Qu'est-ce qu'un lien de force majeure
Un lien de force majeure est un titre lié à une assurance émis par une compagnie d'assurance pour constituer une réserve contre des événements catastrophiques imprévus.
Rompre l'acte de Dieu Bond
Un lien de force majeure fournit aux compagnies d'assurance un mécanisme pour échanger une partie des primes acquises contre un financement par emprunt en cas de catastrophe imprévue. Les événements catastrophiques se produisent de façon imprévisible. Il est donc difficile pour les compagnies d'assurance de constituer des réserves pour couvrir des catastrophes ponctuelles à grande échelle. De telles catastrophes entraînent des coûts élevés pour les compagnies d'assurance, mais elles se produisent indépendamment d'autres variables qui rendent les autres types de coûts de réclamation d'assurance relativement prévisibles.
Les obligations en cas d'acte de Dieu offrent une alternative à l'établissement d'une réserve inutilement élevée pour couvrir les paiements potentiels en cas de catastrophe qui pourraient ne pas se produire dans un avenir proche. Lorsque les compagnies d'assurance émettent des obligations de force majeure, elles subordonnent leurs conditions de remboursement à la survenance ou non d'un événement catastrophique imprévu pendant la durée de vie de l'obligation. En cas de sinistre, les obligataires renoncent à tout ou partie de leur remboursement attendu. Pour inciter à prendre un risque aussi imprévisible et potentiellement élevé, les émetteurs offrent généralement des rendements plus élevés que ceux que les détenteurs d'obligations recevraient pour d'autres types de titres de créance.
Payer pour les catastrophes
Une catastrophe naturelle à grande échelle et généralisée crée d'énormes problèmes pour les assureurs. Par exemple, un gros ouragan peut générer des inondations, des dommages structurels et des pertes d'automobiles en plus des pertes en vies humaines, ce qui peut entraîner des volumes de sinistres bien supérieurs à toute attente actuarielle normale. Le volume élevé de demandes d'indemnisation en peu de temps pourrait potentiellement dépasser les réserves dont disposent les compagnies d'assurance pour payer les demandes d'indemnisation.
Les obligations en cas de force majeure constituent un prêt conditionnel. Supposons qu'un investisseur s'intéresse à un instrument d'emprunt à rendement élevé et qu'il puisse tolérer le risque d'une catastrophe naturelle au cours des trois prochaines années. Un grand assureur émet une série d'obligations catastrophe à un coupon moyen nettement supérieur au rendement du Trésor à trois ans et l'investisseur effectue un achat. Pendant la durée de l'obligation, l'assureur utilisera une partie des primes qu'il perçoit pour effectuer des paiements de coupons aux obligataires. Les paiements de coupons comprennent généralement à la fois des intérêts et une partie du capital, par opposition à une obligation normale qui ne rembourserait le capital qu'à la date d'échéance.
Si aucune catastrophe ne se produit au cours des trois prochaines années, à la date d'échéance de l'obligation, l'investisseur aura reçu tout le capital initial plus les intérêts au rendement du coupon désigné. En cas de catastrophe, toutefois, l'investisseur perdra une partie des paiements restants en fonction du montant de financement nécessaire à l'assureur pour couvrir les pertes de sinistres. Compte tenu de la structure de ces obligations et des montants impliqués, les événements catastrophiques qui entravent le remboursement du principal ont tendance à être relativement rares, bien qu'ils puissent et se produisent.
