Quel est le taux d'offre à terme interbancaire de Mumbai - MIFOR
Le Mumbai Interbank Forward Offer Rate (MIFOR) est le taux que les banques indiennes utilisent comme référence pour fixer les prix des accords de taux à terme et des dérivés. Il s'agit d'un mélange du London Interbank Offered Rate (LIBOR) et d'une prime à terme dérivée des marchés indiens du forex.
La Reserve Bank of India (RBI) a interdit son utilisation en 2005 dans l'espoir de limiter la spéculation monétaire, mais a assoupli ce décret un an plus tard, le limitant aux transactions interbancaires uniquement.
Points clés à retenir
- Le Mumbai Interbank Forward Offer Rate (MIFOR) est le taux que les banques indiennes utilisent comme référence pour fixer les prix des contrats de taux à terme et des dérivés.MIFOR est un mélange du London Interbank Offered Rate (LIBOR) et d'une prime à terme dérivée de l'Inde marchés forex.MIFOR est légèrement différent du LIBOR et du MIBOR. Le MIFOR et le MIBOR ont des utilisations similaires sur les marchés financiers indiens, mais la différence est que le MIFOR apporte un élément de change dans le mix.
Comment MIFOR est-il configuré?
La Reserve Bank of India (RBI) publie le MIFOR sur son site Web afin que les investisseurs n'aient pas à calculer les points de swap, qui est l'écart de taux d'intérêt entre les États-Unis et l'Inde pour la date de règlement particulière, comme un mois, deux mois et bientôt.
Cependant, il est difficile de calculer le MIFOR car il utilise des points d'échange de devises en plus du taux d'intérêt LIBOR plus un écart de crédit inconnu ajouté par la Reserve Bank of India.
Le LIBOR est un taux de référence et se compose de la moyenne des taux d'intérêt fournis par plusieurs banques. Le MIFOR compense le risque de crédit de ces banques en ayant une prime de risque dans son calcul. La prime de risque de crédit est ajoutée aux points d'échange entre les États-Unis et l'Inde pour compenser les banques impliquées qui fournissent les taux.
En d'autres termes, le MIFOR n'utilise pas simplement l'écart de taux d'intérêt entre les États-Unis et l'Inde pour l'échéance spécifiée lors du calcul des points de swap. Par exemple, disons que le taux américain à trois mois est de 4% tandis que le taux à trois mois en Inde est de 6%. Le différentiel de taux d'intérêt serait de 2%, mais le MIFOR ajoute une prime de risque à ce différentiel, qui change fréquemment en fonction des contributions des banques aux taux interbancaires.
Que vous dit MIFOR?
Le MIFOR est une référence pour la fixation des taux des dérivés en Inde, mais pour mieux comprendre sa fonction, nous devons comprendre comment les taux d'intérêt interbancaires sont liés au MIFOR.
LIBOR
Pour examen, le LIBOR est une valeur moyenne des taux d'intérêt, qui est calculée à partir des estimations soumises quotidiennement par les principales banques mondiales. Il signifie London Interbank Offered Rate et sert de première étape au calcul des taux d'intérêt sur divers prêts à travers le monde. Par exemple, un instrument de dette à taux variable variable peut être coté à 100 points de base par rapport au LIBOR.
LIBOR et MIBOR
Le taux interbancaire offert à Mumbai (MIBOR) est une itération du taux interbancaire de l'Inde, qui est le taux d'intérêt appliqué par une banque sur un prêt à court terme à une autre banque. Les banques s'empruntent et se prêtent de l'argent sur le marché interbancaire afin de maintenir des niveaux de liquidité légaux appropriés et de satisfaire aux exigences de réserves imposées par les régulateurs. Les taux interbancaires ne sont accessibles qu'aux institutions financières les plus importantes et les plus solvables.
Le MIBOR est calculé chaque jour par la Bourse nationale de l'Inde (NSEIL) comme une moyenne pondérée des taux débiteurs d'un groupe de grandes banques à travers l'Inde, sur des fonds prêtés à des emprunteurs de premier ordre. Il s'agit du taux d'intérêt auquel les banques peuvent emprunter des fonds auprès d'autres banques sur le marché interbancaire indien.
Le taux d'offre interbancaire de Mumbai (MIBOR) est calqué sur le LIBOR. Le taux est actuellement utilisé pour les contrats à terme et les débentures à taux variable. Au fil du temps et avec une utilisation accrue, le MIBOR peut devenir plus important.
MIFOR, MIBOR et LIBOR
Le MIFOR est légèrement différent du LIBOR et du MIBOR. Le MIFOR et le MIBOR ont des utilisations similaires sur les marchés financiers indiens, mais la différence est que le MIFOR apporte un élément de change dans le mix.
Le MIFOR est configuré en incluant le taux LIBOR au jour le jour en dollars américains publié à 11h00, heure de Londres, tous les jours. MIFOR comprend également les points de swap d'un swap de devises entre le dollar américain et la roupie indienne (USD / INR) de même échéance. La raison en est qu'une banque indienne paie le LIBOR pour emprunter des dollars sur le marché interbancaire, puis obtient des roupies via le swap de devises. Comme indiqué précédemment, une prime de risque de crédit a été ajoutée aux points d'échange entre les États-Unis et l'Inde pour compenser les banques impliquées qui fournissent les taux.
Initialement, l'intention du MIFOR était à des fins de couverture. Cependant, de nombreuses sociétés ont utilisé le MIFOR pour spéculer sur les devises.
La Reserve Bank of India (RBI) s'est finalement inquiétée du risque potentiel de baisse économique en ayant une abondance d'entités spéculatives hors bilan (comme les swaps de devises). La RBI a interdit l'utilisation du MIFOR et d'autres indices de référence non libellés en roupies le 20 mai 2005, dans l'espoir que cela réduirait le nombre de spéculations sur les devises. Cependant, la RBI a assoupli quelque peu l'interdiction au mois de mai suivant et a autorisé le MIFOR à être utilisé uniquement dans les transactions interbancaires.
Le sort du LIBOR
Étant donné que le MIFOR utilise le LIBOR comme base, la pression mondiale pour trouver un remplaçant du LIBOR comme référence pour d'autres taux deviendra un problème ici. Un nouvel indice de référence, appelé Sterling Overnight Index Average (SONIA), est le taux d'intérêt effectif au jour le jour payé par les banques pour les transactions non garanties sur le marché britannique. Il est utilisé pour le financement au jour le jour des transactions qui se produisent en dehors des heures de bureau et représente la profondeur des activités du jour au lendemain sur le marché. Le principal point à retenir pour les institutions financières est qu'il offre une alternative au LIBOR en tant que taux d'intérêt de référence pour les transactions financières. En tant que tel, l'avenir du MIFOR n'est pas clair.
En avril 2017, le Groupe de travail sur les taux de référence sans risque de la livre sterling, qui est un groupe de courtiers actifs et influents sur le marché des swaps de taux d'intérêt en livre sterling, a annoncé que SONIA serait sa préférence, proche de la référence du taux d'intérêt sans risque. Ce changement offre un taux d'intérêt alternatif au taux interbancaire offert à Londres (LIBOR) dominant.
À cette fin, la Financial Conduct Authority a annoncé qu'elle n'obligerait plus les banques à soumettre des devis LIBOR après 2021. Bien que le LIBOR existera probablement après cela, sa viabilité en tant que taux de référence sera probablement réduite.
Exemple réel d'un taux MIFOR publié
Vous trouverez ci-dessous un tableau de la Reserve Bank of India, qui contient les taux MIFOR publiés le 25 février 2019. Veuillez noter que les taux sont modifiés et mis à jour quotidiennement sur le site Web de la banque centrale:
- Nous pouvons voir que le taux MIFOR à un mois était de 6, 9342% tandis que le taux MIFOR à 12 mois était de 7, 07%.En d'autres termes, si une entreprise concluait une transaction, elle paierait effectivement ces taux pour les dates de règlement indiquées.
Taux MIFOR 22 février 2019. Investopedia
La différence entre MIFOR et SIBOR
Le Singapore Interbank Offered Rate, connu sous son abréviation SIBOR, est le taux d'intérêt de référence, exprimé en dollars de Singapour, pour les prêts entre banques sur le marché asiatique. Le SIBOR est un taux de référence pour les prêteurs et les emprunteurs qui participent directement ou indirectement à l'économie asiatique. Le SIBOR est similaire au MIBOR et au LIBOR.
Cependant, le MIFOR intègre un élément de change et une prime de risque de crédit ajoutée au taux pour compenser tout risque lié aux banques fournissant le taux LIBOR.
Limitations de l'utilisation de MIFOR
Comme pour toute transaction de taux d'intérêt et de change, il existe un risque potentiel, en particulier s'il n'est pas correctement couvert. Les taux d'intérêt et les taux de change peuvent varier considérablement. Par exemple, en cas de problème de risque de crédit avec les banques concernées, le taux MIFOR sera probablement affecté. Par conséquent, le MIFOR et tout dérivé qui l'utilise dans son calcul peuvent être associés à un risque.
