Qu'est-ce qu'une obligation convertible?
Une obligation convertible est un titre de créance à revenu fixe qui rapporte des intérêts, mais peut être converti en un nombre prédéterminé d'actions ordinaires ou d'actions. La conversion de l'obligation en actions peut se faire à certains moments de la vie de l'obligation et est généralement à la discrétion du détenteur de l'obligation.
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Points clés à retenir
- Une obligation convertible verse des paiements d'intérêts à revenu fixe, mais peut être convertie en un nombre prédéterminé d'actions ordinaires.La conversion de l'obligation en actions se produit à des moments précis de la vie de l'obligation et est généralement à la discrétion du détenteur d'obligations. l'obligation offre aux investisseurs un type de titre hybride qui présente les caractéristiques d'une obligation, comme les paiements d'intérêts, tout en ayant la possibilité de détenir les actions sous-jacentes.
Comprendre les obligations convertibles
Les obligations convertibles sont une option de financement flexible pour les entreprises. Une obligation convertible offre aux investisseurs un type de titre hybride, qui présente les caractéristiques d'une obligation telles que les paiements d'intérêts tout en offrant la possibilité de posséder des actions. Le taux de conversion de cette obligation détermine le nombre d'actions que vous pouvez obtenir en convertissant une obligation. Par exemple, un ratio de 5: 1 signifie qu'une obligation se convertirait en cinq actions ordinaires.
Types d'obligations convertibles
Une obligation convertible vanille offre à l'investisseur le choix de conserver l'obligation jusqu'à l'échéance ou de la convertir en actions. Si le cours de l'action a diminué depuis la date d'émission de l'obligation, l'investisseur peut conserver l'obligation jusqu'à l'échéance et être payé la valeur nominale. Si le cours de l'action augmente considérablement, l'investisseur peut convertir l'obligation en actions et soit détenir ou vendre les actions à sa discrétion. Idéalement, un investisseur souhaite convertir l'obligation en actions lorsque le gain de la vente d'actions dépasse la valeur nominale de l'obligation plus le montant total des paiements d'intérêts restants.
Les obligations convertibles obligatoires doivent être converties par l'investisseur à un taux de conversion et à un niveau de prix particuliers. D'un autre côté, une obligation convertible réversible donne à l'entreprise le droit de convertir l'obligation en actions participatives ou de la conserver en tant qu'investissement à revenu fixe jusqu'à l'échéance. Si l'obligation est convertie, elle le fait à un prix et un rapport de conversion prédéfinis.
Avantages et inconvénients des obligations convertibles
L'émission d'obligations convertibles peut aider les entreprises à minimiser le sentiment négatif des investisseurs qui entourerait l'émission d'actions. Chaque fois qu'une entreprise émet des actions ou des capitaux propres supplémentaires, cela augmente le nombre d'actions en circulation et dilue la propriété actuelle des investisseurs. La société pourrait émettre des obligations convertibles pour éviter un sentiment négatif. Les détenteurs d'obligations peuvent alors se convertir en actions participatives si l'entreprise se porte bien.
L'émission d'obligations convertibles peut également aider à fournir aux investisseurs une certaine sécurité en cas de défaut. Une obligation convertible protège le capital des investisseurs à la baisse, mais leur permet de participer à la hausse si la société sous-jacente réussit.
Une entreprise en démarrage, par exemple, peut avoir un projet qui nécessite un montant important de capital, ce qui entraîne une perte de revenus à court terme. Cependant, le projet devrait conduire l'entreprise à la rentabilité à l'avenir. Les investisseurs en obligations convertibles peuvent récupérer une partie de leur capital en cas de défaillance de l'entreprise tout en bénéficiant d'une appréciation du capital, en convertissant les obligations en actions, si l'entreprise réussit.
Les investisseurs peuvent profiter de la composante à valeur ajoutée intégrée aux obligations convertibles, ce qui signifie qu'il s'agit essentiellement d'une obligation avec option d'achat d'actions, en particulier une option d'achat. Une option d'achat est un accord qui donne à l'acheteur de l'option le droit, et non l'obligation, d'acheter une action, une obligation ou d'autres instruments à un prix spécifié dans une période spécifique. Cependant, les obligations convertibles ont tendance à offrir un taux de coupon ou un taux de rendement inférieur en échange de la valeur de l'option de conversion de l'obligation en actions ordinaires.
Les entreprises en bénéficient car elles peuvent émettre des dettes à des taux d'intérêt inférieurs à ceux des offres obligataires traditionnelles. Cependant, toutes les entreprises n'offrent pas d'obligations convertibles. De plus, la plupart des obligations convertibles sont considérées comme plus risquées / plus volatiles que les instruments à revenu fixe typiques.
Avantages
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Les investisseurs reçoivent des paiements d'intérêts à taux fixe avec la possibilité de convertir en actions et de profiter de l'appréciation du cours des actions.
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Les investisseurs obtiennent une garantie contre le risque de défaut car les obligataires sont payés avant les actionnaires ordinaires.
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Les entreprises en bénéficient en levant des capitaux sans diluer immédiatement leurs actions.
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Les entreprises peuvent payer des taux d'intérêt inférieurs sur leur dette par rapport à l'utilisation d'obligations traditionnelles.
Les inconvénients
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En raison de l'option de conversion de l'obligation en actions ordinaires, ils offrent un taux de coupon inférieur.
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Les sociétés émettrices à revenus faibles ou nuls, comme les startups, créent un risque supplémentaire pour les investisseurs en obligations convertibles.
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La dilution des actions se produit si les obligations se convertissent en actions, ce qui peut déprimer le cours de l'action et la dynamique du BPA.
Exemple d'obligation convertible
Par exemple, disons qu'Exxon Mobil Corp. (XOM) a émis une obligation convertible d'une valeur nominale de 1 000 $ qui paie un intérêt de 4%. L'obligation a une échéance de 10 ans et un ratio convertible de 100 actions pour chaque obligation convertible.
Si l'obligation est détenue jusqu'à l'échéance, l'investisseur recevra 1 000 $ de capital plus 40 $ d'intérêts pour cette année. Cependant, les actions de la société ont soudainement explosé et se négocient à 11 $ par action. Par conséquent, les 100 actions valent 1 100 $ (100 actions x 11 $), ce qui dépasse la valeur de l'obligation. L'investisseur peut convertir l'obligation en actions et recevoir 100 actions, qui pourraient être vendues sur le marché pour 1 100 $ au total.
