Qu'est-ce qu'un Caput
Caput est un type d'option exotique qui consiste en une option d'achat sur une option de vente. Un caput donne au détenteur le droit d'acheter une option de vente à un prix spécifié sur une certaine période de temps. Ce type d'option est également appelé "option composée".
Briser le caput
Les Caputs sont composés de deux options. La première option est une option d'achat sur une option de vente. La deuxième option est l'option de vente elle-même. Chaque option aura sa propre date d'expiration et son prix d'exercice. Le coût du caput correspond aux primes combinées de l'appel et de la vente, bien que seule la prime de l'option d'achat soit payée d'avance. La prime de l'option de vente n'est requise que si l'option d'achat est exercée. Si l'option est exercée, le trader prend possession de l'option de vente et paie ainsi la prime pour cette option.
Ces instruments sont utilisés par des investisseurs et des institutions sophistiqués pour gérer les risques ou potentiellement réduire les coûts de négociation. Les options de capital sont uniquement négociées de gré à gré, ce qui signifie que les parties impliquées dans le commerce peuvent fixer leurs propres conditions. Cela peut permettre des prix ou des conditions plus favorables que les options vanilla négociées en bourse. Le commerce de gré à gré est également un inconvénient. Il n'est pas facile d'entrer dans un commerce de caput, car il faut trouver une contrepartie consentante.
Exemple d'option Caput
Un trader souhaite acheter une option d'achat sur une option de vente d'actions XYZ Corp. XYZ Corp se négocie actuellement à 30 $ et le trader pense que le cours va baisser.
Par souci de simplicité, supposons que la prime de l'option d'achat est de 1 $ et que la prime de l'option de vente est de 1 $. Par conséquent, le caput coûte 2 $ par action sous-jacente si l'option d'achat est exercée. Cela donne au commerce un prix d'équilibre de 28 $, si la grève de vente est de 30 $, ce qui signifie que le stock doit descendre en dessous de 28 $ pour que le trader puisse gagner de l'argent.
Si le prix de XYZ Corp reste au-dessus de 30 $ et que l'appel expire, le trader peut choisir de ne pas exercer l'appel car le stock n'est pas encore tombé. Le trader perd le 1 $ payé pour l'appel mais n'a pas besoin de payer la prime pour l'option de vente car il a choisi de ne pas l'acheter.
Si le prix de XYZ Corp. tombe en dessous de 30 $, l'option d'achat peut être exercée à la discrétion du détenteur. Cela entraînerait la prime supplémentaire d'achat du put. Le profit sur le commerce dépend alors de l'endroit où va le prix de XYZ Corp. Si le prix tombe à 24 $ à l'expiration du put, le trader gagne 4 $ par action. Ils peuvent vendre les actions à 30 $ en utilisant le put, racheter les actions sur le marché libre à 24 $ (bénéfice de 6 $), mais ils ont payé 2 $ par action en primes.
