Qu'est-ce qu'un univers de comparaison
Un univers de comparaison est un regroupement complet de gestionnaires de placements ayant des mandats et des objectifs de placement similaires. Il sert de référence aux pairs pour mesurer la performance d'un gestionnaire de portefeuille.
Un univers de comparaison ne doit pas être confondu avec l'indice de référence d'un fonds, qui est un panier de placements qu'un gestionnaire actif tente de battre sur une période donnée, souvent chaque année.
Rompre l'univers de comparaison
Un univers de comparaison est généralement compilé par l'une des deux principales sociétés: Lipper ou Morningstar. Chacun a des regroupements d'univers de comparaison légèrement différents.
Lipper, qui appartient maintenant à Thomson Reuters, a fait ses débuts en 1973 et fournit toujours des univers de comparaison aux sociétés de fonds communs de placement. Un grand nombre de fonds communs de placement depuis sont passés aux moyennes Morningstar, une société cotée en bourse basée à Chicago qui a commencé en 1984.
Chaque entreprise crée des univers pour les gestionnaires à grande capitalisation, les gestionnaires à petite capitalisation et tout le reste. De plus, les sociétés offrent des univers de comparaison pour les gestionnaires de secteur, les gestionnaires internationaux et ceux qui investissent dans des classes d'actifs autres que les actions, comme les obligations de qualité supérieure. En outre, il existe des univers pour les fonds mixtes qui intègrent des actions, des obligations et même des investissements à haut rendement, ces derniers étant des obligations qui se comportent davantage comme des actions.
Avantages et inconvénients d'un univers de comparaison
Une critique de l'utilisation d'un univers de comparaison pour mesurer la performance d'un gestionnaire est que les paramètres définis sont parfois trop larges pour être une mesure efficace de la performance. Par exemple, comparer un gestionnaire de situations spéciales qui a tendance à aimer les sociétés de valeur avec le vaste univers de comparaison à grande capitalisation de Morningstar pourrait ne pas être une comparaison appropriée.
Un autre inconvénient est que l'univers de comparaison fixe parfois des repères irréalistes en excluant les gestionnaires peu performants qui ne sont plus en activité ou en incluant ceux dont les actifs sont fusionnés avec ceux d'un autre gestionnaire. Ce dernier problème est appelé biais de survie.
La taille du fonds ou de la société de gestion monétaire, en termes d'actifs sous gestion, est un autre facteur à prendre en compte pour créer un univers de comparaison pertinent. Les meilleurs gestionnaires de fonds figurent généralement dans le quartile supérieur de leur univers de comparaison sur une base cohérente, et pas seulement pour une période de quelques trimestres ou de quelques années.
Ce qui est bien avec un univers de comparaison, cependant, c'est qu'il offre un autre type de référence entièrement. Un investissement qui surpasse systématiquement son indice de référence mais qui est régulièrement en deçà de son univers de comparaison indique un problème: soit il n'est pas dans le bon univers de comparaison, soit son indice de référence est trop facile à battre pour le fonds, peut-être parce que le fonds accepte régulièrement risque plus relatif que l'indice.
