Selon JPMorgan, les actions de classe B de Berkshire Hathaway Inc. (BRK.B) sont bon marché si vous appliquez les mêmes mesures que son PDG Warren Buffett pour évaluer les sociétés.
Dans une note de recherche, rapportée par CNBC, l'analyste Sarah DeWitt a déclaré que Berkshire, une entreprise que les investisseurs ont toujours eu du mal à évaluer correctement en raison de ses nombreuses pièces mobiles, semble soudainement avoir un prix attractif en tenant compte de tous les bénéfices réalisés par les actions détenues dans son portefeuille d'actions de 200 milliards de dollars dans ses résultats. En se basant sur la mesure des «résultats prospectifs», une technique d'évaluation utilisée par Buffett, elle a constaté que Berkshire pouvait être sous-évaluée de près de 20%.
Les «résultats prospectifs» tiennent compte des résultats de la période en cours qui apparaissent dans les états financiers, ainsi que d'autres sources de revenus attendues à long terme. Cette méthode est utilisée par Buffett pour apprécier que les sociétés conservent parfois des bénéfices après avoir payé des dividendes et les investissent plus tard à un taux de rendement plus élevé.
DeWitt a noté que les méthodes d'évaluation standard évaluent les actions Berkshire à environ 20 fois les bénéfices. Cependant, en tenant compte des bénéfices non distribués de son portefeuille d'actions, estimés à 12 milliards de dollars, soit environ 5, 19 $ par action Berkshire B, le bénéfice par action (BPA) en 2019 est passé de 10, 25 $ à 15, 44 $. Cette réévaluation voit la cote chère de l'action chuter soudainement à un bénéfice à terme 13, 6 fois plus attrayant.
"Nous considérons Berkshire Hathaway comme l'un des meilleurs jeux de valeur dans notre groupe de couverture", a écrit l'analyste, ajoutant que les actions de classe B de Berkshire se négociaient historiquement à un rapport bénéfice / prix moyen proche de 17 fois.
DeWitt a répondu en fixant un objectif de cours de 250 $ sur les actions de classe B de Berkshire. Ils se négocient actuellement à 210, 52 $, soit près de 19% de moins que l'objectif des analystes.
Dans le passé, Buffett a souligné que les «bénéfices nets» étaient un ingrédient clé du succès de Berkshire.
"Nous continuons à gagner plus d'argent en ronflant qu'en étant actifs", a-t-il expliqué dans une lettre de 1996 aux investisseurs, selon CNBC. "Nos bénéfices nets ont augmenté à un bon rythme au fil des ans, et le cours de nos actions a augmenté en conséquence. Si ces gains de bénéfices ne s'étaient pas matérialisés, la valeur de Berkshire n'aurait que peu augmenté."
