L'un des concepts les plus fondamentaux que les investisseurs devraient se familiariser est le prix des obligations. Les obligations ne se négocient pas comme les actions. Les mécanismes de tarification qui provoquent des changements sur le marché obligataire ne sont pas aussi intuitifs que de voir une action ou un fonds commun de placement augmenter en valeur.
Les obligations sont des prêts; lorsque vous achetez une obligation, vous accordez un prêt à la société émettrice ou au gouvernement. Chaque obligation a une valeur nominale et peut être négociée au pair, à prime ou à escompte. L'intérêt payé sur une obligation est fixe, mais le rendement - le paiement des intérêts par rapport au prix actuel de l'obligation - fluctue en fonction de la fluctuation du prix de l'obligation.
En termes simples, les prix des obligations fluctuent sur le marché libre en réponse à l'offre et à la demande d'obligations. Le prix d'une obligation est déterminé en actualisant les flux de trésorerie attendus au présent en utilisant un taux d'actualisation. L'offre et la demande, l'âge jusqu'à l'échéance et les notations de crédit sont trois principales influences sur le prix des obligations sur le marché libre.
Prix des obligations premium et des obligations à escompte
Les obligations sont émises avec une valeur nominale définie et se négocient au pair lorsque le prix actuel est égal à la valeur nominale. Les obligations se négocient à prime lorsque le prix actuel est supérieur à la valeur nominale. Par exemple, une obligation à valeur nominale de 1 000 $ se vendant à 1 200 $ se négocie à prime. Les obligations à escompte sont le contraire, se vendant à un prix inférieur à la valeur nominale indiquée.
Les obligations dont le prix est inférieur ont des rendements plus élevés et sont donc plus attractives. Par exemple, une obligation de 1 000 $ de valeur nominale qui a un taux d'intérêt de 6% paie 60 $ d'intérêt annuel chaque année, quel que soit le prix de négociation actuel. Les paiements d'intérêts sont fixes. Lorsque l'obligation se négocie actuellement à 800 $, ce paiement d'intérêts de 60 $ crée un rendement actuel de 7, 5%. Puisque vous préférez payer 800 $ pour gagner 60 $ plutôt que 1000 $ pour gagner ces mêmes 60 $, les obligations avec des rendements plus élevés sont de meilleurs achats.
Durée et prix des obligations
L'âge d'une obligation par rapport à sa maturité a un effet significatif sur le prix. Les obligations sont remboursées en totalité (à leur valeur nominale) lorsqu'elles arrivent à échéance, bien qu'il existe des options pour appeler ou rembourser certaines obligations avant leur échéance. Étant donné qu'un obligataire est plus proche de recevoir la pleine valeur nominale à l'approche de la date d'échéance, le prix de l'obligation se rapproche du pair à mesure qu'il vieillit.
L'âge et la demande d'obligations influencent les prix, et les notes attribuées aux obligations et à leurs émetteurs ont également un impact important. Il existe trois agences de notation principales, et les notations qu'elles attribuent servent de signaux aux investisseurs sur la solvabilité et la sécurité des obligations. Étant donné que les détenteurs d'obligations sont moins susceptibles d'acheter des obligations ayant une mauvaise note (et donc une moindre chance de remboursement par l'émetteur), le prix de ces obligations est susceptible de baisser.
Prix des obligations remboursables
Les investisseurs qui envisagent la manière dont l'approche d'une date d'échéance affectera le prix d'une obligation doivent également être conscients de l'effet d'une fonction d'appel sur l'obligation. Les obligations rachetables peuvent être remboursées avant la date d'échéance au gré de l'émetteur.
En raison de la possibilité de remboursement anticipé, si les taux d'intérêt ont baissé, le prix de l'obligation agira d'une manière qui reflète une approche de l'échéance; cette situation rend plus attrayant pour l'émetteur le remboursement anticipé de l'obligation. Si les taux d'intérêt ont augmenté, l'approche d'une date de rachat n'affectera pas considérablement le prix de l'obligation, car l'émetteur est moins susceptible d'exercer l'option de rembourser l'obligation.
