Walmart (NYSEARCA: WMT) essaie de suivre. À la mi-octobre 2018, le géant de la vente au détail a annoncé qu'il avait acquis Bare Necessities, un vendeur de lingerie en ligne, pour un montant non divulgué.
C'est l'un des nombreux sites en ligne engloutis par le géant de la grande distribution afin d'étendre son empreinte en ligne. Il avait déjà acheté Jet.com, un détaillant à bas prix que certains ont du mal à distinguer d'Amazon. Et puis il y a MooseJaw, qui vend du matériel de plein air; ModCloth, un vendeur de vêtements géniaux pour les jeunes femmes; Shoebuy, ce qui ressemble à ça; Bonobos, un détaillant de vêtements pour hommes, et Hayneedle, un magasin d'ameublement. Tous appartiennent désormais à Walmart.
Walmart n'achètera jamais Amazon (NASDAQ: AMZN). Après tout, Amazon a dépassé Walmart en tant que plus grande chaîne de vente au détail au monde en juin 2015. Mais il met en place une présence en ligne assez importante, quoique disparate, une startup à la fois.
Cela, plus une refonte substantielle de son site en ligne, répond à peu près à la stratégie de Walmart pour relever l'un des grands défis auxquels est confronté le géant du commerce de détail: la révolution du commerce en ligne. Au 3ème trimestre 2018, les ventes en ligne de l'entreprise aux États-Unis ont augmenté de 40% pour le trimestre par rapport à l'année précédente.
Mais qu'en est-il des autres grands défis auxquels Walmart est confronté?
C'est Walmart
L'un des grands défis de Walmart est que, bien, c'est Walmart. En 2017, l'entreprise comptait 11 675 magasins à grande surface dans le monde, à une époque où les magasins à grande surface connaissaient un déclin long et lent. Elle compte 2, 2 millions d'employés dans le monde, selon ses propres chiffres. Il stocke 60 millions de produits.
Là encore, la mort du commerce de détail dans le monde réel peut être au moins légèrement exagérée. Le rapport du deuxième trimestre 2018 de Walmart contenait des preuves que des gens se présentaient toujours dans ses magasins du monde réel. Elle a enregistré sa plus forte croissance en plus d'une décennie dans les magasins ouverts depuis au moins un an.
Une partie de cela doit être attribuée à une économie en pleine expansion avec le taux de chômage le plus bas depuis des décennies.
Risques de marché
Les risques de marché sont la catégorie de risque la plus générique à laquelle tout titre est confronté, mais la façon dont ils affectent chaque entreprise diffère. Par exemple, la manipulation des taux d'intérêt par la Réserve fédérale a des effets différents sur une banque comme JPMorgan Chase et une chaîne alimentaire comme Chipotle, tandis que la réglementation alimentaire fédérale affecte sans aucun doute ces dernières plus que les premières.
Bon nombre des risques de marché les plus importants de Wal-Mart reposent sur sa présence mondiale. L'un des défis de toute chaîne commerciale implantée dans de nombreux pays est le coût de la conformité réglementaire dans chacun de ces pays. Wal-Mart doit imposer des différences dans les normes du lieu de travail en Chine qu'aux États-Unis et doit accepter un degré plus élevé d'incertitude réglementaire.
Deux exemples marquants de risque réglementaire sont apparus en 2014 en Chine et en 2015 aux États-Unis. Le gouvernement chinois a infligé à Wal-Mart une amende de 10 millions de dollars pour violation de la sécurité alimentaire, à laquelle la société a répondu en réorganisant les inspections, en ajoutant des programmes de formation et en rappelant certains produits. Toutes ces actions augmentent les coûts de prestation des services de Wal-Mart, et les actionnaires supportent certains de ces coûts en baissant le cours des actions ou en réduisant le revenu de dividendes.
En 2015, la pression politique et économique aux États-Unis a poussé Wal-Mart à augmenter son salaire minimum pour les employés. La société estime que 500 000 personnes ont reçu une augmentation comprise entre 1 $ et 1, 75 $ l'heure et cela coûterait 1 milliard de dollars la première année.
Les autres risques de marché importants comprennent le risque de cycle économique, le risque de taux d'intérêt, le risque de change et la concurrence intense de sociétés telles que Target et Amazon. Il est très difficile pour un investisseur d'évaluer ce risque dans une décision sur une action, mais ce sont toujours des variables cruciales pour déterminer s'il vaut la peine d'acheter une action Wal-Mart.
Pression salariale
Au début de 2018, Walmart a annoncé qu'elle commencerait à verser à ses employés au moins 11 $, contre 9 $, et à étendre certains avantages sociaux, afin de partager la richesse qu'elle avait acquise grâce à la réduction d'impôt fédéral sur le revenu des sociétés. Il a même distribué des primes pouvant atteindre 1 000 $ à ses employés.
Si les employés en étaient satisfaits, cela pourrait ne pas durer longtemps. Depuis plusieurs années, il y a eu une pression généralisée pour augmenter les taux de salaire minimum à 12 $ ou 15 $ l'heure, et une grande partie de la pression vient des États et des villes locales où le coût de la vie est relativement élevé. Wal-Mart, qui souffre déjà d'un bénéfice par action (BPA) inférieur à celui de nombreux concurrents, serait probablement contraint de procéder à d'importants ajustements de main-d'œuvre pour survivre à une telle augmentation.
Les avantages déterminants des grandes surfaces de Wal-Mart résident dans des prix bas et des relations de distribution favorables. Wal-Mart a toujours maintenu des prix bas grâce à des coûts d'intrants relativement faibles et à une excellente gestion logistique des frais généraux. En d'autres termes, l'entreprise acquiert et propose plus de produits à moindre coût que tout le monde.
Les coûts de main-d'œuvre sont une partie importante de cette équation, mais ils pourraient changer.
La marge bénéficiaire de Wal-Mart est généralement inférieure à 3%. Seules trois parties peuvent supporter le poids de l'augmentation des coûts salariaux: les employés par le biais d'avantages sociaux ou de licenciements réduits, les clients par le biais d'une augmentation des prix ou les actionnaires par le biais d'une baisse des cours des actions et des dividendes.
Compte tenu des contraintes concurrentielles, il semble très probable que les employés et les actionnaires, et non les clients, subiraient le poids d'une augmentation du salaire minimum.
Poursuites
Wal-Mart est toujours en litige pour quelque chose, et généralement beaucoup de choses. C'est l'un des effets secondaires d'être sur tous les marchés et de vendre à peu près tous les types de produits.
En octobre 2018, Walmart aurait conclu un accord préliminaire pour payer 65 millions de dollars pour régler un recours collectif contre environ 100000 caissiers de Californie qui l'accusaient de ne pas fournir de sièges pendant leurs quarts de travail, en violation de la loi de l'État.
En 2011, Wal-Mart a été poursuivi devant les tribunaux de Chicago pour avoir licencié un employé qui avait fait des remarques controversées au sujet des homosexuels. Plus tard en 2011, Wal-Mart a accepté de régler un recours collectif sur un accord conclu avec Netflix en 2005. Un citoyen du New Jersey a poursuivi en 2012 pour 1 million de dollars pour des propos racistes présumés faits dans un magasin Wal-Mart. Wal-Mart a été poursuivi par les fonds de pension de New York. La société a été poursuivie pour des allégations de corruption et de blanchiment d'argent au Mexique plus tard dans l'année. En 2013, Wal-Mart a accepté de payer 81, 6 millions de dollars en dommages-intérêts pour élimination incorrecte d'engrais. Les consommateurs de Pennsylvanie ont déposé une plainte pour trop d'impôts facturés aux clients utilisant des coupons.
Parfois, Wal-Mart est impliqué dans des poursuites uniquement en tant qu'acteur accessoire, comme à Burbank en 2012, lorsque des militants opposés à un nouveau magasin Wal-Mart ont poursuivi le conseil municipal pour projet de percer un nouveau magasin.
La société a pu survivre jusqu'à présent, mais il ne fait aucun doute que les actionnaires et les clients finissent par supporter le poids de poursuites coûteuses. Cela donne aux concurrents un avantage et soulève des inquiétudes quant à la viabilité à long terme des dividendes ou des perspectives de rendement de l'action.
The Bottom Line
Historiquement, Wal-Mart a été un investissement conservateur. Le chiffre d'affaires semble stable et la société a payé des dividendes pendant des décennies. Cependant, aucun stock ne comporte de risques et Wal-Mart est confronté à des risques critiques dans un avenir proche. Les investisseurs doivent en tenir compte avant de détenir ou d'acheter des actions du plus grand employeur privé du monde.
