 11% EPSPayPal, + 17% ventes, + 20% EPSIntuitive Surgical, + 15% ventes, + 15% EPSBroadcom, + 15% ventes, +11 % EPSMastercard, + 13% ventes, + 17% EPSMicrosoft, + 12% ventes, + 14% EPS
Source: Goldman Sachs
Importance pour les investisseurs
En élaborant leur liste, Goldman n'a examiné que les 100 plus grandes actions par capitalisation boursière du S&P 500. Les taux de croissance projetés pour 2019 reflètent des estimations consensuelles compilées par FactSet Research Systems. Globalement, Goldman a constaté que 22 des 100 actions devraient afficher une augmentation des ventes d'au moins 10% en 2019, tandis que 48 devraient afficher une croissance du BPA de 10% ou plus, selon le dernier livre de bord trimestriel de Goldman aux États-Unis.
Dans un autre rapport récent, Goldman conseille aux investisseurs de rechercher des actions qui offrent une "marge de sécurité", compte tenu du ralentissement économique et des risques croissants. Dans cette analyse, Goldman a réduit les prévisions de bénéfices consensuelles de 10%, pour créer un scénario conservateur. Pour les sept actions énumérées ci-dessus, une baisse de 10% des ventes ou des bénéfices produirait toujours une croissance positive.
Selon Maria Ripps, analyste chez Canaccord Genuity, selon Barron's, Alphabet, la société mère de Google, est une entreprise offrant à la fois une croissance supérieure et de solides caractéristiques défensives. Canaccord a une vision encore plus optimiste que le consensus, prévoyant un taux de croissance annuel composé (TCAC) de 15% pour le BPA jusqu'en 2022, soutenu par les rachats d'actions et l'élargissement des marges bénéficiaires. En particulier, écrit Ripps, Google gagne une plus grande part de la publicité en ligne mondiale, qui est elle-même un marché en croissance.
Face à la hausse des taux d'intérêt, l'un des autres thèmes d'investissement de Goldman a été de recommander des actions aux bilans solides. Mastercard et Intuitive Surgical sont parmi ceux qui obtiennent également un score élevé sur cette mesure ainsi que sur la croissance des bénéfices et des ventes. Mastercard a connu une croissance plus rapide que sa plus grande rivale dans le domaine du traitement des paiements, Visa Inc. (V), en partie parce que les marchés en expansion plus rapide en dehors des États-Unis représentent une plus grande proportion de ses activités. De plus, Mastercard fait un virage séculaire loin de l'utilisation et des espèces et des chèques pour les paiements. De son côté, Intuitive Surgical, leader de la chirurgie robotique mini-invasive, est également dans un secteur en pleine expansion.
Regarder vers l'avant
Compte tenu de l'environnement économique difficile, il est possible que tout ou partie de ces actions génèrent de sérieuses déceptions en termes de ventes ou de bénéfices en 2019, et que le marché les sanctionne. Une leçon de premier plan est le coup de 9% que les actions du fabricant d'iPhone Apple Inc. (AAPL) ont pris lorsque la société a émis son premier avertissement de vente depuis des années, abaissant fortement ses prévisions de revenus pour le dernier trimestre civil de 2018.
