QU'EST-CE QU'UN PRIX DE CORRESPONDANCE INDICATIF
Le prix indicatif de correspondance est le prix auquel le volume maximal d'ordres peut être exécuté au moment d'une enchère. Si deux prix ou plus peuvent maximiser le volume exécutable ou, en d'autres termes, qu'il existe plusieurs prix de correspondance indicatifs, l'enchère a lieu au dernier prix de vente. Le prix de correspondance indicatif facilite la découverte des prix et la transparence tout en aidant à résoudre les déséquilibres des commandes.
RÉPARTITION Prix de comparaison indicatif
Le prix de rapprochement indicatif représente le prix auquel le plus grand nombre d'ordres d'achat et de vente peut être négocié au cours d'une enchère à prix unique, comme l'enchère d'ouverture ou de clôture sur le NYSE Arca. Le prix indicatif de rapprochement peut être mieux compris en considérant un scénario de clôture des enchères. Dans ce cas, s'il n'y a pas de déséquilibre d'ordres, tous les ordres de marché à la clôture (MOC) sont exécutés au prix de rapprochement indicatif. En cas de déséquilibre d'ordre, les ordres MOC maximum sont exécutés en fonction de la priorité temporelle.
Les exemples suivants illustrent le concept de prix de référence indicatif pour l'action Widget Co. sur la bourse NYSE Arca.
Exemple 1: aucun déséquilibre d'ordre
- Ordre de marché pour acheter 2 500 actions de Widget Co. Ordre de marché pour vendre 1 000 actions Ordre de limite pour vendre 500 actions à 25, 50 $ Ordre de limite pour vendre 1 000 actions à 25, 75 $
Correspondance de prix indicative = 25, 75 $.
Ce prix sera publié par NYSE Arca, qui affichera également un volume égal de 2 500 actions sans déséquilibre.
Exemple 2: déséquilibre d'ordre
- Ordre de marché pour acheter 10000 actions de Widget Co.Ordre de limite pour vendre 3000 actions à 26 $ Ordre de marché pour vendre 1000 actionsOrdre de limite pour vendre 2000 actions à 26, 25 $
Prix de correspondance indicatif = 26, 25 $.
Ce prix sera publié par NYSE Arca, qui affichera également un volume de 10 000 actions et un déséquilibre total de 4 000 actions.
Analyse économique et académique du prix indicatif de correspondance
Dans le document «Régularités dynamiques des enchères d'ouverture et de clôture d'actions américaines», Damien Challet et Nikita Gourianov étudient les «propriétés statiques» des enchères d'ouverture et de clôture, telles que le «volume d'enchères commun par rapport au volume quotidien et aux distributions de valeur des ordres». étudiez également comment le prix final de l'enchère change en réponse au placement de la commande, en particulier face au déséquilibre, et comment le placement de la commande améliore ou aggrave les événements. Ici, ils trouvent une grande différence entre les enchères d'ouverture et de clôture, "soulignant le rôle de la liquidité et du trading simultané dans le carnet d'ordres pré-ouvert ou open-market". Dans l'article, les auteurs montrent que le prix de référence indicatif est "fortement le retour à la moyenne », car le déséquilibre est le retour à la moyenne, qu'ils relient au comportement stratégique.
