Qu'est-ce qu'un certificat d'endettement?
Un certificat d'endettement était un titre à court terme portant un coupon émis par le Trésor américain - remplacé par des bons du Trésor (bons du Trésor) en 1934. Un certificat d'endettement était en quelque sorte un «IOU» du gouvernement américain, certificat prometteur les détenteurs retournent leurs fonds avec un coupon fixe, un peu comme tout autre type de titre du Trésor américain.
Points clés à retenir
- Les certificats d'endettement ont précédé les bons du Trésor, agissant comme des «reconnaissances de dette» émises par le gouvernement américain. Les investisseurs dans les certificats pouvaient retourner à la banque où il avait été acheté et liquider les titres en espèces. Les certificats ont été vendus au pair et payés en coupons fixes, tandis que les bons du Trésor sont vendus à escompte par rapport au pair et rapportent la valeur nominale aux investisseurs. Les CD, les certificats d'obligations, les billets à ordre, etc. sont tous des formes modernes de certificats d'endettement.
Comprendre les certificats de dette
Pour atténuer les fluctuations des soldes publics des banques de la Réserve fédérale, le Trésor américain a levé des fonds en plus petits montants - plusieurs centaines de millions de dollars à la fois - en émettant des certificats de dette qui pourraient être utilisés plus tard pour acquitter les obligations fiscales ou pour financer les paiements de souscription des obligations.
Les certificats d'endettement ont été introduits pour la première fois autour de la guerre civile. La loi du 1er mars 1862 autorisait la création de certificats qui portaient intérêt à 6%, n'étaient pas inférieurs à 1 000 $ et payables en un an ou moins. Celles-ci étaient appelées bons du Trésor, mais aussi appelées certificats de dette pour marquer la différence entre ceux-ci et les billets à vue. Plus tard, des certificats de dette ont été émis lors de la panique de 1907, en coupures de 50 $. Ceux-ci ont servi de support à la hausse des billets en circulation.
Les certificats à court terme ont été utilisés pour financer la Première Guerre mondiale et ont été émis mensuellement, et parfois toutes les deux semaines. Les fonctionnaires du Trésor ont fixé le taux du coupon sur une nouvelle émission, puis l'ont proposé aux investisseurs au prix du pair. Un investisseur qui souhaitait liquider son certificat retournait à la banque où il l'avait acheté et lui demandait de racheter les titres.
Des certificats d'endettement ont été utilisés pour combler les périodes de déficit budgétaire, y compris le financement de la Première Guerre mondiale.
Considérations particulières
En termes modernes, un certificat d'endettement est généralement utilisé pour faire référence à une promesse écrite de rembourser une dette. Les titres à revenu fixe tels que les certificats de dépôt (CD), les billets à ordre, les certificats d'obligations, les flottants, etc. sont tous appelés certificats de dette, car ce sont des formes d'obligation émises par un gouvernement ou une entreprise, donnant au détenteur un droit de les actifs non nantis de l'émetteur.
Certificat d'endettement vs T-Bill
Lorsque les fonctionnaires du Trésor ont élargi l'émission de bons du Trésor en 1934, ils ont simultanément cessé d'offrir des certificats de dette. À la fin de 1934, les bons du Trésor étaient les instruments à court terme de la gestion de la dette du Trésor. Contrairement aux bons du Trésor, qui sont vendus à escompte et arrivent à échéance à leur valeur nominale sans paiement de coupon, les certificats d’endettement proposent des paiements de coupon fixes. Les certificats d'endettement arrivaient généralement à échéance en un an ou moins, tout comme les bons du Trésor et les billets qui ont succédé aux certificats aujourd'hui disparus.
Il existe toujours des certificats de dette à zéro pour cent, qui sont des titres ne portant pas intérêt. Ces titres ont une échéance d'un jour et sont automatiquement reconduits jusqu'à la demande de remboursement. Ces titres servent un seul objectif: ils sont destinés à servir de moyen de constituer des fonds afin d'acheter un autre titre auprès du Trésor.
