Qu'est-ce qu'une combinaison?
Dans la négociation d'options, une combinaison est un terme général pour toute négociation d'options qui est construite avec plus d'un type d'option, prix d'exercice ou date d'expiration sur le même actif sous-jacent. Les commerçants et les investisseurs utilisent des combinaisons pour une grande variété de stratégies de négociation, car elles peuvent être conçues pour fournir des gains de risque-récompense spécifiques qui conviennent à la tolérance au risque de l'individu et aux préférences et attentes de l'environnement de marché actuel.
Points clés à retenir
- Les combinaisons sont des transactions d'options construites à partir de plusieurs contrats d'options différentes.Ces transactions peuvent avoir une grande variété de stratégies, y compris l'extraction de bénéfices des tendances à la hausse, à la baisse ou latérales du marché.Les combinaisons offrent des stratégies soigneusement adaptées aux conditions de marché spécifiques.
Comment fonctionne une combinaison
Les combinaisons sont composées de plusieurs contrats d'option. Les combinaisons simples incluent les échanges de spreads d'options tels que les spreads verticaux, les spreads calendaires (ou horizontaux) et les spreads diagonaux. Les combinaisons les plus impliquées incluent des métiers tels que les spreads Condor ou Butterfly, qui sont en fait des combinaisons de deux spreads verticaux. Certains métiers de spreads n'ont pas de noms reconnus et peuvent simplement être désignés de manière générique comme un spread combiné ou un trade combiné.
Des combinaisons reconnues telles que les spreads verticaux sont souvent disponibles pour le commerce en tant que groupement prédéfini. Mais les combinaisons personnalisées doivent être mises en place par le commerçant individuel et peuvent nécessiter plusieurs commandes pour les mettre en place.
En fonction des besoins de l'individu, les combinaisons d'options peuvent créer des profils de risque et de récompense qui limitent le risque ou profitent de caractéristiques d'options spécifiques telles que la volatilité et la décroissance temporelle. Les stratégies de combinaison d'options tirent parti des nombreux choix disponibles dans la série d'options pour un actif sous-jacent donné.
Les combinaisons comprennent un large éventail d'approches générales, à commencer par des combinaisons relativement simples de deux options comme dans les colliers, pour des échanges plus difficiles et étranglés. Des stratégies plus avancées comprennent quatre options de deux types différents, comme une propagation de condor de fer. Ceux-ci peuvent affiner davantage les profils de risque et de récompense pour bénéficier de changements plus spécifiques du prix de l'actif sous-jacent, comme un mouvement limite à faible volatilité.
Le principal inconvénient de ces stratégies complexes est l'augmentation des frais de commission. Il est important pour tout trader de comprendre la structure de commission de son courtier pour voir si elle est propice aux combinaisons de trading.
Certaines combinaisons sont régulièrement utilisées par les teneurs de marché d'options et d'autres traders professionnels, car les transactions peuvent être conçues pour capter les primes de risque tout en protégeant leur propre capital contre un risque important.
Pour tout actif sous-jacent donné, le négociant individuel, le mainteneur de marché commercial ou l'investisseur institutionnel a probablement deux objectifs principaux. L'un des objectifs est de spéculer sur l'évolution future du prix de l'actif (qu'il soit plus élevé, plus bas ou qu'il reste le même). Le deuxième objectif est de limiter les pertes à un montant défini lorsque cela est possible. La protection contre les risques se fait au prix d'une récompense potentielle, soit en plafonnant cette récompense, soit en augmentant le coût des primes et commissions des options supplémentaires impliquées.
Exemple de combinaison
Pour illustrer le concept d'une combinaison, il est utile d'examiner la construction d'un exemple de métier. L'exemple suivant d'un commerce de papillon de fer montre comment cette combinaison de quatre contrats d'options se réunit pour former une stratégie unique, à savoir, capturer le profit d'un stock qui ne se déplace pas en dehors d'une fourchette donnée.
L'investisseur utilisant cette combinaison estime que le prix de l'actif sous-jacent restera dans une fourchette étroite jusqu'à l'expiration des options. Le papillon de fer est un excellent exemple pour montrer le spectre complet des combinaisons possibles car il se compose de deux combinaisons plus simples définies dans la structure du papillon plus complexe. Plus précisément, il s'agit d'une combinaison de deux spreads verticaux de types différents: un spread de vente de bull et un spread de call d'ours. Ces spreads peuvent ou non partager un prix d'exercice central.
Un papillon de fer est une stratégie d'options courtes créée avec quatre options comprenant deux options de vente, deux appels et trois prix d'exercice, tous avec la même date d'expiration. Son objectif est de profiter de la faible volatilité de l'actif sous-jacent. En d'autres termes, il réalise le profit maximum lorsque l'actif sous-jacent ferme au prix d'exercice moyen à l'échéance.
Image de Julie Bang © Investopedia 2020
La stratégie du papillon de fer a un risque limité à la hausse et à la baisse, car les options de frappe haute et basse, les ailes, protègent contre les mouvements importants dans les deux sens. En raison de ce risque limité, son potentiel de profit est également limité. La commission de placer ce commerce peut être un facteur notable ici, car il y a quatre options impliquées, ce qui augmentera les frais.
