Qu'est-ce qu'une propagation intestinale?
Un écart intestinal, ou «écart intestinal», est une stratégie d'option créée en achetant ou en vendant un in the money (ITM) placé en même temps qu'un appel ITM. Les spreads intestinaux longs sont utilisés par les traders d'options dans les cas où ils pensent que l'action sous-jacente évoluera de manière significative, mais ne savent pas si elle augmentera ou baissera. En revanche, un écart intestinal court est utilisé lorsque l'action sous-jacente ne devrait pas faire de mouvement significatif.
Points clés à retenir
- Un spread intestinal long implique l'achat d'un call et d'un put dans le cours. Un spread long intestin profite si le prix du sous-jacent fait un mouvement de prix important avant l'expiration des options. Un spread intestinal court implique l'écriture d'un in-the-money call and put.Un short gut spread profits si le prix du sous-jacent ne bouge pas beaucoup avant l'expiration des options.
Comprendre la propagation de l'intestin
Un écart intestinal est différent d'un écart d'options typique en raison du fait que dans un écart typique, des options hors de l'argent (OTM) seront utilisées plutôt que des options ITM plus chères.
Les options ITM sont appelées "tripes" car elles sont plus charnues en termes de valeur intrinsèque que leurs équivalents OTM.
Lors de l'achat ou de la vente de l'appel et de la vente ITM, les options doivent être à égale distance de l'argent. Par exemple, si l'action se négocie à 20 $, l'appel ITM pourrait avoir un prix d'exercice de 19, 50 $ et le put ITM pourrait avoir une grève de 20, 50 $.
Si le prix évolue de manière significative, l'appel ou la vente vaudra de l'argent, tandis que l'autre option entraînera une perte. La perte sur la jambe perdante est plafonnée au montant payé pour l'option.
La stratégie longue entraînera une perte si le prix ne bouge pas de manière significative, ou reste le même, car la valeur extrinsèque de l'option sera perdue. La perte peut n'être qu'une perte partielle, car l'une des options ou les deux peuvent toujours être dans la monnaie et donc avoir une certaine valeur.
Vendre un appel et un put ITM a l'intention contraire. Le vendeur ou l'écrivain s'attend à ce que le prix ne bouge pas beaucoup. Vendre des appels et des appels ITM coûte plus cher que vendre des appels et des appels OTM. Si le prix du sous-jacent évolue de manière significative, alors l'appel ou le put perdra de l'argent. La perte pourrait être très importante, selon la distance parcourue par le sous-jacent. La perte est compensée par la prime reçue. Il est possible qu'une ou les deux options expirent ITM, par conséquent, le profit maximum est la valeur extrinsèque des options vendues. Le risque est illimité.
Les agrafes sont une stratégie similaire qui utilise des options à l’argent (ATM). Les étranglements utilisent les options OTM.
Exemple réel d'un écart intestinal dans un stock
Supposons qu'un trader pense que le cours de l'action d'Apple Inc. (APPL) aura un grand mouvement au cours des cinq prochaines semaines en raison d'une annonce de bénéfices. Ils décident d'acheter des options d'achat et de vente ITM, créant un écart intestinal, sur des options qui expirent dans six semaines. Cette expiration permet au trader de maintenir la publication des bénéfices.
Apple se négocie actuellement à 225 $.
Ils achètent un appel ITM avec une grève de 220 $ pour 12, 85 $ par contrat. Étant donné que chaque contrat contrôle 100 actions, le coût de l'appel est de 1 285 $ plus les commissions.
Ils achètent un put ITM avec une grève de 230 $ pour 10, 40 $. Le put coûte au total 1 040 $ plus les commissions.
Le coût total de l'échange est de 2 325 $.
Si le prix du sous-jacent passe à 240 $ à l'expiration de l'option, le trader perdra toujours 325 $. En effet, l'appel vaut 20 $ par action, soit 2 000 $. Le put ne vaut rien. Ils ont dépensé 2 325 $ pour l'échange, mais n'ont qu'une option d'une valeur de 2 000 $.
Si le prix passe à 260 $ à l'expiration de l'option, le trader réalise un bénéfice de 1 675 $. En effet, l'appel vaut 40 $ par action, soit 4 000 $. Le put ne vaut rien. Ils ont dépensé 2 325 $ pour le commerce.
Si le prix est proche de 225 $ à l'échéance, l'appel vaut 5 $ par contrat et le put vaut 5 $ pour le contrat, pour un total de 1 000 $ pour 100 actions chacune. Ils perdent 1325 $.
Si le prix d'Apple tombe à 200 $, le put vaut 30 $, soit 3 000 $ pour les 100 actions. En déduisant ce qu'ils ont payé du profit mis, ils gagnent 675 $.
