Qu'est-ce qu'une option caméléon
Une option caméléon a la capacité de changer sa structure si des conditions prédéterminées du contrat sont respectées, comme une augmentation ou une diminution spécifiée du prix de l'actif sous-jacent. Une option caméléon donne à un investisseur une plus grande flexibilité dans la mesure où il peut échanger une option caméléon au lieu de négocier plusieurs options vanille pour obtenir le même résultat.
Décomposer l'option caméléon
Les options de caméléon sont négociées de gré à gré (OTC) et sont donc personnalisables en fonction de ce que l'acheteur et le vendeur conviennent. En termes plus simples, l'option caméléon I pourrait être à la fois un call ou un put, selon le côté du prix d'exercice de l'actif sous-jacent. Si le sous-jacent est supérieur au prix d'exercice, il pourrait s'agir d'une option d'achat, et si le prix du sous-jacent est inférieur au prix d'exercice, il pourrait alors s'agir d'une option de vente. Si un trader s'attendait à un mouvement important dans une action, mais n'était pas sûr de la direction, au lieu d'acheter à la fois un call et un put, il pourrait acheter une option caméléon structurée comme ceci.
L'avantage de l'option caméléon est sa flexibilité. Les parties peuvent convenir de leur propre prix d'exercice, de leur date d'expiration, de la taille du contrat, qu'il s'agisse d'un appel ou d'un put, et à quels intervalles l'une de ces variables change.
Les inconvénients incluent une prime plus élevée qu'une option vanille, principalement parce que le caméléon offre une plus grande chance que l'option se termine dans l'argent (selon les conditions). Le vendeur de l'option exige donc un coût plus élevé pour l'option. Cela dit, le coût du caméléon peut être plus attrayant que l'achat de plusieurs options de vanille. Les options de gré à gré ne sont pas liquides, il peut donc ne pas être possible de sortir de l'option avant l'expiration si nécessaire. Ces options sont principalement négociées par des particuliers et des institutions sophistiqués et fortunés, et sont rarement utilisées par l'investisseur moyen.
Exemple d'option caméléon
Ces types d'options sont hautement personnalisables, de sorte que ce qui suit n'est qu'une façon possible de le structurer.
Supposons qu'un trader souhaite acheter une option d'achat à l'argent qui expire dans un mois. Le titre sous-jacent se négocie à 45 $, le prix d'exercice de l'option caméléon est donc également de 45 $.
En raison d'un événement d'actualité majeur dans le stock, l'acheteur de l'option souhaite également une protection contre les baisses. Si le stock tombe en dessous de 40 $, ils veulent que l'appel soit transformé en option de vente.
L'option caméléon a donné au commerçant essentiellement deux options en une. Ils ont une option d'achat si le prix du sous-jacent augmente et ils ont une option de vente si le sous-jacent tombe en dessous de 40 $.
En supposant qu'une option de vanille à 45 $, qui expire dans un mois, se négocie à 1 $ et que le put à 40 $ se négocie à 0, 08 $, le prix du caméléon sera probablement d'environ 1, 08 $, et peut-être légèrement moins car les deux parties économisent sur les frais de transaction et le vendeur peut souhaiter inciter l'acheteur à échanger le caméléon au lieu d'acheter simplement un appel et de le mettre s'il est moins cher de le faire.
