Le capital est l'élément vital de toute entreprise. Il aide les organisations à répondre à leurs besoins financiers quotidiens et à long terme, tout en signalant aux parties prenantes que l'entreprise est sur la bonne voie. Les entreprises lèvent des capitaux par le biais de dettes et / ou de capitaux Habituellement, c'est un mélange des deux, ce qui est appelé la structure du capital de l'entreprise.
Les analystes examinent la structure du capital d'une entreprise pour mieux comprendre la relation stratégique de la direction avec le capital extérieur et sa dépendance à cet égard. Une entreprise avec une stratégie de croissance forte dépend fortement du capital extérieur, cependant, une entreprise mature, comme Disney (DIS), peut s'en tirer avec une approche plus conservatrice de la structure du capital et s'appuyer sur les flux de trésorerie générés par les opérations pour se propulser.
Points clés à retenir
- La structure du capital de Disney reste fortement pesée sur l'utilisation des fonds propres pour financer la croissance, par rapport à la dette, ce qui reste vrai même après que la société a plus que doublé son endettement cette année avec la clôture de l'acquisition de 21st Century Fox.Des ratios de levier malgré des sommets proches de la décennie, Disney - par rapport à ses principaux pairs - utilise moins de dettes et a un bilan moins endetté.
La structure du capital
La structure du capital varie en fonction de l'industrie et de la stratégie financière de l'entreprise. Les entreprises qui utilisent plus de dettes que leurs homologues peuvent également être plus risquées car les remboursements de dettes doivent être remboursés même si les bénéfices sont négatifs ou médiocres.
Les capitaux propres, en revanche, n'ont pas besoin d'être remboursés, mais il en coûte généralement plus cher de mobiliser des capitaux propres que la dette, en particulier dans les périodes de faibles taux d'intérêt. C'est pourquoi de nombreuses entreprises, comme Disney, ont utilisé la dette pour augmenter leur trésorerie au cours des dernières années, en profitant de taux d'intérêt bas.
Disney a augmenté sa trésorerie de 3, 4 milliards de dollars au deuxième trimestre de 2014 à 6, 7 milliards de dollars en 2019. Elle a également augmenté sa dette à long terme de 38, 2 milliards de dollars, passant de 14, 8 milliards de dollars au deuxième trimestre de 2014 à 53 milliards de dollars en octobre 2019. Dette de Disney la charge a grimpé en 2019 en assumant la dette de Twenty-First Century Fox après la clôture de son acquisition de la société de médias.
Capitalisation de la dette et des capitaux propres de Disney
Disney possède un portefeuille bien diversifié d’encours de dette; cependant, la dette n'est pas la seule composante de la structure du capital de Disney. Les capitaux propres, mesurés par la capitalisation boursière, étaient de 235 milliards de dollars en octobre 2019, contre 149 milliards de dollars en octobre 2014.
La capitalisation boursière est calculée en multipliant le nombre d'actions en circulation par le cours de l'action de la société. Le nombre d'actions en circulation chez Disney étant resté relativement stable sur la même période, la variation de capitalisation doit être due à une augmentation du cours des actions Disney. En effet, le cours de l'action de Disney est passé d'environ 87 $ en octobre 2014 à 129 $ par action à la mi-octobre. 2019.
La valeur d'entreprise de Disney
Une autre façon de mesurer le capital est la valeur d'entreprise. La valeur d'entreprise est calculée un peu comme la capitalisation boursière, sauf qu'elle comprend la dette et la trésorerie. En d'autres termes, cela prend de la capitalisation boursière, ajoute de la trésorerie, puis soustrait la dette.
Les entreprises qui cherchent à racheter d'autres entreprises dans le cadre d'une stratégie de croissance préfèrent la valeur d'entreprise comme mesure du coût total, car elle est considérée comme une représentation plus précise du coût total de l'entreprise.
Étant donné que la capitalisation boursière de Disney a augmenté, il n'est pas surprenant que la valeur de l'entreprise ait également augmenté, passant de 163 milliards de dollars à 286, 3 milliards de dollars au cours des cinq années allant du deuxième trimestre de 2014 au deuxième trimestre de 2019. La différence entre une capitalisation boursière de 235 milliards de dollars et la valeur d'entreprise est la dette, qui est ajoutée, et la trésorerie, qui est soustraite.
Bottom Line
Le capital est un outil utilisé par les entreprises pour financer leurs opérations et leurs projets de croissance. Certaines entreprises préfèrent recourir à la dette, en particulier dans les environnements à faible taux d'intérêt. D'autres sociétés préfèrent les fonds propres car ils n'ont pas besoin d'être remboursés.
La plupart des entreprises, comme Disney, s'efforcent de trouver un équilibre optimal entre la dette et les capitaux propres pour aider à développer les opérations sans augmenter considérablement les risques. Le ratio d'endettement de Disney était de 0, 23 au deuxième trimestre de 2019 et est maintenant près des sommets de 10 ans.
L'ajout de la dette de Fox à son bilan a désormais alourdi la dette de la société, dans la mesure où son ratio d'endettement est à un sommet sur 10 ans de 27%. Cependant, il convient de noter que la structure du capital de Disney est toujours en ligne avec ses principaux pairs.
Les ratios d'endettement et d'endettement de Disney sont faibles par rapport au groupe de pairs de Disney (y compris Viacom, Time Warner Cable et Comcast), ce qui suggère que la structure du capital de Disney ne présente aucun risque pour les bénéfices futurs de l'entreprise. En fait, la structure du capital de Disney pourrait suggérer qu'il est toujours conservateur dans son approche de la dette.
