Qu'est-ce que Contagion?
Une contagion est la propagation d'une crise économique d'un marché ou d'une région à l'autre et peut se produire au niveau national ou international.
Points clés à retenir
- Une contagion est la propagation d'une crise économique d'un marché ou d'une région à l'autre et peut se produire à la fois au niveau national ou international.Beaucoup d'universitaires et d'analystes considèrent les contagions comme étant principalement symptomatiques de l'interdépendance des marchés mondiaux.Généralement associées aux crises financières, les contagions peuvent se manifester par des externalités négatives diffusées d'un marché en panne à un autre.
Comprendre une contagion
Les contagions sont généralement associées à la diffusion de crises économiques à travers un marché, une classe d'actifs ou une région géographique; techniquement, cela pourrait aussi faire référence à la diffusion de booms économiques. Les contagions se produisent à la fois à l'échelle mondiale et nationale, mais elles sont devenues des phénomènes plus importants à mesure que l'économie mondiale s'est développée et que les économies de certaines régions géographiques sont devenues plus corrélées les unes avec les autres. De nombreux universitaires et analystes considèrent les contagions comme étant principalement symptomatiques de l'interdépendance des marchés mondiaux.
Généralement associées aux crises financières, les contagions peuvent se manifester par des externalités négatives diffusées d'un marché en panne à un autre. Sur un marché intérieur, cela peut se produire si une grande banque vend la plupart de ses actifs rapidement et la confiance dans les autres grandes banques diminue en conséquence. En principe, le même processus se produit lorsque les marchés internationaux s'effondrent, les investissements et le commerce transfrontaliers contribuant à l'effet domino de monnaies régionales étroitement corrélées, comme lors de la crise de 1997, lorsque le baht thaïlandais s'est effondré. Ce moment décisif, dont les racines résidaient dans un excédent brut de la dette libellée en dollars dans la région, s'est rapidement propagé aux pays d'Asie de l'Est voisins, entraînant une crise généralisée des devises et des marchés dans la région. Les retombées de la crise ont également frappé les marchés émergents d'Amérique latine et d'Europe de l'Est, ce qui indique la capacité des contagions à se propager rapidement au-delà des marchés régionaux.
Les contagions sont nommées ainsi en raison de leur potentiel de propagation rapide et (apparemment) inattendue. L'investissement mondial et le commerce transfrontalier rendent les contagions financières plus probables, en particulier entre les pays en développement ou les marchés émergents. Sur ces marchés, les contagions sont souvent exacerbées par des informations asymétriques, qui se traduisent à la fois par des investissements non durables et des replis réactionnaires du marché en réponse à l'affaiblissement des marchés voisins ou étroitement corrélés. Les marchés plus grands et plus établis sont mieux à même de résister aux contagions financières que les économies en développement; malgré la plupart des pays asiatiques voisins touchés par la crise, les marchés chinois sont sortis pour la plupart indemnes.
Une brève histoire de la contagion financière
Le terme a été inventé pour la première fois au cours de la crise des marchés financiers asiatiques de 1997, mais le phénomène était devenu fonctionnel beaucoup plus tôt. La Grande Dépression mondiale, déclenchée par le krach boursier américain de 1929, demeure un exemple particulièrement frappant des effets de la contagion dans une économie mondiale intégrée.
Après la crise financière asiatique, les chercheurs ont commencé à étudier comment les crises financières précédentes se sont propagées à travers les frontières nationales, et ils ont conclu que "le XIXe siècle a connu des crises financières internationales périodiques dans pratiquement chaque décennie depuis 1825". Cette année-là, une crise bancaire née à Londres s'est propagée au reste de l'Europe et éventuellement à l'Amérique latine. Dans un schéma qui s'est répété depuis, les racines de la crise se trouvaient dans la révolution et la croissance à la périphérie du système financier mondial. Après qu'une grande partie de l'Amérique latine a été libérée de l'Espagne au début du XIXe siècle, les spéculateurs européens ont versé de l'argent sur le continent. L'investissement en Amérique latine est devenu une bulle spéculative et, en 1825, la Banque d'Angleterre, craignant des sorties massives d'or, a augmenté son taux d'actualisation, ce qui a déclenché un krach boursier. La panique qui s'en est suivie s'est propagée à l'Europe continentale.
