Le constructeur innovant de voitures électriques Tesla Inc. (TSLA) est confronté à une forte concurrence des grands constructeurs automobiles, rapporte Barron. Ces rivaux établis sont rentables, riches en liquidités et capables de produire des véhicules à grande échelle. En revanche, Tesla n'est pas rentable, brûlant de l'argent à un rythme alarmant et s'efforçant d'atteindre des objectifs de production qui sont minables selon les normes de Detroit, d'Allemagne et du Japon. Dans une tournure ironique, les encouragements du PDG de Tesla, Elon Musk, sont en partie responsables de l'amélioration de l'efficacité et de la prospective des constructeurs automobiles ces dernières années, selon Nicholas Colas, adepte de longue date de l'industrie automobile et co-fondateur de la newsletter Datatrek, les notes de Barron.
Les plus connus de ces acteurs établis sont, selon Barron's, Volkswagen AG (VLKAY), Bayerische Motoren Worke AG (BMW.Allemagne), Daimler AG (DAIF), Toyota Motor Corp. (TM), General Motors Co. (GM) et Ford. Motor Co. (F). Les actions de ces sociétés sont bon marché, s'échangeant à seulement 6 à 11 fois les bénéfices estimés pour 2017, avec des rendements en dividendes principalement de l'ordre de 3% à 5%, selon Barron, ce qui leur confère un potentiel de hausse significatif.
Pendant ce temps, l'action Tesla arbore actuellement un ratio P / E avancé de -90, selon les données de Thomson Reuters rapportées par Yahoo Finance. Néanmoins, Gene Munster, ancien capital-risqueur et ancien analyste de l'industrie technologique, fait partie de ceux qui sont très optimistes sur Tesla.
Poches profondes
Peu d'industries en dehors de la technologie ont autant de liquidités que les constructeurs automobiles, dit Barron's. Par exemple, la trésorerie nette de BMW, ou trésorerie moins la dette, s'élève à 22 milliards de dollars, soit 33% de la valeur marchande de l'entreprise. Daimler dispose de plus de 24 milliards de dollars de liquidités, Volkswagen de plus de 29 milliards de dollars et Toyota de 70 milliards de dollars, soit 35% de sa capitalisation boursière. Dans l'ensemble, des bénéfices sains et des bilans solides caractérisent désormais le secteur automobile jadis en difficulté.
Les grands constructeurs automobiles ont déjà la capacité de production de masse pour produire de gros volumes de voitures électriques efficacement et à moindre coût, ce que Tesla a du mal à faire. Leurs poches profondes, quant à elles, leur permettent d'investir massivement dans la R&D liée aux véhicules électriques et autonomes, à une échelle qui éclipse également Tesla.
Infrastructure de vente et de service
Un autre avantage massif détenu par les constructeurs automobiles établis est leur vaste réseau de concessionnaires, ce que Barron n'a pas remarqué. Atteindre un volume de ventes élevé n'est pas seulement une question de capacité de production, mais aussi d'avoir un vaste réseau de vente au détail et de services, comme l'écrit l'observateur de l'industrie automobile Bertel Schmitt à Forbes. Le nombre limité de centres de service de Tesla a laissé des clients en colère attendre des mois pour obtenir des réparations et des ajustements de routine, indique Schmitt.
De plus, Tesla a choisi de posséder ses concessions et ses centres de service, plutôt que de les franchiser, comme le font les fabricants établis. Cela augmente considérablement ses coûts. Schmitt estime que, pour prendre en charge un million de ses véhicules sur la route d'ici 2020, Tesla devrait dépenser au moins 28 milliards de dollars pour construire et doter en personnel un réseau de vente et de service adéquat, de l'argent qu'elle n'a tout simplement pas. Tesla ne possède actuellement que 67 centres de services aux États-Unis, dont 20 en Californie, selon leur site Web.
Prévisions de croissance électrisantes
Les analystes de Morgan Stanley (MS), selon Barron's, prévoient que l'électricité représentera 80% à 90% des ventes mondiales de véhicules en 2050, contre 1% aujourd'hui alors que les coûts des batteries diminuent et que les gouvernements s'efforcent d'éliminer les moteurs à combustion interne. Une impulsion majeure à la croissance des ventes sera si le coût des véhicules électriques devient comparable à celui des voitures et camions conventionnels dans les années 2020. Morgan Stanley estime que 30% du parc automobile mondial sera électrique d'ici 2040, contre 0, 2% aujourd'hui.
Les constructeurs automobiles établis sont bien placés pour dominer le marché des véhicules électriques, compte tenu de leur capacité de production et de leur expertise technique. De plus, l'électricité devrait s'avérer plus simple et moins capitalistique à construire que les véhicules à essence et diesel, selon Barron. D'un autre côté, une opinion baissière est qu'une augmentation du covoiturage va réduire la demande de nouvelles voitures, limitant la croissance des bénéfices, note Barron. (Pour en savoir plus, voir également: Les ventes de voitures électriques font un bond .)
Obstacles techniques
Cependant, Morgan Stanley prévient qu'environ 2, 7 billions de dollars d'investissements dans les infrastructures seront nécessaires dans le monde d'ici 2040, dont 473 millions de chargeurs domestiques et 7 millions de stations de suralimentation. En outre, le plus grand obstacle technique à l'adoption généralisée du transport électrique sera peut-être son besoin d'augmenter considérablement la capacité et la fiabilité de la production et de la transmission électriques. Aux États-Unis seulement, la demande d'électricité doublera en raison de leurs prévisions de ventes, prévient Morgan Stanley.
VW franchit une étape importante en matière de conduite autonome
Les grands constructeurs automobiles investissent massivement non seulement dans le développement de véhicules électriques, mais aussi dans les voitures autonomes. Bien que les voitures autonomes et le partage de voitures puissent être perturbateurs, ces entreprises semblent déterminées à surfer sur la vague de l'avenir, indique Barron's.
Volkswagen prévoit de dépenser 84 milliards de dollars jusqu'en 2030 pour le développement de véhicules électriques, accélérant la vente de 2 à 3 millions de véhicules électriques d'ici 2025. Elle est également un leader dans le développement de voitures autonomes. Son Audi A8 de luxe est la première automobile de série à offrir la conduite mains libres de niveau 3 dans certaines conditions routières, ajoute Barron. Comme décrit par Seeking Alpha, le système Audi Traffic Jam Pilot n'exige pas que le conducteur ait les mains sur le volant ou qu'il regarde la route pendant qu'il est aux commandes.
Le pilote automatique de Tesla nécessite les deux, tandis que la Super Cruise de GM permet un fonctionnement sans intervention, mais le conducteur doit toujours surveiller le comportement de la voiture, selon Seeking Alpha, ce qui rend ces deux systèmes concurrents moins alternatifs au niveau 2, au mieux. Selon Audi, cette division VW prévoit que son système de pilotage routier de niveau 4 sera prêt pour le grand public d'ici 2020 - 21, offrant une conduite autonome mains libres à des vitesses affichées sur des autoroutes à accès limité, la voiture pouvant changer de voie et passer d'autres voitures indépendamment.
Les autres rivaux accélèrent
GM fait des véhicules sans conducteur un objectif clé et est considéré par de nombreux observateurs comme le deuxième à cet égard par rapport à la division Waymo d'Alphabet Inc. (GOOGL), selon Barron's. GM a acheté Cruise Automation pour 1 milliard de dollars en 2016 pour stimuler le développement de l'auto-conduite, effectuer des tests à San Francisco et s'attendre à perfectionner la technologie sans conducteur en quelques trimestres, et non en quelques années, selon Barron. Brian Johnson, analyste automobile chez Barclays (BCS), prévoit un service de covoiturage autonome GM d'ici les années 2020.
Le nouveau PDG de Ford, Jim Hackett, s'est engagé à faire de l'électricité et du covoiturage, selon Barron's. Par exemple, Ford a acquis le service de navette Chariot en 2016 et l'étend dans les grandes villes des États-Unis, rapporte CNBC. Cependant, Ford prévoit de déployer des hybrides électriques / gaz, pas des électriques complets, dans les cinq prochaines années, indique Barron's. Toyota s'est également concentré sur les hybrides, notamment son modèle Prius, mais devrait être un leader des hybrides de prochaine génération, du développement de la batterie et de la technologie d'auto-conduite, selon Barron.
BMW, quant à lui, devrait vendre 100000 véhicules électriques et hybrides cette année, correspondant à Tesla, qui pourrait perdre 1, 5 milliard de dollars en 2017, a déclaré Barron's. Au total, BMW produit environ deux millions de véhicules par an, note Barron, bien plus que Tesla.
