Qu'est-ce qu'une politique expansionniste?
La politique expansionniste est une forme de politique macroéconomique qui vise à encourager la croissance économique. La politique expansionniste peut consister en une politique monétaire ou une politique budgétaire (ou une combinaison des deux). Il fait partie de la prescription de politique générale de l'économie keynésienne, à utiliser lors des ralentissements et des récessions économiques afin de modérer la baisse des cycles économiques.
Points clés à retenir
- La politique expansionniste est une politique macroéconomique qui vise à stimuler la demande globale par le biais de mesures de relance monétaire et budgétaire. La politique expansionniste vise à prévenir ou à modérer les ralentissements et les récessions économiques..
Politique expansionniste
Comprendre la politique expansionniste
L'objectif fondamental de la politique expansionniste est de stimuler la demande globale pour combler les déficits de la demande privée. Il est basé sur les idées de l'économie keynésienne, en particulier l'idée que la principale cause des récessions est une déficience de la demande globale. La politique expansionniste vise à stimuler l'investissement des entreprises et les dépenses de consommation en injectant de l'argent dans l'économie soit par le biais de dépenses publiques déficitaires, soit par une augmentation des prêts aux entreprises et aux consommateurs.
Du point de vue de la politique budgétaire, le gouvernement adopte des politiques expansionnistes grâce à des outils budgétaires qui fournissent aux gens plus d'argent. L'augmentation des dépenses et la réduction des impôts pour produire des déficits budgétaires signifient que le gouvernement injecte plus d'argent dans l'économie qu'il n'en retire. La politique budgétaire expansionniste comprend des réductions d'impôt, des paiements de transfert, des remises et une augmentation des dépenses publiques pour des projets tels que l'amélioration des infrastructures.
Par exemple, il peut augmenter les dépenses gouvernementales discrétionnaires, injectant plus d'argent dans l'économie grâce aux contrats gouvernementaux. De plus, il peut réduire les impôts et laisser une plus grande somme d'argent entre les mains des gens qui dépensent et investissent ensuite.
La politique monétaire expansionniste fonctionne en augmentant la masse monétaire plus rapidement que d'habitude ou en abaissant les taux d'intérêt à court terme. Il est adopté par les banques centrales et résulte d'opérations d'open market, de réserves obligatoires et de fixation des taux d'intérêt. La Réserve fédérale américaine utilise des politiques expansionnistes chaque fois qu'elle abaisse le taux de référence des fonds fédéraux ou le taux d'actualisation, diminue les réserves obligatoires pour les banques ou achète des bons du Trésor sur le marché libre. L'assouplissement quantitatif, ou QE, est une autre forme de politique monétaire expansionniste.
Par exemple, lorsque le taux de référence des fonds fédéraux est abaissé, le coût d'emprunt auprès de la banque centrale diminue, ce qui donne aux banques un meilleur accès aux liquidités qui peuvent être prêtées sur le marché. Lorsque les réserves obligatoires diminuent, cela permet aux banques de prêter une proportion plus élevée de leur capital aux consommateurs et aux entreprises. Lorsque la banque centrale achète des instruments de dette, elle injecte du capital directement dans l'économie.
Les risques d'une politique monétaire expansionniste
La politique expansionniste est un outil populaire pour gérer les périodes de faible croissance du cycle économique, mais elle comporte également des risques. Ces risques comprennent les problèmes macroéconomiques, microéconomiques et d'économie politique.
Mesurer quand s'engager dans une politique expansionniste, ce qu'il faut faire et quand s'arrêter nécessite une analyse sophistiquée et implique des incertitudes importantes. Une expansion excessive peut entraîner des effets secondaires tels qu'une inflation élevée ou une économie surchauffée. Il existe également un décalage entre le moment où une décision politique est prise et le moment où elle progresse dans l'économie.
Cela rend l'analyse à la minute près impossible, même pour les économistes les plus aguerris. Les banquiers centraux et les législateurs prudents doivent savoir quand arrêter la croissance de la masse monétaire ou même inverser la tendance et passer à une politique de contraction, ce qui impliquerait de prendre les étapes opposées de la politique expansionniste, comme l'augmentation des taux d'intérêt.
Même dans des conditions idéales, la politique budgétaire et monétaire expansionniste risque de créer des distorsions microéconomiques dans l'économie. Les modèles économiques simples dépeignent souvent les effets d'une politique expansionniste comme neutres pour la structure de l'économie, comme si l'argent injecté dans l'économie était réparti uniformément et instantanément dans l'ensemble de l'économie.
Dans la pratique, la politique monétaire et la politique fiscale fonctionnent toutes deux en distribuant de l'argent neuf à des individus, des entreprises et des industries spécifiques qui dépensent ensuite et font circuler l'argent neuf dans le reste de l'économie. Plutôt que de stimuler uniformément la demande globale, cela signifie que la politique expansionniste implique toujours un transfert efficace du pouvoir d'achat et de la richesse des premiers bénéficiaires vers les derniers bénéficiaires de la nouvelle monnaie.
De plus, comme toute politique gouvernementale, une politique expansionniste est potentiellement vulnérable aux problèmes d'information et d'incitation. La répartition de l'argent injecté par la politique expansionniste dans l'économie peut évidemment impliquer des considérations politiques. Des problèmes tels que la recherche de rente et les problèmes d'agent principal surgissent facilement chaque fois que de grosses sommes d'argent public sont à gagner. Et par définition, la politique expansionniste, qu'elle soit fiscale ou monétaire, implique la distribution d'importantes sommes d'argent public.
Exemples de politique expansionniste
Un exemple majeur de politique expansionniste est la réponse à la suite de la crise financière de 2008, lorsque les banques centrales du monde entier ont abaissé les taux d'intérêt à près de zéro et ont mis en œuvre d'importants programmes de dépenses de relance. Aux États-Unis, cela comprenait l'American Recovery and Reinvestment Act et plusieurs cycles d'assouplissement quantitatif de la Réserve fédérale américaine. Les décideurs politiques américains ont dépensé et prêté des milliards de dollars à l'économie américaine afin de soutenir la demande globale intérieure et de soutenir le système financier.
Dans un exemple plus récent, la baisse des prix du pétrole de 2014 au deuxième trimestre de 2016 a provoqué le ralentissement de nombreuses économies. Le Canada a été particulièrement touché au premier semestre de 2016, avec près du tiers de l'ensemble de son économie basée dans le secteur de l'énergie. Cela a entraîné une baisse des bénéfices des banques, ce qui a rendu les banques canadiennes vulnérables à l'échec.
Pour lutter contre ces bas prix du pétrole, le Canada a adopté une politique monétaire expansionniste en réduisant les taux d'intérêt à l'intérieur du pays. La politique expansionniste visait à stimuler la croissance économique au niveau national. Cependant, cette politique a également entraîné une diminution des marges d'intérêt nettes des banques canadiennes, ce qui a réduit les bénéfices des banques. (Pour une lecture connexe, voir "Quels sont quelques exemples de politique monétaire expansionniste?")
