Les investisseurs en actions recherchent de l'aide pour sélectionner les sociétés qui peuvent le mieux naviguer sur le marché turbulent, et un récent rapport de Goldman Sachs Group Inc. (GS) conseille d'examiner certains indices de référence clés. "Nous recommandons aux investisseurs de se concentrer sur la croissance organique reflétée dans les ventes et les marges avant impôts, plutôt que sur la croissance du BPA assistée par une réduction d'impôt." Parmi les 48 sociétés du panier de croissance des revenus de Goldman, on compte ces neuf sociétés: Netflix Inc. (NFLX), EQT Corp. (EQT), Concho Resources Inc. (CXO), CBOE Global Markets Inc. (CBOE), BlackRock Inc. (BLK), Rockwell Collins Inc. (COL), Align Technology Inc. (ALGN), Amazon.com Inc. (AMZN) et Nvidia Corp. (NVDA).
Ce qui se démarque
Selon des estimations consensuelles au 5 avril, le stock médian du panier de croissance des revenus de Goldman devrait augmenter les ventes de 16% et le BPA de 27% en 2018. Cette performance est nettement supérieure à la valeur médiane de l'indice S&P 500 (SPX), qui devrait augmenter les revenus de 6% et le BPA de 15%. Les neuf actions énumérées ci-dessus bénéficient de ventes et de bénéfices à indice d'octane élevé. Leurs prévisions de ventes et de pourcentage de croissance du BPA pour 2018 sont les suivantes:
- Netflix 35%, 117% EQT 55%, 59% Concho Resources 30%, 79% CBOE 17%, 33% BlackRock 16%, 28% Rockwell Collins 15%, 14% Align Technology 26%, 24% Amazon.com 31%, 99% Nvidia 25%, 37%
Le panier de croissance des revenus a été présenté dans le rapport Goldman's Weekly Kickstart du 6 avril. Plusieurs de ces actions ont également été recommandées dans le rapport Weekly Kickstart du 16 mars, sur la base d'une analyse légèrement différente de leurs taux de croissance réalisés et projetés. (Pour plus d'informations, voir également: 12 actions de croissance qui gagneront à long terme: Goldman .)
Syndrome chinois
Il n'y a bien sûr aucune garantie que des ventes supérieures augmenteront les stocks au milieu d'une guerre commerciale imminente. Pour être sûr, au niveau macro, Goldman estime que «les tensions commerciales représentent un risque minimal pour les bénéfices du S&P 500 au total», étant donné que les importations en provenance de Chine ne représentent que 3% du PIB américain, les exportations vers la Chine ne représentent que 1% du PIB américain. et les ventes à la Chine ne représentent que 2% du total des ventes du S&P 500. Cependant, ils notent que depuis la mi-mars, les actions des sociétés du S&P 500 qui génèrent plus de 20% de leurs ventes en Chine ont baissé d'environ 12%, contre 6% pour l'indice dans son ensemble.
Thèmes clés
À court terme de toute façon, la croissance des revenus du S&P 500 semble saine. Goldman prévoit une croissance des ventes de 10% d'une année sur l'autre pour le S&P 500 au premier trimestre, la plus forte augmentation depuis 2011. Une solide activité économique et une baisse du dollar américain sont deux facteurs généraux qu'ils citent comme moteurs de la croissance des ventes.
D'un autre côté, la hausse des coûts des intrants amène les analystes à prévoir une baisse des marges bénéficiaires avant impôts. Bien que les réductions du taux d'imposition des sociétés produisent des estimations plus élevées des marges bénéficiaires nettes après impôts et du BPA, Goldman note que tous les avantages ne sont pas versés aux actionnaires. Au lieu de cela, les marchés du travail tendus exercent des pressions à la hausse sur les salaires, tandis que la concurrence pour la part de marché fait baisser les prix dans certaines industries.
De plus, Goldman estime que les risques pour les investisseurs durant la saison de publication des résultats du premier trimestre sont biaisés à la baisse. Ils écrivent: "Nous nous attendons à ce que la récompense pour l'EPS et les battements de ventes soient limitées ce trimestre, mais le risque de baisse pour les manquements sera substantiel." (Pour plus d'informations, voir également: Pourquoi les super gains ne sauveront-ils pas le marché boursier .)
Impact des tensions commerciales
En ce qui concerne le risque réel d'une guerre commerciale, les économistes de Goldman basés à Washington pensent que l'escalade des discussions tarifaires du président Trump est une tactique de négociation, mais ils reconnaissent que les chances des "annonces perturbatrices dans les semaines à venir" augmentent. D'autres observateurs, comme le prix Nobel d'économie Robert Shiller, avertissent que la planification des activités à long terme est déjà perturbée, ce qui rend une récession plus probable. (Pour en savoir plus, voir également: Pourquoi une guerre commerciale risque-t-elle de provoquer le «chaos» économique: Shiller .)
