Qu'est-ce qu'un Back Stop?
Un back back est l'acte de fournir un soutien ou une sécurité de dernier recours dans une offre de titres pour la partie non souscrite des actions. Une entreprise tente de mobiliser des capitaux par le biais d'une émission et, pour garantir le montant reçu par l'émission, elle obtient un back back d'un preneur ferme ou d'un actionnaire important (comme une banque d'investissement) pour acheter l'une des actions non souscrites.
Comprendre les arrêts arrière
Un arrêt arrière fonctionne comme une forme d'assurance. Il fournit un moyen de garantir qu'un certain montant de l'offre sera acheté par des organisations particulières, généralement des sociétés de banque d'investissement, si une partie de l'offre n'est pas vendue sur le marché libre. Les souscripteurs représentant l'entreprise d'investissement concluent un accord appelé opération ou contrat de souscription à engagement ferme.
Ces contrats apportent un soutien global à l'offre en s'engageant à acheter un nombre spécifique d'actions invendues. Si la totalité de l'offre est achetée par le biais de véhicules d'investissement ordinaires, le contrat obligeant l'organisation à acheter des actions invendues est annulé, car les conditions entourant la promesse d'achat n'existent plus.
Les contrats entre un émetteur et l'organisation de souscription peuvent prendre différentes formes. Par exemple, l'organisme de souscription peut fournir à l'émetteur un prêt à crédit renouvelable pour rehausser la cote de crédit de l'émetteur. Ou ils peuvent émettre des lettres de crédit comme garanties à l'entité mobilisant des capitaux par le biais d'offres.
Points clés à retenir
- Les back stops sont utilisés pour fournir un support ou une sécurité dans une offre de titres pour des actions non souscrites.Les back back stops fonctionnent comme une assurance et un support pour l'offre globale, garantissant que l'offre n'échoue pas si toutes les actions ne sont pas souscrites.
Retour s'arrête comme assurance
Bien qu'il ne s'agisse pas d'un véritable régime d'assurance, un système de back-back offre une sécurité grâce à la garantie qu'un montant particulier d'actions sera acheté si le marché libre ne produit pas suffisamment d'investisseurs. En concluant un accord de souscription à engagement ferme, l'organisation associée a revendiqué l'entière responsabilité de la quantité d'actions spécifiée en cas de non-vente initiale et promet de fournir le capital associé en échange des actions disponibles. Cela donne à l'émetteur l'assurance que le capital minimum peut être mobilisé quelle que soit l'activité du marché libre. De plus, tous les risques associés aux actions spécifiées sont effectivement transférés à l'organisation souscrite.
Actionnariat
Si l'organisation de prise ferme prend possession des actions, comme spécifié dans l'accord, les actions appartiennent à l'organisation à gérer comme bon lui semble et sont traitées de la même manière que tout autre investissement acheté dans le cadre d'une activité normale du marché. La société émettrice ne peut imposer aucune restriction sur la façon dont les actions sont négociées. L'organisation de souscription peut détenir ou vendre les titres associés conformément aux réglementations qui régissent l'activité dans son ensemble.
Exemple d'arrêt arrière
Dans une offre de droits, vous pourriez entendre «ABC Company fournira un back back à 100% jusqu'à 100 millions de dollars pour toute portion non souscrite de l'offre de droits de la société XYZ». Si XYZ essaie de lever 200 millions de dollars mais ne lève que 100 millions de dollars par le biais d'investisseurs, la société ABC achète le reste.
