Quel est le coût de port?
Le coût de portage fait référence aux coûts associés à la valeur comptable d'un investissement. Ces coûts peuvent comprendre des coûts financiers, tels que les intérêts débiteurs sur les obligations, les intérêts débiteurs sur les comptes sur marge, les intérêts sur les prêts utilisés pour effectuer un investissement et tous les frais de stockage liés à la détention d'un actif physique.
Le coût de portage peut également inclure les coûts d'opportunité associés à la prise d'un poste par rapport à un autre. Sur les marchés dérivés, le coût de portage est un facteur important à prendre en compte lors de la génération de valeurs associées au prix futur d'un actif.
Comprendre le coût de portage
Le coût de portage peut être un facteur dans plusieurs domaines du marché financier. En tant que tel, le coût de portage variera en fonction des coûts associés à la détention d'une position particulière. Le coût de portage peut être quelque peu ambigu sur les marchés, ce qui peut avoir un effet sur la demande commerciale et peut également créer des opportunités d'arbitrage.
Modèle de coût de portage à terme
Sur le marché des dérivés pour les futures et les forwards, le coût de portage est une composante du calcul du prix futur tel qu'indiqué ci-dessous. Le coût de portage associé à un produit physique implique généralement des dépenses liées à tous les coûts de stockage qu'un investisseur renonce sur une période de temps, y compris des éléments comme le coût de stockage physique des stocks, l'assurance et toute perte potentielle due à l'obsolescence.
Chaque investisseur individuel peut également avoir ses propres frais de port qui influencent sa volonté d'acheter sur les marchés à terme à différents niveaux de prix. Le calcul du prix du marché à terme prend également en considération le rendement de commodité, qui est un avantage de valeur de la détention effective du produit.
- F = Se ^ ((r + s - c) xt)
Où:
- F = le prix futur de la marchandise S = le prix au comptant de la marchandisee = la base de grumes naturelles, approximativement à 2, 718r = les taux d'intérêt sans risque = le coût de stockage, exprimé en pourcentage du prix au comptant = le rendement de commodité = délai de livraison du contrat, exprimé en fraction d'un an
Ce modèle exprime la relation entre différents facteurs influençant un prix futur.
Autres marchés dérivés
Sur d'autres marchés dérivés au-delà des matières premières, de nombreux autres scénarios peuvent également exister. Différents marchés ont leurs propres modèles pour aider à calculer et évaluer les prix impliqués dans les produits dérivés.
Tout modèle de tarification dérivée impliquant un prix futur pour un actif sous-jacent incorporera certains facteurs de coût de portage s'ils existent. Sur le marché des options pour les actions, le modèle de tarification des options binomiales et le modèle de tarification des options Black-Scholes aident à identifier les valeurs associées aux prix des options pour les options américaines et européennes, respectivement.
Points clés à retenir
- Le coût de portage est un facteur à la fois dans l'investissement direct et sur les marchés dérivés. Les coûts de portage nuisent au rendement total pour les investisseurs directs.
Calculs de rendement net
Sur les marchés d'investissement, les investisseurs rencontreront également des facteurs de coût de portage qui influent sur leurs rendements nets réels sur un investissement. Bon nombre de ces coûts seront des dépenses similaires considérées comme abandonnées dans les scénarios de prix des marchés dérivés.
Pour les investisseurs directs, l'incorporation des coûts de portage dans les calculs de rendement net peut être un élément important de la diligence raisonnable en matière de rendement car elle gonflera les rendements si elle est négligée. Les investisseurs doivent tenir compte de plusieurs facteurs de coût de portage:
- Marge: L'utilisation de la marge peut nécessiter des paiements d'intérêts, car une marge est essentiellement un emprunt. À ce titre, les coûts d'emprunt d'intérêts devraient être soustraits des rendements totaux. Vente à découvert: Lors d'une vente à découvert, un investisseur peut vouloir comptabiliser les dividendes perdus comme un type de coût d'opportunité. Autres emprunts: Lors de tout type d'investissement avec des fonds empruntés, les paiements d'intérêts sur le prêt peuvent être considérés comme un type de coût de possession qui réduit le rendement total. Commissions de négociation: tous les frais de négociation liés à l'entrée et à la sortie d'une position réduiront le rendement total global obtenu. Stockage: sur les marchés où les coûts de stockage physique sont associés à un actif, un investisseur devra tenir compte de ces coûts. Pour les produits physiques, le stockage, l'assurance et l'obsolescence sont les principaux coûts qui nuisent au rendement total.
