Qu'est-ce que le retour en espèces sur le capital investi - CROCI?
Le rendement en espèces du capital investi (CROCI) est une méthode d'évaluation qui compare le rendement en espèces d'une entreprise à ses capitaux propres. Développé par le groupe d'évaluation mondial de la Deutsche Bank, CROCI fournit aux analystes une métrique basée sur les flux de trésorerie pour évaluer les bénéfices d'une entreprise. Également connu sous le nom de «retour en espèces sur l'argent investi».
Le rendement en espèces du capital investi est une variante du modèle de profit économique. En substance, CROCI mesure les bénéfices en espèces d'une entreprise en proportion du financement nécessaire pour les générer. Il reconnaît à la fois les capitaux propres et les actions privilégiées (ainsi que la dette financée à long terme) comme sources de capital.
La formule pour CROCI est
La CROCI = Total Equity ValueEBITDA où: EBITDA = Bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement
Que vous dit le retour en espèces sur le capital investi?
La valorisation représentée par le retour de trésorerie sur le capital investi supprime l'effet des dépenses hors trésorerie, permettant aux investisseurs de concentrer leur attention sur les flux de trésorerie de l'entreprise. Il peut également éliminer certaines représentations subjectives des bénéfices que l'on peut trouver dans d'autres types de paramètres qui peuvent être influencés par les pratiques comptables adoptées par une entreprise.
Le CROCI peut être utilisé comme indicateur de l'efficacité et de l'efficience de la gestion d'une entreprise, car il indique clairement les résultats de la stratégie d'investissement en capital utilisée. Les résultats de cette formule peuvent être utilisés de différentes manières. Bien qu'un ratio plus élevé de rentrées de fonds soit naturellement souhaitable, la mise en œuvre de la formule sur plusieurs périodes financières peut donner une image encore plus claire.
Par exemple, une entreprise peut avoir CROCI qui montre qu'elle est bien gérée pour le moment, mais pour déterminer comment elle fonctionne, il faudra peut-être mesurer ces valeurs pour montrer soit une croissance soit une baisse.
Une entreprise qui maintient une évaluation positive telle que représentée par cette mesure peut toujours afficher des baisses qui peuvent indiquer une perte d'efficacité ou d'autres choix stratégiques discutables. Par exemple, les entreprises investissent régulièrement dans la création de nouveaux produits, des campagnes marketing ou des stratégies de développement.
Les résultats de ces investissements seront mis en évidence grâce à cette formule, car elle réduit l'attention portée aux flux de trésorerie qui en résulte plutôt que de se laisser entraîner dans des méthodes comptables qui peuvent obscurcir ou diminuer les inconvénients de ces régimes. Si un détaillant, par exemple, a investi du capital dans l'ouverture de nouveaux magasins, mais que les revenus de vente qui en résultent n'augmentent pas en nature, cette formule pourrait être utilisée pour montrer les inefficacités de cette stratégie.
De même, un détaillant peut voir un CROCI plus fort en adoptant une approche différente qui génère des revenus de vente plus élevés ou appelle à un investissement en capital plus faible.
La différence entre CROCI et ROIC
Le rendement du capital investi (ROIC) est également utilisé comme un calcul utilisé pour évaluer l'efficacité d'une entreprise à allouer le capital sous son contrôle pour générer des investissements rentables. Le calcul du rendement du capital investi évalue la valeur du capital total, qui est la somme de la dette et des capitaux propres d'une entreprise. Pendant ce temps, CROCI ne s'intéresse qu'aux flux de trésorerie par rapport aux fonds propres.
