Quel est le coût de la dette de l'agence
Le coût de la dette des agences est un problème résultant du conflit d'intérêts créé par la séparation de la direction et de la propriété (les actionnaires) dans une entreprise publique. Des mécanismes de gouvernance d'entreprise, tels que les conseils d'administration et l'émission de dette, sont utilisés pour tenter de réduire ce conflit d'intérêts. Cependant, l'introduction de la dette dans le tableau crée un autre conflit d'intérêts potentiel car il y a trois parties impliquées: les propriétaires, les gestionnaires et les prêteurs (obligataires), chacun avec des objectifs différents.
Frais d'agence
RÉPARTITION du coût de la dette de l'agence
Par exemple, les gestionnaires peuvent vouloir entreprendre des actions risquées qui, selon eux, profiteront aux actionnaires qui recherchent un taux de rendement élevé. Les détenteurs d'obligations, qui sont généralement intéressés par un investissement plus sûr, peuvent vouloir restreindre l'utilisation de leur argent pour réduire les risques. Les coûts résultant de ces conflits sont connus sous le nom de coût d'agence de la dette.
Avec les gestionnaires qui contrôlent leur argent, les chances qu'il y ait des problèmes de mandataire sont assez élevées. Ces problèmes concernent un manque de cohérence entre les désirs du mandant (actionnaires) et de l'agent (direction). La direction peut prendre des décisions stratégiques qui sont dans son propre intérêt plutôt que les actionnaires ou les obligataires.
La mise en œuvre de clauses restrictives permet aux prêteurs de se protéger contre le non-respect par les emprunteurs de leurs obligations en raison d'actions financières préjudiciables à eux-mêmes ou à l'entreprise. Les clauses restrictives sont souvent représentées en termes de ratios financiers clés qui doivent être maintenus, comme un ratio dette / actif maximum. Ils peuvent couvrir des niveaux de fonds de roulement ou même la rétention d'employés clés. Si un engagement est rompu, le prêteur a généralement le droit de rappeler la dette de l'emprunteur.
Il existe un certain nombre de réglementations et de lois qui définissent la relation entre le mandant et l'agent afin de minimiser les effets du conflit d'intérêts. Les entreprises encourent également des coûts importants pour payer des auditeurs externes afin d'évaluer l'exactitude et la conformité légale de ses états financiers.
Minimiser les coûts d'agence
Prendre des mesures pour inciter un agent à agir dans le meilleur intérêt du mandant peut en outre aider à réduire les problèmes liés aux coûts d'agence. Par exemple, une rémunération basée sur la performance telle que la participation aux bénéfices ou les options d'achat d'actions, ou même une variété d'incitations non monétaires peuvent motiver avec succès la direction à mieux agir dans le meilleur intérêt des mandants.
Bien que ces incitations soient en fait des frais d'agence, elles sont censées aider à fournir des avantages supplémentaires aux actionnaires et aux prêteurs en plus des coûts de mise en œuvre.
