L'évolution des échanges, l'appétit pour le risque et l'ajustement de position devraient dominer la discussion sur le prix de l'or au cours de la semaine à venir, le débat sur les taux d'intérêt aux États-Unis étant en suspens à très court terme. L'or a baissé au cours du premier semestre de la semaine dernière avant de s'inverser et d'afficher des gains nets importants - avec des sommets sur cinq semaines près de 1 350 $ l'once - sous l'influence d'une forte détérioration de l'appétit pour le risque.
Les publications de données américaines ne devraient pas avoir un impact majeur au cours de la semaine à venir, avec des attentes d'une autre lecture très robuste pour la publication de la confiance des consommateurs mardi. Les publications les plus importantes auront lieu jeudi, avec les dernières réclamations sans emploi et les données PMI de Chicago donnant un nouvel aperçu des tendances sous-jacentes. L'indice de référence des prix PCE sera également surveillé de près, étant donné l'attention continue portée aux tendances de l'inflation. Les données ont été conformes aux attentes du consensus au cours des derniers mois, limitant l'impact, mais une lecture erratique déclencherait une secousse sur les marchés.
Les commentaires des responsables de la Fed seront également suivis de près au cours de la semaine à venir. Bien que le Federal Reserve Open Market Committee (FOMC) ait relevé les prévisions concernant le taux des Fed Funds, la position globale n'a pas été considérée comme belliciste par rapport aux attentes. Toute tentative de repousser l'interprétation du marché serait un facteur de marché important. Les données fermes et la rhétorique belliciste de la Fed auraient tendance à soutenir le dollar.
L'évolution de l'appétit pour le risque sera extrêmement importante au cours de la semaine après que les craintes commerciales ont déclenché une forte détérioration de l'appétit pour le risque et de lourdes pertes pour les marchés boursiers. Les inquiétudes concernant les tarifs de l'acier se sont légèrement apaisées, l'UE et la Corée du Sud ayant également bénéficié d'exemptions à court terme. L'attention est passée aux relations américano-chinoises suite à la décision des États-Unis d'imposer 50 milliards de dollars de droits d'importation en raison d'allégations de vol de propriété intellectuelle. La Chine a mis en garde contre des représailles, bien que les mesures annoncées jusqu'à présent aient été restreintes.
Par conséquent, l'accent sera mis sur le risque de représailles et un conflit en spirale. Si la Chine maintient un ton relativement diplomatique et mesuré et cherche à adopter une perspective à plus long terme, les inquiétudes du marché pourraient s'estomper dans une certaine mesure, ce qui étoufferait également la demande d'or. En revanche, un ton agressif de la Chine aurait tendance à renforcer les craintes du marché et à soutenir les métaux précieux.
Un domaine connexe important sera la rhétorique plus large de l'administration américaine, en particulier compte tenu des changements de personnel en cours. La rhétorique hawkienne sur l'Iran ainsi que les discours durs sur le commerce tendraient à soutenir l'or, bien que Trump sera également sous pression pour adopter un ton plus modéré, en particulier compte tenu des dommages continus aux actions américaines.
L'ajustement de position et l'habillage des fenêtres seront un facteur important dans toutes les classes d'actifs et auront inévitablement un impact significatif sur les prix de l'or, surtout en fin de semaine. La clôture du premier trimestre coïncidera avec les vacances de Pâques, ce qui compromettra la liquidité sur les marchés européens et nord-américains. Ces facteurs augmenteront le potentiel de conditions commerciales instables, les marchés se méfiant également du rapatriement des capitaux japonais en fin d'année.
