Qu'est-ce qu'une obligation américaine remboursable par anticipation
Une obligation américaine remboursable par anticipation, également appelée appelable en continu, est une obligation qu'un émetteur peut rembourser à tout moment avant son échéance. Habituellement, une prime est versée à l’obligataire lors de son appel.
RÉPARTITION des obligations remboursables par anticipation américaines
La principale cause d'un appel est une baisse des taux d'intérêt depuis la première date d'émission. L'émetteur appellerait probablement les obligations actuelles et distribuerait de nouvelles obligations à un taux d'intérêt ou coupon inférieur, économisant ainsi sur les paiements d'intérêts futurs. Malheureusement, ces types d'obligations présentent un risque de réinvestissement considérable pour les détenteurs d'obligations, qui sont confrontés à la perspective de réinvestir le produit d'une obligation appelée à des taux d'intérêt inférieurs qui génèrent moins de revenus d'intérêts.
De plus, étant donné que l'émetteur peut appeler l'obligation à tout moment avant l'échéance, il existe également une incertitude quant au moment où l'appel (et l'exposition correspondante aux taux d'intérêt) aura lieu. Cette capacité sans contrainte d'un émetteur à rappeler ses obligations est la principale différence entre les obligations rachetables américaines et les obligations rachetables européennes, qui peuvent être appelées à une date prédéterminée avant l'échéance.
Lorsqu'un émetteur appelle ses obligations, il paie aux investisseurs le prix d'achat (généralement la valeur nominale des obligations) ainsi que les intérêts courus à ce jour et, à ce moment, cesse de payer les intérêts. La plupart des obligations de sociétés contiennent une option intégrée donnant à l'emprunteur la possibilité d'appeler l'obligation à un prix prédéterminé à la date de son choix. Les appels ne sont pas obligatoires et sont donc une option qui peut ou non être exécutée.
Les obligations rachetables sont généralement plus risquées pour les investisseurs que les obligations non rachetables pour ces raisons. Pour compenser ces risques, les obligations rachetables offrent généralement un rendement plus élevé que les obligations non rachetables de même échéance et de même qualité de crédit.
Comparaison des obligations appelables américaines avec d'autres options d'achat
En plus des obligations rachetables américaines et européennes, des obligations peuvent être proposées avec les options suivantes, selon Raymond James:
- Bermuda Call. L'émetteur a le droit d'appeler une obligation uniquement aux dates de paiement des intérêts, à compter de la première date à laquelle l'obligation est remboursable. Appel des Canaries. Appelable par un calendrier d'appels prédéterminé jusqu'à une certaine période de temps, puis appelé ou converti en une structure de puces. Faire un appel. Un appel qui, lorsqu'il est exercé par l'émetteur, fournit à l'investisseur un prix de rachat qui est le plus élevé des montants suivants: (1) la valeur nominale, ou (2) un prix qui correspond au rendement spécifique réparti sur un indice de référence tel qu'un sécurité du Trésor comparable (plus les intérêts courus)
