Les investisseurs qui envisagent des titres à revenu fixe pourraient vouloir rechercher des obligations de sociétés, que certains ont décrites comme le dernier investissement sûr. Comme les rendements de nombreux titres à revenu fixe ont diminué après la crise financière, les taux d'intérêt payés par les obligations de sociétés les ont rendus plus attrayants. Les obligations de sociétés ont leurs propres avantages et inconvénients uniques.
Avantages des obligations d'entreprise
L'un des principaux atouts des obligations d'entreprises est leur solide rendement. Les rendements de certaines obligations d'État ont plongé à plusieurs reprises à de nouveaux creux records. Le gouvernement américain a vendu pour 12 milliards de dollars d'obligations du Trésor à 30 ans pour un rendement de 2, 172% le 13 juillet 2016, battant le précédent record de 2, 43% établi en janvier 2015. En 2018, le rendement des obligations de sociétés avait atteint 4, 02 %.
Liquidité
De nombreuses obligations de sociétés se négocient sur le marché secondaire, ce qui permet aux investisseurs d'acheter et de vendre ces titres après leur émission. Ce faisant, les investisseurs peuvent potentiellement bénéficier de la vente d'obligations dont le prix a augmenté ou de l'achat d'obligations après une baisse des prix.
Certaines obligations de sociétés sont peu négociées. Les acteurs du marché qui souhaitent vendre ces titres doivent également savoir que de nombreuses variables peuvent affecter leurs transactions, notamment les taux d'intérêt, la cote de crédit de leurs obligations et la taille de leur position.
Options généralisées
Il existe de nombreux types d'obligations de sociétés, comme les obligations à court terme avec une échéance de cinq ans ou moins, les obligations à moyen terme qui viennent à échéance dans cinq à 12 ans et les obligations à long terme qui viennent à échéance dans plus de 12 ans.
Au-delà des considérations de maturité, les obligations d'entreprise peuvent offrir de nombreuses structures de coupons différentes. Les obligations à taux zéro ne versent aucun intérêt. Au lieu de cela, les gouvernements, les agences gouvernementales et les sociétés émettent des obligations à taux zéro avec une remise par rapport à leur valeur nominale. Les obligations à coupon fixe paient le même taux d'intérêt jusqu'à leur échéance, généralement sur une base annuelle ou semestrielle.
Les taux d'intérêt des obligations à coupon variable reposent sur un indice de référence, tel que l'indice des prix à la consommation (IPC) ou le London Interbank Offered Rate (LIBOR), ajoutant un certain nombre de points de base (pb) à l'indice de référence. Les paiements d'intérêts changent avec l'indice de référence.
Un taux de coupon progressif fournit des paiements d'intérêts qui changent à des moments prédéterminés et augmentent généralement. La plupart de ces titres sont assortis d'une clause d'appel, ce qui signifie que les investisseurs reçoivent le taux d'intérêt initial jusqu'à la date de l'appel. Après avoir atteint la date de l'appel, l'émetteur appelle l'obligation ou augmente le taux d'intérêt.
Inconvénients des obligations d'entreprise
Un risque majeur des obligations de sociétés est le risque de crédit. Si l'émetteur fait faillite, l'investisseur peut ne pas recevoir les paiements d'intérêts ou récupérer son capital. Cela contraste avec les obligations émises par un gouvernement ayant une cote de crédit élevée, car cette entité pourrait théoriquement augmenter les impôts pour effectuer des paiements aux obligataires.
Un autre risque notable est le risque d'événement. Les entreprises peuvent être confrontées à des circonstances imprévues susceptibles de compromettre leur capacité à générer des flux de trésorerie. Les paiements d'intérêts - ou remboursement du principal - associés à une obligation dépendent de la capacité d'un émetteur à générer ce flux de trésorerie. Les obligations de sociétés peuvent fournir un flux de revenus fiable aux investisseurs. Ces titres de créance sont devenus particulièrement attractifs après la crise financière, la relance des banques centrales ayant contribué à faire baisser les rendements de nombreux titres à revenu fixe. Les investisseurs intéressés peuvent choisir parmi de nombreux types d'obligations de sociétés, et ces titres bénéficient souvent de liquidités importantes. Cependant, les obligations de sociétés ont leurs propres inconvénients uniques. (Pour une lecture connexe, voir «Comment investir dans des obligations de sociétés»)
