Qu'est-ce qu'un B-Note?
Les titres adossés à des actifs sont répartis en différentes tranches ou classes, chacune offrant un profil de risque et un taux de rendement différents. Les tranches sont généralement réparties en classes A, B et C.
Un titre adossé à une hypothèque (MBS), qui est un type de titre adossé à des actifs, a la même structure. Pour approfondir un peu plus, un titre adossé à des créances hypothécaires commerciales (CMBS) est divisé en tranches de billets dans la même structure ABC. Chaque tranche a un niveau de qualité de crédit différent et donc une priorité de paiement différente. Un B-note est la tranche secondaire d'une structure de prêt CMBS.
Points clés à retenir
- Un billet B est une composante du financement ABC et la tranche secondaire d'un titre adossé à des créances hypothécaires commerciales.Les billets B comportent un risque plus élevé et des rendements plus élevés par rapport à la tranche de note A de qualité investissement.En défaut, les investisseurs de B -les billets sont payés après les investisseurs de billets A et avant les investisseurs de billets C.
Comment fonctionne un B-Note
Un prêteur, généralement une banque, crée un prêt garanti. Ce prêt garanti est divisé en morceaux senior et junior, qui deviennent les tranches A-note et B-note. Les paiements de prêt sur les hypothèques contenues dans le produit titrisé global sont utilisés pour effectuer des paiements aux détenteurs du titre.
Tant que l'emprunteur paie l'hypothèque à temps (en d'autres termes, tant que le prêt est performant), les investisseurs de toutes les tranches recevront simultanément leurs parts respectives des paiements de l'emprunteur. Si l'emprunteur fait défaut, c'est alors que les différentes tranches entrent en jeu. Les détenteurs de billets de catégorie A reçoivent leurs intérêts et leurs versements de capital avant les détenteurs de billets de catégorie B. En tant que tel, les B-notes comportent plus de risques.
Récompense de risque d'un B-Note
Pour compenser le niveau de risque plus élevé, les billets B paient des taux d'intérêt plus élevés et effectuent donc des paiements plus importants à l'investisseur que les billets A comparables. Une note B se voit également attribuer une note de crédit inférieure à celle de la note A correspondante, qui est généralement notée investment grade. Il est important de souligner qu'en cas de défaut, tous les détenteurs du billet A doivent être payés avant que tout détenteur du billet B puisse commencer à être payé. Suite au flux, les porteurs de B-notes sont payés avant les investisseurs de C-notes. De cette manière, la plupart des pertes sont donc supportées par les détenteurs de C-notes et B-notes.
Règlement B-Note
Après la crise financière de 2008, la loi Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act a été adoptée. La loi est un vaste corps de réglementation qui vise à réglementer divers domaines du secteur financier afin d'éviter une nouvelle crise.
Pour CMBS et B-notes, le règlement a pris la forme d'obligations de conservation des risques en vertu de l'article 15G de la Securities and Exchange Act de 1934. Certaines des exigences de B-note comprennent:
- Tous les investisseurs B-note sont égaux, ce qui signifie qu'aucune des pertes de l'investisseur n'est subordonnée à celle d'un autre investisseur.Les investisseurs B-note doivent conserver l'investissement B-note pendant au moins cinq ans, date à laquelle les investisseurs ne peuvent vendre leur pièce à d'autres investisseurs B-note.
