Lors de son lancement en 1997, Netflix Inc (NFLX) a créé un modèle pour l'avenir de la télévision. Netflix est un fournisseur de médias de diffusion en continu sur Internet comparable à Amazon Prime Instant Video, Hulu et YouTube, ainsi qu'un fournisseur de DVD et de disques Blu-ray via le US Postal Service. Le succès de Netflix est évident à travers ses 130 millions d'adhésions d'abonnés et à travers sa hausse continue des bénéfices et la flambée des cours des actions, qui se reflètent dans le compte de résultat de Netflix.
Importance du revenu
Le compte de résultat est l'un des trois états financiers les plus cruciaux produits pour évaluer la situation financière d'une entreprise. Le compte de résultat détermine une supposition sommative de la rentabilité globale d'une entreprise en rendant compte de ses revenus atteints puis en les contre-interrogeant par rapport à ses dépenses correspondantes. Les entreprises déclarent généralement un 8-K et un 10-Q trimestriellement, un 10-K étant le dépôt du rapport annuel. Le compte de résultat commence par le chiffre d'affaires et se termine par le bénéfice par action (EPS) d'une entreprise.
Les principaux composants
Les informations provenant du compte de résultat attirent généralement le plus l'attention des médias lorsque le rapport trimestriel et annuel de l'entreprise est publié. Les rapports sur les états des résultats se concentreront le plus souvent sur les revenus, le bénéfice net et le bénéfice par action d'une entreprise, qui sont généralement projetés par les analystes du secteur des ventes de l'entreprise.
Le compte de résultat peut être décomposé en trois parties: direct, indirect et capital. Le chiffre d'affaires est le chiffre d'affaires le plus élevé de l'entreprise au cours de la période considérée. Il s'agit de l'aspect le plus direct du compte de résultat et fournit immédiatement une évaluation de la performance de l'entreprise sur le marché. Ici, nous allons examiner le compte de résultat au cours des trois premiers trimestres pour Netflix. Les revenus de leur entreprise au cours du troisième trimestre de 2018 se sont élevés à 11, 61 milliards de dollars. Ce chiffre est passé de 8, 41 milliards de dollars pour une augmentation totale en pourcentage de 38%. Netflix avait des coûts de revenus directs (coûts des marchandises vendues) de 6, 898 milliards de dollars, leur laissant un bénéfice brut pour les neuf mois de 4, 71 milliards de dollars. Cela équivaut à une marge bénéficiaire brute de 41%, ce qui est légèrement supérieur à leur moyenne sur douze mois (TTM) de 38%.
Ensuite, nous passons à leurs coûts indirects, qui comprennent le marketing, la technologie et le développement, ainsi que les frais généraux et administratifs. Ce sont des coûts qui sont répartis sur l'ensemble de leurs revenus. En 2018, l'entreprise a augmenté ses coûts indirects avec la plus forte augmentation du marketing à 68%. En soustrayant les coûts indirects du bénéfice brut, nous obtenons un bénéfice d'exploitation, également appelé bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT). L'EBIT de Netflix était de 1, 4 milliard de dollars, soit une augmentation de 134% par rapport à 2017.
De là, nous passons à la partie capital du compte de résultat. Cette section du compte de résultat peut devenir assez délicate car les entreprises peuvent déclarer à la fois des bénéfices GAAP et non GAAP, ce qui peut nécessiter certains ajustements pour arriver à un BPA non GAAP. Dans le rapport d'octobre 2018, Netflix ne semble pas avoir d'ajustements. De l'EBIT, Netflix soustrait les intérêts payés sur la dette pour les dépenses en capital, les intérêts gagnés sur le capital investi et les taxes. Voici une ventilation:
Après avoir inclus les intérêts et les impôts, Netflix a déclaré un bénéfice net de 1, 077 milliard de dollars pour une augmentation de 189%. En utilisant des actions diluées en circulation de 451 283, cela donne un bénéfice par action de 2, 39 $. La croissance du revenu net peut souvent être un meilleur indicateur de la performance de l'entreprise que l'EPS, car l'EPS change avec la gestion des actions de l'entreprise, mais les deux sont généralement utilisés. En 2018, les actions diluées en circulation sont passées de 446 367 à 451 283.
Analyse actuelle
En utilisant les informations des trois premiers trimestres de 2018, nous constatons que le chiffre d'affaires a augmenté de 38%, le résultat net a augmenté de 189% et le BPA a augmenté de 185%. Tout cela montre que Netflix reste dans une phase de forte croissance. En regardant des informations plus historiques, nous voyons que la croissance des revenus au cours des trois dernières années a été en moyenne de 29%, la croissance du bénéfice net en moyenne de 28% et la croissance du BPA en moyenne de 26%.
Deux mesures d'évaluation clés que nous pouvons examiner après avoir analysé le compte de résultat incluent le P / S et le P / E. Netflix a un TTM P / E de 146, ce qui est assez élevé, étant donné que les sociétés de valeur se situent généralement entre 15 et 20. À 146, les investisseurs sont prêts à payer 146 $ pour chaque dollar de bénéfice de l'entreprise. Netflix a un TTM P / S de 10, 14, ce qui est également assez élevé. À 10, 14, les investisseurs sont prêts à payer 10, 14 $ par dollar de revenu par action que l'entreprise gagne.
Le graphique ci-dessous montre les P / S et P / E pour le groupe FAANG:
Pour 2018 et 2019, Netflix semble susceptible de maintenir sa forte croissance. En examinant rapidement les projections des analystes pour 2019, nous constatons que la croissance des revenus devrait se situer entre 25% et 31%. La croissance du BPA devrait être de 50% à 100%. D'après les projections, il semble que la croissance des revenus et des bénéfices pourrait continuer de constituer les évaluations P / S et P / E plus élevées à court terme. Les analystes estiment que l'action a un peu plus de marge à gagner avec un objectif de cours d'un an de 399 $.
